光启表现算是可以了

$光启技术(SZ002625)$

在最近军工板块表现中，光启表现算是可以了，起码比整机表现强。

今天有几只军工股因中报风险大跌，尤其是三角防务，因为产品降价，以及交付延期，导致收入与利润同比环比均大跌，股价近跌停，又引发很多人担忧光启会不会如此。

这个问题，要综合分析，光启没有中报业绩预增，大家都知道了，至少这个风险提前预知，但到底会不会像三角一样同比环比下滑，这个铁定是不存在的，光启传统上就是二季与四季是相对交付旺季。那么就会有人担心是不是环比同比的增速也负了。其实，二季度是交付旺季，环比正常肯定是增长的，昨天交流时现场沟通也是如此，那就是剩下同比问题了。今年因为新增了7.2亿大订单，主要是新增了成都方向的大型结构件，均是首次交付，PK掉了传统供应商，进入了二供体系，获得了交付部分规模，单机中的部件供应市场份额同比环比均增加了，而22年初签订的近20亿大订单也是成都方向的，仍然在继续执行中，暂时还没有新增，所以，综合来说，同比是正常的按季生产交付，在去年二季度高基数交付情况下，也应该不会有单季同比负增长的问题。

那么，剩下的问题就出在这个新增的今年必须同时交付的产品上，因为是新增大型结构件，现场调研过的人懂的都懂是哪几个部件，不懂的我也不想公开说太清楚，就是因为新增的这个大型结构件，在现场调研参观时，很明显看到它们已经生产了很多个，堆在大型电磁暗室的门外一溜烟地摆着，其中靠暗门边上的是待检测半成品排了一溜，检测完成打包好的堆在外围的是成品也有一溜，因此公司要统一装车出厂交付，所以只能等这些大结构件陆续检测完成后再发货。而这次新增的大结构件无论是长度、宽度、厚度（即体积）、重量、价值量、生产繁杂度、结构复杂度、产品功能复杂度（新增天线功能等）均远大于22年大订单所对应的生产结构件部位，检测时间也就相应大幅拉长，每件产品出厂前必检，检测时间由原来的中小件要二三天变成短则三五天，长则大几天以上（待检部件安装上暗室内的支架和取下转移都要花大量时间，要非常谨慎，防止破损），因此，这才导致因大型新结构件的电磁检测时间大幅延长的问题，无法体现出新增收入确认方面在二季度有较大的增长，进而影响业绩利润增加值的体现。但它们一旦检测完成并交付，就会体现在三季度收入和利润上，使得三季度同比环比更大幅度地增长。

为了不影响大型结构件的检测效率，公司已经提前决策在二期工程上，扩建车间三倍，电磁检测暗室数量再扩建三倍以上，包括各类大中小暗室，尤其是大的，使得即使未来再增加大型结构件订单，也不至于受检测效率的影响而拖累交付进度安排，以及收入和业绩的释放。所以，我昨天说，公司领导判断，未来业绩会逐季快速增长。

因此，不能通过中报的业绩来推断公司未来景气度，毕竟，马上要投产二期和新建三期异动新基地了，没有已经下达的生产任务安排，是不可能提前新建军工新项目的。

而对主力而言，市场不透明，就给了它天天恶意洗盘的机会，那些做T散户就是它的案板上的肉，即使是蚊子肉，也要放血。