低空经济，持续火热！

随着科技的迅猛发展和全球化的不断推进，低空经济无疑已成为一条万亿蓝海赛道。据行业数据显示，至2023年，我国低空经济市场规模已达到约5000亿元，预计到2035年将有望增长至3.5万亿元，展现出极其广阔的发展前景。

在低空经济这一产业链上，核心企业扮演着至关重要的角色。产业链从上游的材料端延伸至下游的应用端和运营端，涉及众多领域。例如，在上游材料端，我们看到了宁德时代、宗申动力等龙头企业的积极参与；中游整机制造端则有万丰奥威、中直股份等企业展现出强劲的竞争力；而在运营和应用端，中信海直、莱斯信息等企业同样表现出色。

特别值得一提的是中直股份，作为低空经济领域唯一涵盖直升机全产业链的上市公司，它不仅是国内直升机制造业的领军企业，也是这一领域的稀缺龙头。2023年，中直股份的航空产品营收达到230.8亿元，占据了公司总收入的98.94%，成为其最核心的利润来源。

中直股份的核心产品不仅满足了的需求，还涵盖了直升机零部件制造、民用直升机整机以及电动垂直起降飞行器等新能源飞行器的研制。其中，直8、直9、直11等型号已经成为国内外知名的直升机品牌。

作为低空直升机领域的领头羊，中直股份拥有多方面的优势。首先，公司在手订单充足，合同负债从2022年的11.53亿元大幅增长至2023年的87.86亿元，显示出近600%的涨幅。2024年第一季度，公司合同负债维持在82.63亿元的高水平，预示着随着行业高景气度和下游需求的增长，公司的在手订单数量显著增加。

随着订单量的增长，中直股份的业绩也迎来了显著提升。2023年，公司实现营收233.3亿元，同比增长近20%。2024年第一季度，公司净利润达到1.3亿元，同比增长高达942.21%，反映出公司营收和净利润的双双大幅回升，业绩水平持续提高。

公司的盈利能力也在逐步回升。2024年第一季度，中直股份的毛利率增至11.6%，净利率提高至3.81%，显示出公司盈利能力的大幅提升。

在研发能力方面，中直股份的研发投入从2019年的4.77亿元增加至2023年的7.54亿元，涨幅近60%。这一增长表明公司正不断加大研发力度，以提升产品的核心竞争力。2023年，公司在高原应急救援市场的AC332型直升机成功实现首飞，同时，公司的运12F型机也获得了欧盟航空安全局（EASA）颁发的型号合格证，成为国内首个获得欧洲航空安全局型号认可的国产飞机。

2024年，中直股份通过重大资产重组，成功收购了昌飞集团和哈飞集团这两大中国直升机科研生产基地。这一整合使得中直股份构建了更加完整、高效的直升机产业链，成为国内唯一涵盖直升机研制、生产、销售全链条的上市公司，显著提升了其国际竞争力和行业地位。

在低空经济高速发展的背景下，中直股份的未来成长性备受期待。预计到2027年，我国民用直升机机队规模将超过3500架，行业发展迅速。中直股份已签署22架直升机销售合同，涵盖AC313、AC312、AC311等系列，且AC352已取得民航局型号合格证，正积极拓展市场。这表明公司已开始享受低空经济带来的红利，并有望迎来新一轮的业绩增长。

在国产替代方面，目前我国民用直升机市场中，罗宾逊、空客和贝尔这三家国际制造商占据了近80%的份额，显示出国产直升机市场份额有巨大的增长空间。随着新技术的成熟，中直股份作为国内唯一涵盖直升机全产业链的公司，具备了国产替代的潜力。

此外，中直股份在eVTOL业务领域也取得了显著进展。2023年9月，公司与中国航空研究院、中航科工达成深度合作，成功研发出高速电动垂直起降飞行器（H-eVTOL），并已实现生产。这一技术有望成为解决未来城市交通问题的关键，随着低空经济的持续火爆和城市交通拥堵问题的加剧，H-eVTOL有望成为公司新的核心利润增长点。

综上所述，中直股份作为我国直升机制造业的领军企业，在直升机业务稳步发展的同时，正强势进军低空经济领域，预计未来业绩将持续增长。$中直股份(SH600038)$$万丰奥威(SZ002085)$$中信海直(SZ000099)$