26/08/2024
荷兰合作银行在最近发布的一份报告中表示，预计 2024/25 年度全球棉花供应量将增加，这对澳大利亚生产商的价格构成压力，因为出口市场希望吸收来自美国和巴西的大量棉花。
这位农业综合企业银行业专家表示，预计世界棉花库存将在下一季增加，这主要是由于美国产量的恢复和巴西可能创纪录的收成。
与此同时，该机构表示，预计未来一年全球对棉花的需求增长不足以吸收额外的供应。
报告作者、RaboResearch 大宗商品分析师 Paul Joules 表示，市场已经感受到世界供应前景的改善，自今年第二季度以来全球价格呈下跌轨道，ICE #2 棉花期货目前的交易价格接近 2020 年 11 月以来的最高水平。
“就当地价格而言，澳大利亚现货市场近几个月也处于下跌状态，2024 年作物的价格明显低于 600 澳元/包大关，”他说。“当地棉花价格在很大程度上跟随美国期货走低，但澳大利亚的跌幅并不那么剧烈。”
然而，报告称，虽然棉花“巴西收成创纪录的前景和美国复苏是当前市场情绪的首要主题”，但如果出现与天气相关的问题，价格仍存在一些潜在的上涨空间，从而削弱了对棉花的预期。
“天气对生产的风险仍然存在，在长期干旱的情况下，德克萨斯州是主要担忧，”Joules 先生说。“全球定价将对任何进一步恶化的迹象保持敏感，因为这可能导致作物估计下调。”
全球生产
不过，报告称，目前，美国农业部 （USDA） 的预测显示，全球棉花产量将比去年大幅增长。
去年该国棉花种植区持续干旱，2023/24 年度总产量略高于 1200 万包，为 1986/87 年度以来的最低产量，预计美国产量将恢复。
Joules 先生表示，美国 2024/25 年度的前景表明，今年美国大部分种植区的天气状况已大幅改善，美国农业部预测产量将达到三年来的最高水平。
与此同时，如果美国农业部目前对巴西 2024/25 年度产量的预测被证明是正确的，那么巴西可能有望生产出有记录以来最大的棉花产量——1670 万包。
“巴西在过去五年中迅速增产，复合年增长率（CAGR）为 12%，”Joules 先生说。“这一令人印象深刻的增长意味着该国现在正在与美国竞争，成为仅次于中国和印度的世界第三大棉花生产国。”
“模糊”的需求
根据荷兰合作银行的报告，在全球需求方面，“情况不明朗”。
Joules 先生表示，市场需要看到全球需求增强的明显迹象，才能使价格走强。
“由于大流行，全球需求在 2019/20 季节创下七年新低，但在过去四个季节中需求有所增加，”他说。
“然而，需求一直在努力恢复到大流行前的基线。主要棉花消费国的经济逆风导致市场预期全球需求增长乏力。
美国农业部预计，2024/25 年度全球需求将同比小幅增长。“但这种需求增长水平不足以阻止全球棉花期末库存比上一年增加，”Joules 先生说。
澳大利亚
报告称，对于澳大利亚来说，预计棉花产量将再次强劲，美国农业部预测 2024/25 年度的棉花产量将“令人印象深刻”，达到 500 万包。Joules 先生说，这与去年的产量一致。
“虽然产量的同比比较没什么好令人兴奋的，但五年的增长非常令人印象深刻，复合年增长率为 74%，这完全是由 2020/21 和 2021/22 赛季的出色产量增长推动的，”他说。
Joules 先生表示，根据美国农业部的预测，本季澳大利亚棉花的期末库存预计将减少 235,000 包至 391 万包，这是自 2020/21 年度以来的最低库存水平。
预计澳大利亚棉花出口量将同比下降 400,000 包，至 540 万包。
Joules 先生表示，“不出所料”，2024 日历年上半年澳大利亚棉花的主要出口市场是中国、越南、印度尼西亚和孟加拉国。
“中国棉花进口量的强劲再次出现，这对需求来说是一个巨大的好处，”他说。“对澳大利亚前景有利的其他积极因素是越南和印度尼西亚不断增长的市场。”
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