A股存在巨大财富漏出机制，注多少水进去也会慢慢干涸掉

吴晓求：A股存在巨大财富漏出机制，注多少水进去也会慢慢干涸掉

有才财事儿

2024-08-23 09:25黑龙江

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A股市场最近交易量萎靡不振，连续多日跌破5000亿元大关。这让人不禁想起吴晓求教授曾经提出的"财富漏出机制"理论。他警告说，A股市场就像一个底部有漩涡的大水库，不管注入多少水都会慢慢干涸。这个比喻形象地描述了当前A股市场面临的困境。

【事件经过】

近期，A股市场的交易额持续低迷，这种情况在以往是难以想象的。沪深两市的日均交易额连续多日跌破5000亿元，与2015年牛市时期的日均交易额2万亿元形成鲜明对比。这种巨大的反差不仅反映了市场的冷清，更是流动性枯竭的直接体现。

吴晓求教授早在多年前就预见到了这种情况。他提出了一个令人震惊的观点：A股市场存在一个巨大的财富漏出机制。他把A股市场比喻成一个巨大的水库，但这个水库的底部有一个不断旋转的漩涡。无论往里面注入多少水，都无法将其填满，反而会慢慢干涸。

这个比喻生动形象地描述了A股市场面临的困境。那么，这个所谓的"财富漏出机制"究竟是什么呢？吴教授的解释让人大开眼界。

根据吴教授的研究，中国相当多的上市公司似乎并非全心全意为投资者提供财富管理。他发现，超过50%的公司更多是为了自身财富增长。这种现象在当前的减持规则下变得更加严重。

现行的减持规则允许大股东在三年锁定期过后即可减持股份，而不考虑公司为社会创造了多少财富。更令人吃惊的是，吴教授的研究显示，中国竟有65%的上市公司在三年后选择减持。这个比例在发达国家是极为罕见的。

这种情况导致了一个令人不安的现象：大股东们以极低的成本，比如两毛钱，在股价高达20元时减持，获得高达100倍的收益。这种巨大的财富诱惑让原本可能有企业家精神和理想的人也难以抵挡。

这种"财富漏出机制"就像一个巨大的漩涡，不断吞噬着A股市场的活力。它不仅损害了中小投资者的利益，也对企业家精神产生了负面影响。许多企业家发现，通过减持股票获得的收益远远超过了辛苦经营企业所得。这种"赚快钱"的诱惑使得许多企业家放弃了长期发展的目标，转而追求短期的财富增长。

吴教授的观点如同一颗巨石投入平静的湖面，激起了广泛的讨论和思考。他被视为A股市场众多专家中一位有良知、有担当的经济学家。他的警告不仅仅是对市场现状的批评，更是对未来的忧虑。

这种"财富漏出机制"的存在，让A股市场面临着严峻的挑战。原本应该成为企业发展和经济增长动力源泉的股市，却因为这个机制的存在而不断流失资金。无论注入多少资金，都难以填满这个"漏斗"，市场逐渐面临干涸的困境。

这种情况对整个经济体系都产生了深远的影响。首先，它严重损害了中小投资者的利益。这些投资者本应通过股市分享企业发展的红利，但却成为了大股东套现的"接盘侠"。长此以往，必然会打击投资者的信心，导致更多资金流出股市。

其次，这种机制也扭曲了企业家的价值观。本应专注于企业长期发展、创新和社会贡献的企业家，被巨大的套现诱惑所吸引。他们可能更倾向于通过各种手段抬高股价，然后在高位减持套现，而不是真正致力于企业的长期发展。

更严重的是，这种行为会导致资源的错配。本应流向真正有发展潜力、能为社会创造价值的企业的资金，可能会被那些善于"讲故事"、抬高股价的企业所吸引。这不仅不利于经济的健康发展，还可能埋下金融风险的隐患。

吴教授的警告不仅仅是对现状的描述，更是对未来的预测。如果这种"财富漏出机制"得不到有效遏制，A股市场可能会陷入一个恶性循环：投资者信心下降导致交易量萎缩，交易量萎缩又进一步打击投资者信心。最终，A股市场可能会失去作为直接融资主渠道的功能，无法为实体经济的发展提供有力支持。

这种情况对于正处于经济转型期的中国来说，无疑是一个严峻的挑战。健康、有活力的资本市场是支持创新、推动经济高质量发展的重要力量。如果A股市场陷入低迷，不仅会影响到千千万万的投资者，也会对整个经济的转型升级造成阻碍。

面对这种情况，吴教授提出了他的建议：当务之急，必须堵住整个漏出机制。这不仅需要监管层的智慧，也需要上市公司的自律和责任感，更需要监管层"断臂求生"的决心。

这个建议虽然简单，但执行起来却并不容易。它涉及到了许多利益群体，需要打破既有的利益格局。比如，可能需要修改现行的减持规则，延长大股东的锁定期，或者设立更严格的减持条件。这些措施可能会在短期内影响到一些人的利益，但从长远来看，却是维护市场健康发展的必要之举。

同时，还需要加强对上市公司的监管，提高信息披露的透明度，严厉打击各种市场操纵行为。只有让投资者能够真实、全面地了解上市公司的经营状况，才能做出理性的投资决策，避免成为某些人套现的"接盘侠"。

此外，还需要培育更多的机构投资者，改变目前以散户为主的市场结构。机构投资者通常具有更专业的投资能力和更长远的投资视野，能够在一定程度上平衡市场，减少过度投机行为。

总的来说，吴教授提出的"财富漏出机制"理论，为我们理解当前A股市场的困境提供了一个新的视角。它不仅揭示了表面现象背后的深层次问题，也为未来的改革指明了方向。如何有效遏制这种机制，如何让A股市场真正成为支持实体经济发展的力量，这些都是需要监管层、上市公司和投资者共同思考和努力的问题。

吴教授的这番言论一出，立马在网上引起了轩然大波。不少网友纷纷发表自己的看法，评论区可谓是热闹非凡。

有个网名叫"股市老韭菜"的网友看完后直呼："我的天呐！原来我们这些小散户一直在给大佬们当韭菜啊！难怪我炒了这么多年股票，钱包还是瘪瘪的。"

另一位叫"梦想发财"的网友则说："我就说嘛，怎么我辛辛苦苦存的钱放进股市里，总是不见长反而越来越少。原来是被这个'漏斗'给吸走了啊！"

还有个叫"理性投资者"的网友分析道："吴教授说得太对了！这些大股东根本就不care咱们这些小投资者的死活。他们就想着怎么快速套现，根本不管公司长远发展。这不是坑人么？"

"股市小白"网友则表示很困惑："我刚开始炒股，听了吴教授的话，现在都不敢往里面扔钱了。这不是把钱往水里丢吗？"

一位叫"愤怒的股民"的网友情绪激动地说："这些大股东真是太过分了！赚钱的时候他们先跑，亏钱的时候让我们小散户来扛。这种规则不改，谁还敢进股市啊？"

看着这些热评，不少人感慨万分。有人说："这些评论比股评写得还透彻呢！"也有人无奈地表示："看来咱们普通老百姓对这个问题的认识还是挺深刻的，就是没办法改变现状。"

总的来说，吴教授的观点在网上引发了广泛讨论，许多投资者对当前A股市场的状况表示担忧。他们呼吁有关部门采取措施，改变这种不健康的市场环境。同时，也有人提醒投资者要保持理性，提高自身的投资水平。