核心观点：
事件：8月23日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，会上介绍了2024年上半年及7月末的金融运行情况，并指出，我国银行业是稳中向好、风险可控，主要的经营指标和监管指标都处于健康合理区间。
资产质量保持稳定，不良贷款率稳中有降。今年以来，我国信用风险总体可控，7月末，银行业不良贷款率为1.61%，比去年同期低0.08个百分点。不良资产处置力度也进一步加大，今年上半年银行处置不良资产1.4万亿元。风险抵补稳中有增。7月末，银行贷款拨备覆盖率是216.7%，贷款损失准备是不良贷款的2倍多。同时，上半年末，银行资本充足率是15.53%，保险公司综合偿付能力和核心偿付能力充足率分别是195.5%、132.4%，银行和保险机构抵御风险的能力强。银行两个主要的流动性指标，流动性覆盖率和净稳定资金比例，都符合监管要求。当前我国银行业是稳中向好、风险可控，主要的经营指标和监管指标都处于健康合理区间。
聚焦落实金融“五篇大文章”，金融机构进一步服务实体经济，重大战略、重点领域、薄弱环节的金融供给持续增加。科技金融方面，加大了对先进制造业和科技创新领域的支持力度，全国高新技术企业贷款余额15.3万亿元，其中信用贷款和中长期贷款占比均超过四成，贷款余额同比增长19.5%；绿色金融上，到6月末，21家主要银行绿色信贷余额是31万亿元，同比增长25.9%；针对小微企业和“三农”的金融服务水平也在不断提升，7月末普惠型小微企业贷款同比增长17%。养老层面，对健康产业、银发经济的支持力度在进一步提升，7月末养老产业贷款较年初增长16.1%。从金融资金的供给来看，7月末，人民币贷款余额是251万亿元，较年初增加13.5万亿元；银行保险机构债券投资余额103万亿元，较年初增加4.9万亿元；保险资金运用余额31万亿元，较年初增长7.4%。
优化中小金融机构布局，注重防范风险。我国中小银行占整个银行业总资产的28%；贷款余额62万亿元，近80%是投向了小微企业和“三农”领域。下一步，监管将采取实事求是、稳步推进的原则，不搞“一刀切”，一方面，要加强信息披露，发挥市场约束和外部监督的作用；另一方面，特别加强行为监管，重点对主要股东的行为加强监管，严防大股东操纵、凌驾于中小金融机构之上。此外，要根据区域经济发展规模、金融总量和发展趋势，以及金融需求变化等因素，优化区域金融布局。我们认为，中小金融机构风险防范与化解是永恒的主题，中小金融机构要脚踏实地、稳中求进，争取发挥自身优势服务实体、服务社区、服务本地。
LPR报价不变，期待银行息差企稳。8月20日，LPR报价公布，1Y-LPR为3.35%，5Y-LPR为3.85%，保持不变。年初以来，LPR进行过2次调整，分别是2月5Y-LPR下调25BP，7月1Y-LPR、5Y-LPR分别下调10BP。当前，我国银行业经营压力仍然存在，息差下行、净利息收入增速放缓。今年1-7月，银行新发放企业类贷款平均利率较上年同期下降39BP，我们认为，当前银行贷款利率处于低位，8月LPR未变，在一定程度上缓解了银行息差压力，后续银行息差有望企稳。此外，“手工补息”整改、7月银行存款挂牌利率的下调也为银行负债成本的下行做出贡献。下一步，监管将引导银行机构继续加强精细化管理，优化资产负债结构，不断提高银行的盈利能力。
投资建议：政策利好带动经济预期改善，助力银行基本面和估值修复。银行股低估值、高股息特征鲜明，收益相对稳定，而且历史上银行股行情往往启动于预期修复的拐点，银行板块攻守兼备。我们认为，未来积极的财政政策及货币政策有望密集出台，在政策利好带动经济预期改善的背景下，银行基本面和估值均有望得到修复。
下阶段可重点关注三条主线：1）国企改革背景下，基本功扎实+低估值+高股息的全国性银行：农业银行、邮储银行、中信银行。2）基本面优质、业绩持续性有望加强、存在区域新亮点的银行：齐鲁银行、常熟银行、瑞丰银行。3）随着政策呵护，地产风险缓释可期有望带来估值修复的宁波银行、平安银行、招商银行等。
$恒生高股息ETF(SH513690)$$农业银行(HK|01288)$$工商银行(HK|01398)$
文章来源：信达证券
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