中国人保价值几何

今天看到一位长期重仓平安银行和中国平安的股友在群里交流时说最近平安和新华的资管都在买中国人保。我最近其实也在思考中国人保，于是想专门写一篇。

先说一下未来的利率走势预测，央行为了刺激经济肯定是要降息的，虽然降多少，什么时候降不知道，但降是肯定的。这个话我想应该没有人反对吧，过去一直降得很慢主要是考虑两方面，一是保汇率，二是保护银行和保险两个行业。因为如果快速大幅降息，银行和保险来不及反应，容易出现系统性风险，这是央行不可接受的。既然未来继续缓慢降息，那么银行板块就会继续面临贷款利率下降滞后于或者幅度小于存款利率，息差下降的问题。保险板块就会继续面临过去多年积累的预定利率3.5的老保单的利差损的问题。

而中国人保却是以财产险为核心业务的保险公司，人身险业务过去积累的不多，可以轻装上阵。车辆保有量会越来越多没人怀疑吧，其他财产保险需求更多也是可预见的，财产险未来的市场肯定是稳健增长的。而财产险的负债成本是多少呢？是负的，是的你没看错，不像寿险有2.5到3.5的成本，财产险资产端成本一般是负的一点几到二点几。这就是巴菲特最喜欢财产保险公司的核心原因。

所以假设未来继续降息，保险公司投资端平均只能获得3的投资回报，那中国人保仍然可以笑傲江湖，大幅盈利。而人寿险公司却很难盈利，即使有点盈利，也不够新保单的资本金的，根本没有可分红的钱，不管哪一家都是如此。

所以人保的利润是可预期的，会稳健增长。目前人保只拿出利润的百分之三十分红，可以给到12倍到15倍市盈率估值。这样算的话是A股合理偏低估，港股具有翻倍潜力。我决定明天买点人保港股。