AI起，万物生！
2024年，全球AI产业高速发展。亚马逊的Amazon Q、Meta的Meta AI、微软的copilot等多款AI工具正加速挖掘全球用户网络；台湾鸿海新款AI服务器GB200也预计年内出货。
AI的持续火热，最明显受益的就是半导体板块，由下图可以看出，半导体市场震荡上行趋势明显。
从产业链来看，上游长川科技、华海清科、北方华创2024年一季度业绩表现亮眼；中游通富微电、长电科技凭借高质量优势领先市场；下游消费电子行业鹏鼎股份、立讯精密市场潜力巨大。
然而，随着半导体行业向小型化、精密化趋势发展，市场对于半导体设备的精度、工艺控制等要求更加严格，这里就不得不提到半导体设备新晋龙头——晶盛机电了。
那么，晶盛机电在半导体设备方面有哪些技术优势呢？
首先，在先进封装方面；
晶圆减薄抛光是晶圆检测前非常关键的一步，因为抛光的精度直接决定了晶圆的质量。而近日晶盛机电自主研发的新型WGP12T减薄抛光设备已经达到了12英寸30m晶圆抛光精度。
要知道，全球晶圆减薄机龙头日本DISCO的升级版机型DGP8761最高才可以实现厚度25m以下的晶圆减薄加工。
晶盛机电30m减薄机的成功无疑能进一步推动半导体设备的国产替代化进程，而且使国内晶圆制造技术又向国际迈进一大步！
其次，在大硅片生产方面；
要知道在半导体硅片生产过程中，主要包括拉晶、切割、抛光、外延等多个环节且技术要求都比较高，也就造成了12英寸硅片的国产化率仅20%左右。
但是12英寸大硅片仍然是市场主流，因为同样工艺条件下，12英寸半导体硅片可使用面积是8英寸硅片的两倍以上，可生产的芯片数量也高出2.5倍左右，能够进一步降低芯片的成本。
而晶盛机电是国内市场为数不多能够实现12英寸硅片设备量产的公司，其中半导体长晶炉的市占率更是高达10%-15%，技术水平可见一斑！
预计未来晶盛机电的成长性较强，主要体现在以下三点：
第一，业绩极具成长性。
2019年到2023年晶盛机电营业收入增速飞快，5年时间收入翻了6倍，年复合增速高达42%；同样高速增长的还有净利润，2023年公司归母净利润高达45.1亿，较2019年增长了800%左右，业绩表现和增长速度足以跟五年前的北方华创相较！
值得一提的是，晶盛机电未来业绩的成长性也足够确定。从订单来看，2020年到2023年订单持续高增，2024年公司未完成的合同总额高达282.58亿元，同比环比均保持增长！
据了解，公司主要下游半导体硅片客户上海新昇、TCL中环等正处于扩产周期中，所以预计未来晶盛机电的订单仍会持续高增！
第二，盈利能力优秀。
数据显示，近三年晶盛机电ROE都超过了25%，盈利能力非常优秀，特别是毛利率比较高，2019年至2023年毛利率都超过了35%且逐年升高，2023年公司毛利率更是高达42%，盈利增长速度非常快！
要知道，半导体产业链非常长，参与企业众多，像中芯国际、海光信息、北方华创、韦尔股份、寒武纪、中微公司、澜起科技、长电科技等都是国内半导体龙头，但是他们所从事的细分领域不同。
而晶盛机电主要布局设备领域，明星产品有长晶炉、减薄机，所以从细分领域来看，北方华创专注硅片生产全套设备；韦尔股份在晶圆设计上能力突出；华海清科是国内先进封装龙头。
所以，我们选择上述三家企业作为晶盛机电的同行可比公司。由下图可以看出，近5年晶盛机电虽然毛利率稍低于华海清科和北方华创，但是净利率稳居行业第一，赚钱能力可见一斑！
第三，第二曲线成长性强。
从公司年报可以看出，公司材料业务2021年开始放量，2023年底材料业务占营业收入比重达23%，利润占比超30%，第二曲线雏形已现！
不仅如此，材料业务的毛利率也非常高。2023年材料业务的毛利率高达56%，远高于半导体设备毛利率，为公司营收增长做出重大贡献。
晶盛机电发展材料业务并不是头脑一热的决定，而是聚焦8英寸碳化硅衬底和高纯度石英坩埚，在这两项产品上公司是有优势的。
首先，看碳化硅衬底。
衬底，顾名思义就是铺在半导体芯片底层的材料，相当于保护膜，可以导热、导电，提高芯片的质量。
跟半导体硅片一样，大尺寸往往成本更低、产量更大，所以在碳化硅衬底方面也有向大尺寸靠拢的趋势。
衬底的尺寸主要有2英寸、4英寸、6英寸，国内企业的制造技术大多停留在4-6英寸，国外厂商安森美、Resonac即将实现8英寸衬底的商业化。
值得欣慰的是，晶盛机电有大尺寸硅片的生产经验，在8英寸衬底制造上也有先发优势。2023年年报显示，公司计划建设年产25万片6 英寸及5 万片8 英寸碳化硅衬底的产业化项目，紧跟国际步伐。
其次坩埚上，晶盛机电有什么优势呢？
一个是，坩埚是耗材，耗材就意味着需求是源源不断的，市场上好一点的坩埚使用寿命也就400个小时，基本上半个月就得换一批。
另一个是，坩埚价格高，2021-2023年价格一路上升，2023年末光伏坩埚的价格已经涨到了2.5万元一只！
最重要的一点是，晶盛机电的坩埚造得确实好！这还得归功于其子公司美晶新材，一个从成立就专注于做坩埚的公司，年产量已经超过了20万只！
目前国内主流的光伏坩埚尺寸是28-36英寸，尺寸越大，肯定一次能加工的材料就多，同样的时间，成本就更低，而美晶新材已经可以生产出42英寸的石英坩埚了。
在坩埚寿命上，美晶新材的坩埚寿命可达到400小时以上，意味着跟市场其他商家相比，一只坩埚就可以多用100-200个小时，性价比非常高。
总结来看，晶盛机电在半导体设备上已经成功跻身精英行列，行业地位可以和宁德时代相较，在各方面又都表现出超强的成长性，值得期待！
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