浦发银行，何以破局而上？

战略引领，差异化经营，强化优势固长板，浦发银行乘势而上。

文/每日财报 张恒

上市银行半年报季“锣鼓”已经敲响，各大银行经营成色如何，备受市场关注。对于浦发银行（60000.SH）来说，上半年可以说是打了一个“翻身仗”。

自去年9月份新任管理层上任后，浦发银行经过连续的业务攻坚，于今年一季度实现企稳，到上半年，归母净利润打了“翻身仗”，16.64%的增幅令市场刮目相看，也让资本市场重拾信心。

不过，在经济下行压力下，银行业整体规模扩张放缓，息差和资产质量等问题仍然让部分投资者表示担忧。

那么，这次浦发银行的财报含金量、业绩可持续性到底如何呢？

重塑增长动能 盈利重回增长

中报显示，上半年浦发银行总营收882亿元，归母净利润269.88亿元，同比增长16.64%，创下近10年来同期最高增幅。资产总额继续扩张达9.25万亿元，较上年末增长2.74%。

事实上，剔除上年同期出售上投摩根股权一次性因素影响后，营收同比增加12.59亿元，增长1.45%。这样的营收增幅在当下也是难能可贵的。

而市场最关心的是，归母净利润大幅增长来源于哪里?

《每日财报》分析认为有以下几个原因：

一是息差企稳，单季度净息差环比提升，负债成本显著改善。浦发银行持续加强资产负债表管理，持续调优负债结构。半年报数据显示，浦发银行，母公司口径净息差较一季度上升 2bps。而得益于负债结构持续优化，该行结算性存款占比提升，付息率管控取得成效，母公司口径人民币一般存款付息率比去年同期下降17bps。

二是信贷资产投放增加。上半年浦发银行持续加大信贷投放力度，其信贷净增量创同期历史新高，达 2972亿元，其中二季度单季信贷增量1287亿元，同比多增1274亿元，量能提升抵御市场利率下行的效果逐步显现。结构上以对公贷款为主，上半年对公贷款同比增长13.5%。

三是投资收益增厚。浦发银行通过主动把握投资交易机遇，积极提高投资收益，上半年其他非利息收入（不含手续费）达到179.2亿元，同比增长6.41%。

四是通过精细化、精益化管理实现降本增效，这也是面对市场环境和监管环境的变化，各家银行的普遍选择。上半年浦发银行业务及管理费同比下降了3.22%。

充分发挥对公优势 “数智化”战略转型卓有成效

亮眼成绩单背后，新管理层坚持“数智化”战略方向，重点聚焦科技金融、供应链金融、普惠金融、跨境金融、财资金融“五大赛道”经营策略，无疑起到至关重要的助推作用。

而这恰恰符合了中央金融工作会议提出的深耕科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”的要求。

浦发银行以对公业务见长，新管理层依托做好五篇大文章和对公业务传统优势的有效结合，基于客群 、区位和产品优势聚焦五大赛道，从而谋求长板更长，短板补足。

我们注意到，浦发银行的“数智化”战略构成，在确定五大赛道之外，加快构建数字基建、数字产品、数字运营、数字风控、数字生态“五数”经营新模式；着力打造客户经营与服务体系、数据经营管理体系、智能化的大运营体系、产品创新和服务体系、风险管理体系的“五大体系”；科学谋划并实施区域策略、行业策略、线上化策略、数字化创新策略的“四大策略”；另外持续夯实组织保障、资源保障、政策保障的“三大保障体系”，从而调优生产关系、释放生产力。

“数智化”战略转型不负所望，在执行不到一年时间内已经卓有成效。其中科技金融已经成为浦发银行的战略主赛道。截至2024年6月末，浦发银行科技金融贷款余额超过5500亿，连续三年保持30%以上增速，业务规模在股份制银行中居于前列；同时，服务科技企业总数量超过6.4万户。

供应链金融赛道方面，上半年“浦链通”业务已为 199 个核心企业的 1060 个供应商提供服务，融资余额 78.53 亿元；在线供应链业务量 742 亿元，同比增长 120.83%；公司供应链金融业务累计服务供应链核心客户 2781 户，上下游供应链客户 22,998 户。

普惠金融赛道方面，截至6月末，公司普惠两增口径贷款余额4498亿元，两增口径小微贷款户数超32万户。

跨境金融赛道方面，上半年，公司累计实现跨境业务量超 2 万亿元，实现代理结算业务 18 万笔，同比增长 43%，结算金额超 3 万亿元，同比增长 113%。跨境 FT 贷款规模达 974 亿元，跨境人民币融资余额 1286 亿元，较上年末增长 125%。

财资金融赛道方面，上半年，浦发银行个人客户（含信用卡）近 1.63 亿户，个人金融资产余额（含市值）3.55 万亿元，个人存款余额超 1.48 万亿元。

在服务国家区域重大战略方面，浦发银行从上海出发，深耕长三角，辐射全国，在长三角地区具备完善的网络布局和良好的业务基础，区位优势明显。截至6月末，长三角区域内贷款余额1.79万亿元、存款余额2.24万亿元，均保持股份行领先。

经营发展广受认可 业绩有望迎来拐点

在行业发展的当下，信心远比黄金更重要。新任管理层到任后，公司开启攻坚行动，公司经营发展整体呈现企稳向好态势。市场也给予了该行正向反馈，为其发展注入了强心针。

资本市场上，今年以来浦发银行股价上涨了40%多，足以说明投资者对该行长期发展持续看好，同时对未来发展抱有坚定信心。

针对这份亮眼的半年业绩，广发证券、国泰君安证券、华福证券等一众券商毫不吝啬的纷纷给出了“买入”、“增持”评级。比如，广发证券点评道：“综合考虑浦发银行历史PB（LF）估值中枢和基本面情况，维持该行合理价值10.97元每股，对应2024年PB估值约0.5X，维持买入评级。”

国泰君安证券的研究报告更是以“新开局，再出发”为主题，肯定了浦发银行新领导班子就任以来，积极推进战略转型，聚焦“五大赛道”，发展动能正在改善。风险逐步出清后，业绩表现改善可期，首次覆盖给予增持评级。

业绩稳健向上的背后，体现了浦发银行“再出发”的强大决心，值得投资者“放长线”投资布局。$浦发银行(SH600000)$