按照实力，孚能科技堪称科创板动力电池第一股，其财报也可以折锂电龙头的整体经营情况。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$
8月23日晚，孚能科技发布2024年半年度报告。今年上半年，这家动力电池公司虽然再度亏损1.9亿元，但在二季度实现了2693万元的盈利，结束长达七个季度的连续亏损，让外界看到了其走出低谷的曙光。具体看Q2单季度，孚能科技营收40.50亿元，同比增长24.61%，环比增长38.49%；归母净利润0.27亿元，同比大增106.05%，扣非归母净利润0.07亿元，同比大幅增长101.59%。
提到孚能科技，大家第一反应一般就是软包电池和出口强。电池封装基本分圆柱、方形和软包三种，圆柱和方形又属于硬壳封装。在国内，大多数锂电厂商均选择方形，少数选择圆柱，极少数选择软包，其整体的存在感不强，但孚能科技则是这极少数中的一员，其不仅是全球领先的软包动力及储能电池生产商，也是国内首批实现三元软包动力电池量产的企业之一。得益于软包电池的差异化优势，2023年，孚能科技动力电池出口销量位列全国第三，仅次于宁德时代和比亚迪；其海外业务占比高达60.07%。
不过，孚能科技的技术路线出现了新气象。此前全部押注软包三元电池技术的孚能科技，在2023年推出软包磷酸铁锂电池，打破了仅有三元电池产品的局面。SPS软包磷酸铁锂电池业务方面，公司“赣州年产30GWh新能源电池项目（一期）”和广州“年产30GWh动力电池生产基地项目（一期15GWh）”项目建设稳步推进，其中“赣州年产30GWh新能源电池项目（一期）”部分产线已于2024年一季度试生产，广州“年产30GWh动力电池生产基地项目（期15GWh）”预计将在2024年底前试生产。此外，钠离子电池是孚能科技技术路线调整的另一方向。去年底，搭载该公司钠离子电池的江铃新能源电动汽车正式下线，是国内最早上市的一批钠离子电池车型。根据孚能科技的规划，钠离子电池适用于续航300公里以下的经济车型，500公里左右的实用车型，则配套磷酸铁锂电池或磷酸锰铁锂方案，中高端车型则继续沿用三元电池。
孚能科技的另外一大亮点在于搭上了低空经济、飞行汽车的时代顺风车。在众多动力电池厂商先后宣布布局时，孚能科技在eVTOL市场已与海外头部企业深入合作并交付了产品，在国内获得上海时的科技有限公司定点，领先优势显著。
值得注意的是，孚能科技早在2017年完成eVTOL动力电池的关键技术开发；2020年首次向eVTOL客户供应样品并完成认证；2022年交付第一代eVTOL动力电池产品并验证第二代产品体系。2023年，搭载孚能科技第一代航空动力电池的电动飞行器交付给终端客户，系全球商业交付的首例。产品方面，搭载孚能科技动力电池的eVTOL电芯和系统能量密度已分别超过280Wh/kg和230Wh/kg，最高时速可达320km/h，单次最长巡航距离为250km，且工况测试，电芯可满足10000次航程的循环寿命。具体来看产品研发方面，公司320Wh/kg电芯即将量产，350Wh/kg电芯已有A样原型，预计2026年实现量产。
从孚能科技的财报“翻身”，我们也可以看出差异化竞争和技术创新对于锂电企业至关重要，七连亏也可以有扭亏那一天，这个产业还是充满了变数和机会。
截至2024/8/23，新能源车板块估值（PE-TTM）为18.7倍，处于2021年以来19%的历史低估区间，比期间81%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2021/1/1-2024/8/23）。
今年以来，产业链的产能利用率和库存均触底回升，一些环节还有了涨价的情况，叠加目前的以旧换新政策，政策催化剂下板块有望迎来超预期行情。值得指出的是，此前，工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见，旨在大力推动行业向优质产能转型，鼓励企业通过技术革新和优化生产流程来提升竞争力。目前中国锂电产业已经从“卷产能”向“卷技术”的阶段发展，业内对于新产品或新技术的高度关注，说明各企业希望通过创新创造出新的价值，有助于产业良性发展。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
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中证新能源汽车指数涨跌幅如下：2014年（-7.64%）；2015年（74.53%）；2016年（-19.78%）；2017年（4.30%）；2018年（-38.16%）；2019年（45.51%）；2020年（101.83%）；2021年（42.02%）；2022年（-29.07%）；2023年（-29.40%）；2024年1-6月（-19.05%）。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证新能源汽车指数发布时间：2014-11-28）
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