北京当升材料科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为多元材料、磷酸（锰）铁锂、钴酸锂等锂电池正极材料和多元前驱体等材料的研发、生产及销售，其主要产品有多元材料、钴酸锂、智能装备。
根据当升科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收35.41亿元，同比大幅下降57.85%。扣非净利润2.17亿元，同比大幅下降79.66%。当升科技2024年半年度净利润2.65亿元，业绩同比大幅下降71.32%。
多元材料收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司主要产品包括多元材料和磷酸（锰）铁锂、钠电正极材料两项，其中多元材料占比75.96%，磷酸（锰）铁锂、钠电正极材料占比12.92%。
2、多元材料收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2024年半年度公司营收35.41亿元，与去年同期的84.02亿元相比，大幅下降了57.85%，主要是因为多元材料本期营收26.90亿元，去年同期为76.66亿元，同比大幅下降了64.91%。
近两年产品营收变化
3、磷酸(锰)铁锂钠电正极材料毛利率下降
产品毛利率方面，2021-2024年半年度多元材料毛利率呈下降趋势，从2021年半年度的21.44%，下降到2024年半年度的17.88%，2024年半年度磷酸(锰)铁锂钠电正极材料毛利率为-2.91%，同比大幅下降309.35%。
主营业务利润同比大幅下降
主要财务数据表
2024年半年度主营业务利润为2.30亿元，去年同期为12.96亿元，同比大幅下降82.25%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为35.41亿元，同比大幅下降57.85%；（2）毛利率本期为14.10%，同比下降3.48%。
2024年半年度公司营收35.41亿元，同比大幅下降57.85%，不仅营收在下降，而且财务收益也在下降。
1）财务收益大幅下降
本期财务费用为-6,686.13万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了69.65%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到25.2%。归因于汇兑收益本期为1,752.90万元，去年同期为1.44亿元，同比大幅下降了87.85%。
财务费用主要构成表
2）研发费用大幅下降
本期研发费用为2.03亿元，同比大幅下降30.33%。归因于材料费本期为1.25亿元，去年同期为1.97亿元，同比大幅下降了36.84%。
研发费用主要构成表
3）管理费用增长
本期管理费用为9,070.17万元，同比增长27.74%。管理费用增长的原因是：
（1）中介机构服务费本期为1,096.03万元，去年同期为320.04万元，同比大幅增长了近2倍。
（2）工资福利保险本期为5,480.92万元，去年同期为5,080.91万元，同比小幅增长了7.87%。
（3）信息化费用本期为343.64万元，去年同期为58.55万元，同比大幅增长了近5倍。
（4）折旧与摊销本期为1,037.12万元，去年同期为801.53万元，同比增长了29.39%。
管理费用主要构成表
非主营业务中其他收益本期为6,389.17万元，占利润总额20.33%，同比大幅增长115.07%。
非主营业务表
非经常性损益增加了归母净利润的收益
当升科技2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益7,031.10万元,占归母净利润的24.51%。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
政府补助
2024半年度中，企业计入当期损益的政府补助为4,677.32万元，占归母净利润2.87亿元的16.31%。本期计入留存政府补助的金额为245.09万元，留存的政府补助的金额为1.38亿元。
政府补助长期趋势表
计入当期损益的政府补助金额同比大幅增加60.19%到4,677.32万元，留存的政府补助的金额同比小幅减少11.06%到1.38亿元。
(1)本期计入利润的政府补助金额为4,528.69万元，具体明细如表所示：
计入利润的政府补助明细
(2)本期共收到政府补助3,891.69万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
(3)本期政府补助余额还剩下1.38亿元。
扣非净利润趋势
金融投资回报率低
金融投资12.76亿元，投资主体为衍生金融投资
在2024年半年度报告中，当升科技用于金融投资的资产为12.76亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为759.22万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
存货周转率提升
2024年半年度，企业存货周转率为3.82，在2023年半年度到2024年半年度当升科技存货周转率从3.22提升到了3.82，存货周转天数从55天减少到了47天。2024年半年度当升科技存货余额合计9.20亿元，占总资产的5.73%，同比去年的14.68亿元大幅下降了37.32%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
近3年应收账款周转率呈现大幅下降
2024半年度，企业应收账款合计25.96亿元，占总资产的15.82%，相较于去年同期的38.34亿元大幅减少了32.28%。
本期，企业应收账款周转率为1.29。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从2.50大幅下降到了1.29，平均回款时间从72天增加到了139天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
亮点、风险及经营评分
1、亮点信息表
2、风险信息表
3、经营评分及排名
经营评分：70总排名：782/1664
行业排名（电池化学品）：3/12
注：截止到2024年08月24日，A股总共有562家发布中报，该公司所属行业总共43家，已出中报12家
电池化学品行业经营评分排名前三名
总结
1、经营分析总结
2020-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润2.65亿元，较上期大幅下降。
2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润2.30亿元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年08月21日）
可以看到，当升科技近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2024年08月21日，当升科技的PE-TTM是9.62，而电池化学品行业的PE-TTM是19.05，当升科技的PE-TTM相比电池化学品行业的PE-TTM较低。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
当升科技神奇公式排名
行业排名前3公司神奇公式排名
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