这一波银行股的上涨，从认知的逻辑上，机构讲了好几波的故事，换了好几类逻辑。
在以前，银行股的上涨，其实是有规律的，那就是和经济周期密切相关。经济向好时，银行股上涨，最典型的是和房地产相关，周期性行业。
而到了这个周期，大家发现，强预期，弱现实之后，大家开始对标日本失去的30年。若是参照日本的情况，当时市场资金会配置债券、类债券的红利类资产。于是，银行则被当成红利高股息率的资产进行配置。毕竟，当大家都躺平，不想卷，卷不动的时候，只想求个稳。
当然，在这其中银行板块的表现是有分化的。其中，国有大行表现最好，就是“工农中建”这一类。这些，也是大家最为熟悉，央企级别。而股份制、地方性银行表现是有差异的，这里面有一半表现好，有一半其实也是震荡行情，核心的差异是在于这些银行在过往与房地产绑定有多深。
整体上看，如果和地产业务越相关，其实表现相对一般。毕竟，地产不好，则会影响其业绩。当然，并不是说国有大行，“工农中建”这些不受地产影响，只是整体情况会相对好一些。
到了近期，投资银行股的逻辑又有了新变化。大家跟着跟着发现，大环境不好，各行各业绩并不好，而银行一对比，还相对好一些。虽然，放贷的利率在下行，但是吸储存款利率下行速度更快，这中间有一个价差，业绩还行。
于是，边涨就边有了新的故事，所以银行股不断创新高。
熟悉的味道，每一次，一个大行业的上涨，确实是不断有新的逻辑，新的故事出来，让更多的人前仆后继加入其中。故事，何时停止，我们不得而知。但整体上看，如果银行属于红利类的大逻辑，机构在这个方向的占比，在二季度的持仓中并不算高。
虽然，银行股涨，拉指数，骂疯了，但上涨也是客观事实。
那么，究竟谁是买银行股的主力？
除了国家队之外，险资算是市场上为数不多的增量资金。保险去年的保单资金大致增长了10%、而今年上半年又增长了近10%。这一类资金，它们不敢乱买，更倾向于配置红利类资产。毕竟，就当前股息率而言，他们还是算得过账。所以，保险的资金作为为数不多的增量资金，应该是集中配置了红利资产。而红利中，银行股也肯定是主要的构成部分。
$银行ETF(SH512800)$
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