老唐：腾讯的投资风格：多金、大度、佛系。在游戏领域里，人，才是最宝贵的财富和资源

老唐：腾讯的投资风格：多金、大度、佛系。在游戏领域里，人，才是最宝贵的财富和资源。

不懂某家企业不值得烦恼，自认懂最终发现其实不懂才是讨厌的事。

股票投资者经常会被周边那些因为冲动而导致不理性行为的投资者所影响，最终让自己的行为也变得越来越缺乏理性。由于我们周边有太多预测市场、经济、利率和股价走势的噪音，一些投资者就认为应该听听这些专家的建议。更加糟糕的是——某些投资者认为应该根据他们的建议而采取行动。

问：好像茅台最近这两天投资了固态电池产业

老唐：你可以理解为茅台买了个基金（就是去年发起的那两个基金），那个基金管理人投的产业。是财务投资，不是产业扩张，更不是茅台公司去经营。

问：这次悟空游戏，无论官方的还是民间都大加赞赏，火爆程度大大出呼预料，游戏短短一年多的时间就从精神鸦片变成精神食粮，就竞是什么逻辑呢？

老唐：逻辑就是没有了税源。完毕。

问：美联储的货币政策怎么看？

老唐：不是手机看就是电脑看，反正不可能订报纸来看。

问：关于广西腾讯层层穿透实际控制人为马化腾，没有查到和腾讯控股有VIE架构，或者腾讯睿见投资有限公司和腾讯控股有股权关系？我接下来应该往哪查。

老唐：Vie架构是合约，没有公开披露。但你可以有个简单判断，凡是名字带腾讯、经营业务和腾讯的业务相关或类似，最终持有人是腾讯总办几爷子的，都是上市公司的资产。否则他们要吃官司。

问：请教下除了巴芒的价值投资体系，还有什么体系是您学习过受益终身的？

老唐：张五常经济学？

问：腾讯拿下英雄互娱三个蹊跷这种这么细节的信息 是通过什么渠道可以了解到的，

老唐：要自己串起来想

问：你对24年的账户预测是涨还跌

老唐：不是涨就是跌，极小的概率是平——包准，不准来找我

问：当前大盘指数因为某些原因，无法反映市场真实情况，那我们当做业绩基准的沪深300指数是不是也失真了？ 有几周，沪深300和大家持仓业绩是反向变动的，就感觉到这股神秘力量的存在。

老唐：哈哈，啥时候它都“失真”，因为本就不存在一个“真”，但长期来看，时而失这边，时而失那边，最终它还是个市场平均数。一个合格的投资者，就是必须要长期明显跑赢这个失“真”的家伙（最终它是市场平均数），但又要认识到不可能时时刻刻都跑赢（因为它有时会扭曲失真）。

问：记得有人说过茅台的假酒每年市场流通十万瓶，这事真吗？

老唐：鬼晓得，这事儿，谁有能力统计呢？说任何数字的人，基本都是扯淡，我就 不去一起扯了

问：悟空发布，关联股票涨势不错，而小企鹅却没啥动静，感觉市场在看淡两者关系，甚至可能考虑会分流腾讯游戏业务

老唐：市场考虑啥，我从来不猜，也猜不出来

问：关于不同口径报表关系的解释，合并报表各项目减去母公司资产负债表对应项目，差额就是子公司的部分。 那差额如果是负数代表什么意思呢，张新民的从报表看企业第79页举例方大特钢2019年末报表中，母公司其他应收款3.35亿，合并是0.57，差额2.78是本公司向子公司提供的除基本入资以外的资金。这个结论是怎么得出来的？

老唐：你随便假设个案例一想，这个应该挺简单的。假设只有母公司A和子公司B构成合并范围。母公司报表显示其他应收款3.35亿，而合并报表显示0.57亿，含义是什么呢？就是3.35亿里只有0.57亿是AB之外的其他公司欠A的。那么另外2.78亿，就必然是B欠A的，否则不会在合并过程里消失。至于为啥不是A对B的出资，更简单了。如果是出资就不应该记录在其他应收款里。

问：看福寿园的财报有非控股股东贷款的利息开支（指若干非全资附属公司向其非控股股东所借取的股东贷款的利息开支。这些附属公司由本集团与该等非控股股东共同投资）。看招股说明书中上市前有类似借贷不合规的问题，上市前完成了整改并优化了内控流程避免类似问题再次发生。但是看IPO后续的年度报告，涉及新收购的墓园，还是会有类似的借款。这种形式的借款合法吗？法人股东（非金融机构）向企业借款不是不合法么？

老唐：企业间是可以借款的，但第一要求要用于生产经营，第二利率不能触及国家限定的高利贷红线。如果是同一个企业集团内部的或者关联企业，比较简单，就像分众就借钱给数禾科技一样。不是关联企业，一般尽量走银行或信托转手的委托借款比较好。

问：一个朋友做空法拉第，80万爆仓

老唐：惨......

问：好奇，茅台的前几大股东，分红要不要交红利税？或其它公司中的老股东 中个人的那种，解禁后可售，如继续持有的话，分红要不要交红利税？

老唐：我国境内的国民企业之间的分红，都不交税。个人股东，都要交税，但持有一年以上的免。之所以企业之间不交税，是因为分红会算成这家企业的利润，最终要纳入企业所得税的税基里，收股息税就重复收税了。

问：可以推荐一本广告学的书吗？

老唐：江南春的那几本，看过吗？他算是实战派了

问：我目前在俄罗斯 这里的人民表示很淡定 并没有像俄乌刚开战时 为了逃避被征兵 很多年轻人甚至中年人都逃离俄罗斯 以至于各边境口岸堵车长达四五天之久 俄乌开站以来 政府为了稳住老百姓 采取了一系列政策 主要是提高税收 然后给百姓涨工资 涨退休金 当然物价也涨了 至于生活方面 除了喝不到可乐 各大品牌纷纷退出俄罗外 其他也还那样

老唐：保重，照顾好自己

问：我好奇1933年的行情是怎样的？

老唐：暴涨67%

问：白酒行业已经上市的所有公司的产销量，在整个白酒行业当中的占比大概有多大？

老唐：我没统计过

问：“墓园维护服务的合约价乃基于名义金额计算，并不代表该等服务的公平值。本集团估计将会递延的墓园维护服务收入的公平值时，乃根据提供该等墓园维护服务的预期成本加上合理利润，减去将收取的未来维护费总额计算。”----这句话应该怎么理解，是合约负债=成本加合理利润-未来维护费总额？如果是这样计算我更看不明白了。能大体解释一下么？

老唐：简单解释，就是销售墓地时，收的物业管理费，有可能是为了辅助销售的，年费不见得能覆盖管理成本。那么，一次收20年的管理费，多少算今年的，多少归入递延收入（合同负债）时，公司说，用预期成本+合理利润（通常参照行业标准）归入今年，其他的计入递延。

问：关于【应付股利】。公司2024年中报里面的应付股利金额，和去年2023年年报披露的分红方案金额（拟分配股利），对不上而且差距还比较大。差额部分包括哪些钱呢？另外，能不能请老唐简单粗暴的解释一嘴，什么是“应付股利-外方股利”？

老唐：应付，是应该付还没有来得及付的。差额就是应该付且已经付了的那些。应付股利-外方股利，应该就是应该支付外资机构股东的股利吧，单独记了个账？我没看到实例，推测上应该是这样的。