核心观点：
全市场关注的MLF操作今日落地，央行今日进行3000亿元一年期中期借贷便利(MLF)操作，中标利率为2.3%，与此前持平。8月15日已有4010亿元MLF到期，最终MLF平价缩量续做。配合今日投放的大额逆回购，单日净投放7189亿元。在大额净投放下，资金价格上涨的趋势有所缓解。
但本月MLF平价缩量续作，并未释放更多的中长期资金，只是以7天逆回购的形式来维护月末银行体系流动性合理充裕。那么下月初开始逆回购净回笼开始仍会另资金再度紧张。央行这个操作无法根本改变目前信用债的弱势。一方面目前信用债利差压缩到了历史低位（继续上涨的空间较小），性价比较低。另一方面，非银机构中负债端不稳定的基金，也需要通过卖出流动性差的信用债来补充资金，以应对市场的变化和投资者的赎回需求。
卖出信用债的基金为了保持合同约定的80%债券资产持仓比例，会增持流动性较好的存单和短久期利率债，从而对利率债短端形成买盘支撑。所以我们看到周末和今天中短久期利率债连续强势，存单也有所回暖。
综上所述，目前信用债调整仍难言结束，今天中票净价指数已经非常接近中期上行趋势线的位置，如果明天继续调整，则本轮信用债的调整将延续较长时间。
正文部分：
今日央行央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，8月26日以固定利率、数量招标方式开展3000亿1年期中期借贷便利（MLF）操作、同时开展4710亿7天期逆回购操作，中标利率分别为2.3%好1.7%，利率保持不变。因今日有521亿逆回购到期，当日央行公开市场操作净投放7189亿。虽MLF利率未调降，但大额净投放之下，资金价格的涨势开始回落，早盘资金面渐渐转松。
国债期货晴。早盘小幅震荡后全线收涨，10债在上周末突破压力线站稳，今日站上106整数关口，且连续两日站上通道中轨。目前趋势偏多，此位置可能多空仍有争夺，继续关注。
现券利率债晴，早盘活跃券窄幅波动后多数收涨，1-5Y中短端走势相对较好，10债收益率周五在下探2.15下方后继续小幅下探，交易整体买盘多于卖盘。
信用债阴有小雨，受流动性影响，信用债承压。基金卖出仍在持续，但也有负债端较稳定的银行和险资等买入长久期信用债，总体买盘略多于卖盘，但低估值成交延续。
指数方面晴，利率类全线上涨，唯有信用类调整。企债中票全价继续上涨，保持通道上轨，票息保护好于上周末。企债中票净价继续收跌，中票净价指数向回落通道下极限边缘，通道敞口加大，如明天跌破则调整时间将可能延长至下月。
ETF方面多云，利率类中短端反弹，中长端微调震荡。信用类除短融持平之外，城投债ETF，公司债ETF均调整，城投债ETF跌幅加深，跌破通道下轨来到通道下极限。
风险提示：1）政策不确定性；2）基本面变化超预期；3）海外地缘政治冲突。
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