$中信尼雅(SH600084)$  

行业“一哥”也卖不动，葡萄酒市场怎么了？


当下的葡萄酒市场依然低迷，即便是行业一哥，业绩也难逃下滑。而从A股和港股的葡萄酒上市公司来看，今年上半年实现盈利的的也寥寥无几。葡萄酒业绩不佳的原因有哪些？这个市场有望何时回暖？张裕A营收净利双降近日，“葡萄酒一哥”张裕A发布2024年半年报，受产品销量下降影响，张裕上半年营收为15.22亿元，同比减少22.6%；净利润为2.21亿元，同比减少39.17%。从营收来看，今年上半年还不及去年第四季度单季度（15.84亿元）。今年上半年，张裕A国内业务和国外业务均出现了下滑，其中国内业务实现营业收入12.77亿元，同比下降24.31%；国外业务实现营业收入2.45亿元，同比下降了12.26%。

分产品来看，该公司实现葡萄酒业务收入11.05亿元，同比下降了19.42%；实现白兰地业务收入3.56亿元，同比下降了33.36%；实现旅游业务收入4.36亿元，同比变化不大。对于业绩下滑的原因，张裕A称，报告期内，受葡萄酒消费基础薄弱等因素影响，国内葡萄酒市场需求不断萎缩，葡萄酒企业盈利能力变差，市场投入和开拓创新能力严重不足，加之受其他优势酒种挤压，行业发展仍在低位徘徊，没有止跌回升的明显迹象。此前，张裕A将2024年营收目标定为不低于47亿元。据此计算，张裕A需在今年下半年至少完成31.78亿元营收才可达标。但从现在的情况来看，要达到这一数字的难度不小。另外，营收和净利润下降也可能导致张裕股份难以完成股票激励考核目标。去年6月，张裕A曾在其公布的限制性股票激励计划中，为2024年解除限售设置了一定的业绩考核目标。“公司2024年上半年工作尽管取得了一定成效，但是营业收入和净利润均有不同幅度下降，要全面完成2024年度财务预算指标和2024年限制性股票激励计划确定的业绩指标面临巨大压力。”张裕A在半年报中称。为了扭转局面，张裕A表示，下半年将进一步整顿营销队伍、加大圈层营销和宴席推广力度、落实聚焦战略、加强新媒体营销等。但这些能否奏效，仍存较大不确定性。实现盈利者寥寥无几“一哥”的日子都不好过，其他企业更是难上加难。目前来看，在A股5家葡萄酒上市公司中，还有3家显示预亏，仅1家扭亏为盈。其中，ST通葡预计上半年亏损2750万元到2450万元；莫高股份预计亏损800万元至1200万元；中信尼雅预计亏损450万元至550万元。对于亏损的原因，这些公司都提到了市场低迷、消费需求不足。比如，莫高股份表示，今年上半年，国内葡萄酒市场仍然低迷，消费需求不足，降解材料业务受内外部因素影响依然亏损，药品业务虽然营业收入及利润增速较快，但受上述因素综合影响，整体未能实现扭亏为盈。中信尼雅也表示，2024年上半年，国内葡萄酒市场仍处于调整期，公司受国内市场消费品类结构变化、政策因素等影响，市场竞争形势更加严峻，公司葡萄酒产品动销减缓，整体收入下滑，公司销售收入较上年同期出现下降，报告期经营业绩出现亏损。而实现扭亏为盈的则是威龙股份，但数额也平平无奇。威龙股份业绩预告显示，预计上半年实现净利润678万元至1065万元。该公司去年同期净亏损1306.22万元。

“公司管理团队通过降低成本、减少费用等一系列降本增效措施，有效降低营业成本和费用，从而实现了扭亏为盈。”威龙股份称。港股葡萄酒公司方面，也好不到哪里去。怡园酒业预计2024上半年将亏损，由于消费者购酒意愿和消费整体不及预期，导致2024年上半年的销量由2023年上半年大幅减少约40%，预计净亏损额不超过400万元，目前实现盈利的是王朝股份，预计上半年实现综合盈利1770万港元到1870万港元，比2023年同期增长65%到75%。公告称，王朝股份上半年在产品和消费场景创新带来的经营增长，同时也与上半年收到政府补贴增长了660万港元有关。葡萄酒市场疲软依旧葡萄酒市场何时回暖？目前还难以判断。首先是消费端方面，葡萄酒消费仍未普及，且消费场景较为单一。对于葡萄酒的认知，有消费者告诉消费君，“葡萄酒看起来高高在上，不接地气，日常中不太会去接触。”可以说，大多数消费者尚未养成经常饮用葡萄酒的习惯，导致行业抵抗风险能力偏弱。近两年来，在疫情和烈酒的冲击下，葡萄酒市场的消费量更是大幅下滑。中酒协公布的1月-5月数据显示，葡萄酒产量4.9万千升，同比下降0.6%，销售收入19.1亿元，同比下降9.6%。

目前来看，如何赢得年轻一代消费者的青睐，是葡萄酒行业面临的巨大挑战之一。研究表明，与传统葡萄酒消费者相比，年轻一代消费者的消费习惯截然不同。年轻一代消费者更倾向于无酒精或酒精含量适中的产品，对传统葡萄酒产品（尤其是红葡萄酒）兴趣度不高。另外，大多数年轻消费者只会在需要时购买葡萄酒，因此频次也不高。另一边的供给端，则与消费端的低迷形成鲜明对比。目前，国内葡萄酒市场竞争十分激烈，葡萄酒消费量持续下滑，大量葡萄酒生产经营企业长期处于亏损边缘，甚至部分葡萄酒企业被市场淘汰，目前尚无行业反转的明显迹象。企查查数据显示，去年到今年上半年，宁夏御马酒庄、罗山酒庄被确认已经进入破产流程，银川巴格斯葡萄酒庄则面临欠税、并被当地法院列为被执行人。国产葡萄酒一方面要面对消费低迷的市场，另一方面还要面对进口葡萄酒的冲击。据澳大利亚葡萄酒协会发布的最新出口报告（2023年7月1日至2024年6月30日）显示，过去一年澳大利亚葡萄酒的出口总额上涨了17%至22亿澳元。葡萄酒虽然处于“青少年时期”，但却有不少“病弱之症”，前景难卜。$张 裕Ａ(SZ000869)$  


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