鲍威尔暗示降息，美股应声上涨
8月23日，美联储主席鲍威尔暗示9月可能降息，连同强硬派也表示将降息25个基点。受此消息影响，美股三大指数全线上涨超过1%，道琼斯和标普500指数再次逼近历史新高。
然而，一个明显的现象是，尽管降息预期临近，但指数并未创新高，这体现了资本市场的“买预期，卖事实”的规律。当市场最大的预期成为现实时，往往也是之前埋伏的资金撤退之时。
美元降息对A股的影响
期盼已久的美元降息似乎越来越近，但对A股市场的影响我持保留态度。当前A股与美元市场的相关性极低，外资在持续多年净流入后，今年很可能首次出现净流出，但这不会是最后一次。
有趣的是，尽管2022年和2023年外资总体呈现净流入，但这并未阻止A股市场的下跌。同样，今年在停止披露北向资金流向后，外资全年统计显示净流出，而A股市场仍然持续下跌。
过去十几年，外资累计增持了约1.7万亿，但A股市场并未因此上涨，否则也不会有“3000点”的长期讨论。因此，可以得出结论，A股的牛市并非由外资决定。
历史经验表明，A股市场的几次结构性小牛市基本上都是政策驱动的。因此，我认为本轮美元降息对A股的影响有限。如果有人期待美元降息后A股大涨，可能需要调整预期。
美元降息对港股的影响
与A股不同，美元降息对港股市场是实质性的利好。港币与美元直接挂钩，这背后有其历史原因，是英国在归还香港前给我们留下的难题。港币不与英镑挂钩，而是与美元挂钩，驱虎吞狼也。
基于此，美元进入降息周期对港股市场有直接影响，有助于市场走出一波修复行情。
个股中报解读
1、紫金矿业：2024年中报显示，二季度营收同比增长0.33%，净利润同比增长82%。作为有色金属行业的龙头，紫金矿业在营收增长有限的情况下实现了净利润的大幅增长，主要得益于二季度金价和其他大宗商品价格的上涨。目前市值近4300亿，预计今年净利润300亿，市盈率16.48倍。自2020年5月以来，紫金矿业股价连续四年上涨，最高涨幅近10倍。尽管A股市场整体表现不佳，但紫金矿业等强势个股并不少见。考虑到大宗商品的趋势和资金的抱团状态，有色金属的行情可能尚未结束，后市仍有上升空间。
利好因素：公司运营能力强，业绩预期上调，业绩稳定增长，基金持仓比例高。
利空因素：公司存在对外担保行为，近期公募基金有所减持。
2、四川黄金：二季度营收同比增长31%，净利润同比增长107%。作为贵金属行业的公司，净利润翻倍主要得益于黄金价格的上涨。以半年报业绩推算，目前市值95亿，预计今年净利润3亿，市盈率36.65倍。由于公司上市时间较短，随着营收和净利润的增长，市盈率有望降低。目前流通市值约65亿，业绩出色，如果下半年黄金市场再次受到关注，这种小市值且有业绩支撑的公司将受到资金的青睐。
利好因素：公司运营能力强，业绩预期上调，公募基金近期呈增持趋势，机构扎堆调研。
利空因素：股东减持进行中。
3、山金国际：二季度营收同比增长57%，净利润同比增长31%。尽管贵金属行业整体表现强劲，但山金国际的净利润增长不如紫金矿业和四川黄金。然而，山金国际是A股市场中少数连创新高的个股之一，这主要得益于其多年的高增长。目前市值487亿，预计今年净利润22亿，市盈率27.6倍。深入了解后，对这家公司的评价越来越高，期待市场出现超跌捡漏的机会。
利好因素：公司运营能力强，业绩预期上调，业绩稳定增长，基金持仓比例高，机构扎堆调研，知名绩优基金经理增持。
利空因素：高管减持进行中，基金减持，重仓基金数量减少。
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