要说2024年的板块哪个是投资布局的香饽饽？
银行毋庸置疑排第一。根据Wind数据，截至8月23日，今年以来申万一级行业银行指数上涨已超20%。
回顾近两年发现，2023年“中特估”行情下，大行便迎来一波上涨，2024年行情加速，且向高股息的中小银行扩散。上周发的行业观察一文中说了银行的上涨主要来自于险资和沪深300ETF等低风险偏好机构增量资金，今天让我们换个角度来看看——从“再投资”视角看银行涨幅第一。
图1：银行、石油石化、通信分红最近年度分红总额均超千亿元，位于右上角；房地产板块则位于左下角
从最近年度的分红行为来看，银行、石油石化、通信分红最近年度分红总额均超千亿元，银行高达6133亿元，远高于分红总额第二位的石油石化（分红1910亿元）。
图2：2024年也是市场近年来最注重分红提升的一年，目前分红提升个股相对全A超额为2018年以来最高
注：以每年1月定基为100，分红边际提升定义为相对去年分红总额环比提升的个股，收益采用自由流通市值加权计算
在募资行为显著减少后，2024年是市场近年来最注重分红提升的一年，分红带来的内生增量资金量级可观。银行板块年度分红规模为6133亿元，而A股最近年度分红+回购总规模达24732亿元，这一体量级别的增量资金过去因A股较高强度的募资行为而有较多消耗，但2023年以来变化较大。
当然，银行也是对增量资金敏感性较高的板块。根据天风证券研究发现，单位资金可拉动的总市值较多的行业主要分布在银行、石油石化、通信运营商等平均市值较高、有一定红利属性的行业。事实上，银行、石油石化、煤炭也是上证指数今年点数的主要贡献行业，其中国有大型银行为上证指数净贡献115点。
图3：单位资金可拉动的总市值较多的行业：银行、石油石化、通信运营商等平均市值较高
伴随房地产维稳政策频发，以及地方政府化债的有序推进，银行信用风险预期有所改善。在红利策略占优的投资风格下，“低估值+高分红+业绩波动较小”的大行易受到低风险偏好资金的青睐。
全球局势依然面临较大不确定性，作为能提供稳定的利润增速和高分红的银行板块，依然是市场中的稀缺资产，当前投资者风险偏好偏低，可关注具备防御属性的中证香港银行投资指数，包含工农中建交等国有大行，前十大成份股占比达到88%，集中度较高。
中长期维度来看，无风险利率中枢仍有下行空间，经济增速放缓后高股息且业绩波动较小的大行也具备不错的配置价值。叠加美元逐步进入降息周期，港股银行或加大对外资的吸引力，相应的标的产品有泰康港股通中证香港银行C（006810），根据Wind数据，截至8月23日，该产品今年以来净值收益率达到21.72%，同类排名40/2123；近一年收益率达到27.27%，同类排名2/1925。在资产荒环境之下，继续看好银行板块红利价值。$泰康香港银行指数C(OTCFUND|006810)$ $建设银行(SH601939)$ $工商银行(SH601398)$
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天道酬勤终有时，道阻且长戒骄躁。
2024年，“龙”光焕发!
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