$开特股份(SZ832978)$
1、 半年报业绩概述
24年上半年营收3.47亿，同比增长21.28%，扣非净利润5326万元，同比增长12.46%。
业绩增长主要原因：（1）2024 年上半年我国汽车产销量持续增长，公司主要客户的产销量增加（主要是公司第一大客户比亚迪销量的增长，带动公司销量增长）。（2）公司执行器类新产品持续量产，销售订单增加。
毛利率下滑1.5个百分点，主要是产品结构变化，执行器类产品比例上升，传感器类产品比例下降至37.11%。
单看二季度，营收1.85亿元，同比19.42%，环比增长14.41%。扣非净利润2859万元，同比增长10.64%，环比增长15.93%。
二季度数据还是不错的，要知道23年二季度营收增速在30%以上，扣非净利润增速在20%以上，都是高基数。但是24年二季度依然保持中高速增长，可以说是已经属于超预期了。
2、 分产品看
公司上半年执行器类产品持续放量，大幅增长41.98%，收入达到1.27亿元。不过执行器类产品毛利率24.82%，低于传感器类产品，所以稍微拉低了公司整体毛利率。
执行器类产品的快速增长，除了本身产量持续放量。下游需求方面主要是由于随着新能源汽车的快速发展，以及汽车智能化的提高，执行器的使用场景和使用数量越来越多。
传感器类和控制器类收入增速都在在10%以上，实现稳健增长。不过这两类产品的毛利率稍有下滑，符合前期说的产品“年降”情况。
可见，公司三大类产品表现还是非常不错的，都在稳步提升，尤其是执行器类产品的大幅增持，在我看来属于超预期。
3、 其他运营数据情况
上半年应收账款3.16亿元，环比下降2.5%。存货1.65亿元，环比下降4.92%。在营收增长21.28%的同时，应收账款和存货未增加，说明增长的质量还是可以的。
公司成本和费用增加较为明显，与略超营收增长速度。不过从销售费用绝对值看，增加额为216万元并不是很高，而且公司整体的销售费用占总营收比例还是比较小的。
行业情况：2024 年上半年，中国汽车行业整体呈现增长态势，其中新能源汽车市场表现尤为强劲。根据中国汽车工业协会的数据，上半年汽车产销分别达到 1389.1 万辆和 1404.7 万辆，同比分别增长 4.9%和6.1%，新能源汽车的产销分别完成 492.9 万辆和 494.4 万辆，同比分别增长 30.1%和 32%，市场占有率达到 35.2%。
4、 小结
开特股份今年上半年业绩在去年高基数基础上，依然未保持中高速增长，表现还是非常不错的，原本担忧可能会出现的业绩小雷并未发生。（当然，从上周公告了股权激励之后，看到管理层定的业绩门槛，也大致预期此前担忧的业绩雷应该是多余的）
从目前公司经营数据和股权激励草案看，公司今年的业绩应该问题都不大。虽然今年9月底会有IPO首发的原始股大约2600万股解禁，占比总股本14.77%。在业绩基本面支撑下，预计对股价影响较为有限。从北证50指数看，目前北交所估值也处于较低的位置，后续行情还是可以期待的。
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作者：慢慢投研（ID：MMTY_198）
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