主要业务：
收入利润：
20%+ 增速，2024 全年预期 200 亿利润。雷总说中报是史上最出色季报。投资最要警惕的就是高光时刻和群众光环。常识规律背后都是要回归。
考虑小米汽车的亏损，实际利润看 300 亿上下合理。
50% 负债率，只有 10% 毛利率。规模经济。其实背后很辛苦。看看 Apple 接近 50% 的毛利率，是有天壤之别的。小米的生态好，什么都做，高竞争，卷自己卷别人，反而不容易或者说不可能在一块里面形成压倒性优势的。顶级的商业逻辑是共赢，是把一个点做到极致，做成稀缺。制心一处才能无事不成。
核心竞争力：关键在于小米品牌、生态和强的供应链。
200 亿的年度研发投入，7% 比例。
无股息：
3400 亿大资产，820 亿现金，137 亿应收，510 亿存货，固定资产 157 亿。其他资产 930 亿，金融和投资资产 860 亿。
1700 亿的债务，净资产 1700 亿。现金 + 应收接近 1000 亿可以看做净现金。乐观一点不考虑存货减值模糊就是 1500 亿。
300 亿利润，10 倍估值，加 1000-1500 现金溢价，对应，4000-4500 亿市值合理。
1700 亿净资产，18% roe，顶多 3 pb 5000 亿市值。
收入规模，利润基数太大了，企业会比较笨重的。不能盯着小米汽车未来盈利之后的贡献，超级卷的行业高现金流消耗，雷声大雨点小，走出第二增长曲线很难（另辟蹊径，极致的专注，才容易获得更多的溢价和想象力）。未来利润提升会逐步压缩估值。未来也就是港股的流动性溢价能带一带小米继续上冲一下仅此而已。
200 亿利润，20 倍，4000 亿市值；300-400 亿还没真实的发生，最多也就是 4000-5000 亿天花板了。
如果非要给一个锚点，那就是 3000 亿，249 亿股本，对应，12 块以下的价格才可以关注！
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企业已经不再是小米，而是大米，未来大概率会走向老米。
小米到大米的阶段，才是投资最好的阶段。小米上市即千亿市值，就注定了它不是好的投资资产。好公司不等于好资产。4000 亿市值太大了，要是 40 亿，400 亿市值看看还可以。
如果对小米有信仰，有情怀，最后即使不赚钱就当支持雷总了，相信美好的事情终会发生，那么是可以的。
但是你奔着赚钱的这个心态，或者说你三五年之内就要从中就是获得一些理想的一个收益回馈，就小米就是一个鸡肋。
这种基数很大，比较笨重的这种企业，他除非特别的优秀，否则的话他其实这种估值压缩会比较厉害，他未来 300，400亿利润，那就是对应到十倍估值很合理的，顶多就 15 倍，撑死了流动性牛市来了 20 倍（注意这是流动性估值，不是真实估值）。他这种空间其实是很小的。你当下 4000 多亿的市值基本上没机会。成倍成倍的利润增长才是牛股的源泉。今年 200 亿，明年 400 亿，后年 800 亿，你能抓到这种趋势的你可以做。
那你直接说10年，20年去价值投资，比较搞笑的话，那也可以。这个就是自己开心就好。
以上辩证看待，个人观点仅供参考。不可否认，小米还是有潜力成为伟大的中国企业的。期望小米慢慢成为强米，牛米，而不是老米。
重要申明：
1. 以上分析仅代表个人观点，解释权归大橘子所有，不构成投资建议。
2. 投资有风险入市需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。
3. 公司在发展，价值也是需要不断更新的，重在分析思路，切勿单纯参照文中静态价值线和买卖点预判来做投资决策。
4. 敬畏市场，敬畏风险，保住本金永远为第一要义，要对自己的钱包负责。
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