摘要：↑↑↑点击头像即可查看文章，点击关注即可收到每日的投资分享。不同于追逐热门的黄金潮流，我选择深耕白银市场，揭开它低调而神秘的面纱。在这里，你将获得不一样的投资视角，一同见证白银如何在时代的浪潮中熠熠生辉，共“银”财富增长的独特路径。
关注白银的应该知道，在过去几轮的降息过程中，白银市场往往会迎来一系列的变化，今天就让我们来瞧瞧历次美联储降息之下，白银的价格是如何变化的？
首先我们先来了解一下，降息周期对白银的影响机制：
1. 利率下行驱动资金流动
降息周期中，美联储降低基准利率，导致市场借贷成本下降，资金流动性增加。这一过程中，投资者往往寻求避险资产以抵御经济不确定性带来的风险。白银因其贵金属属性，成为资金避险的重要选择之一。随着资金从高风险资产转向相对安全的贵金属市场，白银的需求得到提振，从而推动其价格上涨。
2. 实际利率变动的影响
降息不仅降低了名义利率，还通过影响通胀预期来改变实际利率水平。当名义利率下降速度快于通胀预期时，实际利率迅速下降，这对贵金属尤其是白银价格构成利好。实际利率的下降降低了持有贵金属的成本，提高了其相对吸引力，从而增加对白银的配置。
白银与黄金虽同为避险资产，但两者特性迥异，相关性稳定在0.7至0.8之间。黄金因其深厚的金融属性，往往在经济波动初期即展现上涨势头，成为市场的先行指标。而白银，受工业需求影响更为显著，其价格变动往往滞后于黄金，却在降息周期后期展现出惊人的上涨弹性。
回顾历史降息周期，这一规律屡试不爽。在2001年至2003年的降息周期中，黄金先行上涨30%有余，而白银虽在周期内表现平淡，却在降息结束后的十个月内飙升70%以上。类似地，2007至2008年及2019至2020年的降息周期中，白银均表现出“迟到却猛烈”的上涨态势，其涨幅远超黄金，分别达到60%与25%左右，而黄金则分别上涨了45%与18%。
图：白银和黄金的走势
数据来源：Wind，截至2024.8.23
美国最近公布的一系列经济数据，显示出经济增长的韧性，并逐步驱散市场对于经济衰退的担忧。据芝商所(CME)美联储观察工具数据,美联储9月降息25个基点的概率为65%，降息50个基点的概率为35%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为31.8%，累计降息75个基点的概率为50.1%，累计降息100个基点的概率为18.1%。
图：芝商所关于美联储9月降息基点的概率情况
上周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会发表讲话，称美联储政策调整的时机已经到来，意味着美联储货币政策正式转向，与通胀的对抗获得成功，美联储将由平息周期进入降息周期，市场流动性有望进一步增加，资金对避险资产的需求也将随之提升。白银，凭借其贵金属属性和与黄金不同的市场反应特性，有望在降息周期的中后期迎来显著的上涨行情。可以关注我，一起聊白银~
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