8月21日，沃尔玛在其向美国证券交易委员会提交的最新监管文件中披露，减持全部所持京东股票，以期募资不超过37.4亿美元。此次减持前，沃尔玛是京东的第三大股东，持股比例为9.4%。
2016年，沃尔玛开始投资京东，开启战略合作，内容包括：注资，交易1号店网站（卖给京东），与京东到家（达达）进行线上线下系统、前置仓设计、配送运力等全方面合作，再到沃尔玛（山姆）在京东商城开设旗舰店等。
其中，作为战略合作的一部分，双方也曾签订一项为期8年的不竞争协议（排他合作条约），有市场人士告诉《商业观察家》：“条约的主要一块是沃尔玛不可以和京东的相关竞品合作。”
如今8年期满。"这份排他合作条约到期后未续。"
就此，一些市场人士从投资价值、市场协同、全球政治等角度，也对《商业观察家》分析了沃尔玛“清空”京东的背后意义与未来可能性。
主要有四块内容。
一
投资价值
有生鲜企业家人士认为，沃尔玛“清空”京东有投资层面考虑。“估计是觉得京东在中国的各项业务干不过拼多多、抖音和美团了。”
竞争压力的放大，导致对投资资产成长性判断的修正，可能是沃尔玛“清空”京东的原因之一。沃尔玛可能有更好的投资标的了。
沃尔玛这家跨国公司，企业文化还是比较“犀利”的。之前（两年前），其对中国业务管理层（高层、中层）做的大范围调整与换血，非常果断、干净。
至于沃尔玛从京东“撤出”后，会不会再投资中国其他电商，有外资高管人士认为：“沃尔玛未来应该也不会去投资拼多多、抖音，或者美团。“抖音的国际版业务——TIKTOK，有可能。”
二
狂飙山姆
有零售上市公司企业家对《商业观察家》称：“沃尔玛、亚马逊上个季度业绩大好，Target利润也不差，美国零售线上线下都在涨。那么，沃尔玛出售京东股票可能所得的近40亿美元，会主要用于投入在中国开设新的山姆会员店。”
因为供需两端的成熟，消费端对零售商的自有品牌，及性价比的需求大幅上升。食品供应商端规模效应显现，有能力大体量标准化供应，且更愿意为零售商配套生产自有品牌商品。地方政府及过剩的商业地产商端，则在热烈招商仓储会员店。
这些让中国的仓储式会员店市场正处于快速扩容阶段，领先的企业则在“快马加鞭”、“跑马圈地”式进行快速布局，抢占市场，挤掉竞争者。
领头羊——山姆会员店从过去一年开不了1家店的情况，到现在是每年开6-7家店。
这波扩张，需要大量资金。
三
协同价值
《商业观察家》访问的市场人士中，在这块形成了两拨看法。
一方认为，沃尔玛此次“清空”京东，是觉得双方的协同价值有限了。
另一方则认为：“不存在双方没有协同价值。”
总体来说，沃尔玛过去这些年，在行业整体颓势情况下，其中国业务依然能实现双位数增长，主要来自旗下山姆会员店的拉动，2023年山姆中国实现了800亿元左右的销售。沃尔玛中国的另一大业务——大卖场业务在中国则不算是很好，这些年一直在关店调整。
而山姆会员店成长性的关键，则是线上业务成为了其的驱动引擎。
山姆会员店的线上业务2023年的同比增幅为32.5%，2024年上半年则为29%，线上业务占总销售比重大致在50%左右。
由此，对于未来，线上端能否持续成长，之于山姆也很重要，也是观测京东与沃尔玛协同价值是否下降的一个点。那么，这块业务持续发展的核心是什么？
用户（流量）。用户才是线上的核心资产。
之前，沃尔玛，尤其是山姆会员店，除了经营自有线上平台外，对外主要通过京东做线上渗透率，在京东上卖会籍等。京东也通过与沃尔玛，尤其是山姆，来为其的多元化业务“引流”。
发展到当下，京东的用户盘，无论是总量、营销场景、还是消费频次，确实都大幅落后于拼多多、抖音、美团了。
拼多多的爆品货架式电商流量大，抖音的直播流量大，美团的即时零售流量大。
沃尔玛这几年则也面临一个问题，有市场人士曾对《商业观察家》称：“如果按现有模式走下去，沃尔玛的线上业务也可能面临是不是要到顶的问题。”
由此，沃尔玛与京东像过去那样再签排他性协议的价值，可能就有些不合时宜了。
同时，山姆的线上基础设施已经架构形成，到当下，其自有流量平台也很强大了，因此，山姆与第三方平台在用户端的竞争面实际也在扩大，它可能也要考虑与第三方平台之间的竞争。
加上，山姆线上流量的主要来源，其实是线下会员店的客流转化，山姆可能更需要线下开店，而不是“融入”第三平台的流量池。
总体来说，山姆当下的线上流量盘还是很有竞争力的。
《商业观察家》了解到，现在有不少供应商找山姆合作，看重的是山姆的线上渠道。线上走的量大、用户质量高，跟品牌调性契合。
甚至，一些品质商品供应商对山姆线上渠道的进驻需求，高于进驻线下会员门店渠道的需求。
因为电商，尤其是生鲜小时达电商，相比线下也有它独特的优势，它的购物便利性更好（筛出在乎时间多过在乎金钱的用户）、有用户评价、透明度比较高、客户服务及售后服务更好。这些也让一批用户养成了对生鲜电商（部分品牌）更好的信任度。
除了在用户端的协同价值，京东与沃尔玛过去在全球竞争、供应链层面有协同价值。发展到现在，可能也有一些变化。
比如全球竞争，过去，像谷歌，甚至可能沃尔玛投资京东，一大目的在于通过深度“观测”同类型中国企业的运营，来“指导”全球竞争。像谷歌投资京东的一个目的就是应对亚马逊的全球竞争。
京东与亚马逊的经营模式类似，而亚马逊则在欧美等全球市场抢夺谷歌的数字广告与云服务市场，因此，谷歌投资京东是为了更好地了解亚马逊。
但现在的市场有一些变化，因为新锐电商如TIKTOK、拼多多在全球范围内起来了。
还比如供应链，在中国的全球采购部门一直是沃尔玛全球的“利润”中心。从中国采购再卖全球，利润颇丰。
因此，沃尔玛过去与中国第一大自采电商——京东在供应链层面，也可能有很多可协同的地方。
目前，全球供应链正处于调整中。
四
全球政治
有跨国公司高管人士告诉《商业观察家》，沃尔玛“清空”京东是在管理中美贸易环境的风险。
本土企业家人士则对《商业观察家》称：“这对沃尔玛，只是个潜在问题。”
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