投资的宿命

近几天最受投资者关注的可能是全球央行年会上美联储主席的演讲。

这个演讲奠定了未来降息的基础，市场由此预期9月美元降息几乎已是铁板钉钉。

利率走低投资债券的资本利得可期，不少投资者由此将目光看向了美元债基。

而在降息确定性较高的同时，降幅多大、降息几次又依然是不确定的，市场自然还得不断进行博弈。

博弈过程中波动难免，拿美元债基当固收产品的朋友可能会难以承受，从而在颠簸中“下车”。

逻辑上看似简单的美债投资，最后能够成功者可能还是极少数。

投资路上善始者众、善终者寡，成功者寥寥。

这几乎就是投资的宿命。

01

回到权益投资。

人们投资（和消费）的信心靠什么而来，自然是稳定而充沛的现金流。

股市上行周期，实体经济一派。

企业营收和利润增加，股东和经营者收入增加。

工薪阶层就业和升迁容易，收入稳中有升。

股市上行周期，几乎每次买入都能赚钱，投资者自然相信每次买入都是对的。

充沛的现金流叠加赚钱效应，“上涨-买入-上涨”形成暂时的闭环，每次牛市的涨幅都出乎意料。

不幸的是，投资者买入最多时恰好对应着股市上涨最陡峭的时段，也基本上是牛市最后的赶顶阶段。

等你满仓满融了，股市也到顶了。

满仓套牢，成为很多投资者的噩梦。

牛市逃顶、最终赚钱的投资者凤毛麟角。

02

股市下行周期，往往实体经济也在走弱。

企业营收和利润双降，股东和经营者收入锐减。

裁员、降薪成为常态，工薪阶层收入下降，甚至可能朝不保夕。

这几年股市走弱，2022年大家就在喊黎明前的黑暗，应该果断抄底。

2023年再喊，再抄底。

进入2024年，几乎就没人再喊了。

每次抄底、每次买入都是错的。

投资者又不是傻瓜，任你再喊自然也鲜有人信。

少数相信万物皆周期的投资者，要么早就满仓套牢，要么想要补仓怎奈现金流锐减，面临“巧妇难为无米之炊”的尴尬局面。

没有现金流，“抄底”和摊低成本在熊市中成了奢望，又何谈未来牛市能够赚钱。

03

回头来看，2022年俄乌战争初发，害怕“史诗级暴跌”并果断割肉的那一批投资者反而成了赢家。

不是他们有多高明，而是他们足够幸运。

而相信越跌越买的投资者，从最初的信心满满，到将信将疑，再到苦不堪言。

谁都希望能在股市底部拿到足够多的筹码，以待牛市来临，成为最终成功的投资者之一，抓住一次机会从而逆天改命。

问题是逆天改命更多靠机缘，并不是主动追求就能实现的。

就算熬到牛市来了，大部分投资者的选择一定是“回本就卖”。

这种事后看起来很傻的行为似乎很难理解，但因为熊市熬得太久，不相信还会有什么像样的牛市，亏了若干年，能够回本基本上是“祖坟冒青烟”的奇迹了，卖出自然成为他们的不二选择。

苦苦煎熬，最后赚了个寂寞。

04

老读者都知道，懒人养基并不悲观，一贯主张用闲钱进行投资的同时留够充足的备用和应急现金，牛市不会追高、熊市敢于买入，属于偏稳健类型的投资者。

但对于熊市阶段可能面临实体收入锐减、现金流不足还是缺乏深刻认知。

2022年和2023年实体收入有所减少，但还在合理预期范围。

怎奈2024年实体收入下滑更为明显，减少投资、留下更多备用现金自然成为不得己的选择。

最近参加一次基金投资者的线下活动，在交流中得知，与懒人养基一样，现金流减少、熊市缺钱抄底的朋友并不在少数。

可以预见的是，经历了漫长熊市和实体经济下滑的双重“拷打”，一旦牛市来临，懒人养基虽然不至于回本就卖，但一定会在牛市中逐步降低权益持仓占比，变得更为谨慎、稳健甚至保守。

心有所惧，行有所止。

这就是人性，也是投资的宿命。

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