鹏华深圳能源REIT运营管理机构被罚，小事故大隐患

一、事件回顾

安全无小事，近日，鹏华深圳能源清洁能源封闭式基础设施证券投资基金发布《关于运营管理机构收到行政处罚决定书的临时公告》，在国家能源局南方监管局对东部电厂（二期）工程项目现场检查中，被发现未有效督促参建单位彻底整改、对有限空间作业隐患未及时督促消除、 “三外”（外包工程、外来队伍、外协人员）安全培训管理不到位等问题，收到国家能源局南方监管局出具的行政处罚决定书，罚款三万元人民币。

在公告中特别强调：相关事项不涉及东部电厂（一期）资产运作，与东部电厂（一期）项目无关。该事项对鹏华深圳能源REIT各项运管事项无影响，对运营管理机构在一期项目上的运营管理能力无影响，未影响基础设施项目主营收入、税息折旧及摊销前利润、基金可供分配金额。敬请投资者理性看待，注意投资风险。

二、信息延展

虽然公告一再强调运营管理机构被处罚事项与上市REITs项目本身无任何关联；但是否有关联呢？

1、运营管理效率影响项目运营质量；这一点仅从项目平均天然气价格及创造价值的变动上可以窥探一二，鹏华深圳能源REIT自上市以来，尽在首年天然气平均成本最低，为1670.45元/吨；至2023年末达到了1848.97元/吨的阶段高位；进入2024年这一成本继续攀升，2024年1季度每吨甚至超过了2156元，上半年平均燃气成本1964.45元/吨。

按照项目给出的信息，项目长协到期时间应该是2032年。但上市仅2年左右，节节攀升的成本如何理解？

2、被处罚项目涉及到鹏华深圳能源REIT回收资金拟投资项目；在拟投资的12个项目中，东部电厂二期燃机电厂项目总投资约33.66亿，其中拟使用回收资金1.23亿；投资项目使用资金占用回收资金比重仅次于深圳光明燃机电厂项目的2.38亿使用规模。

小结：运营管理机构作为承担底层资产运营管理及价值创造的委外机构，提高管理质量、保障生产安全、降本增效的同时积极拓展购入资产才是基本职责；东部电厂二期在建工程作为未来鹏华深圳能源REIT扩募标的资产，受到处罚将会对未来扩募审核合规性产生影响。

盘活-投资-盘活是REITs的基本作用和价值体现，如果因为个别事项不能形成有效循环，REITs的战略意义和实现资产-资本循环的路径有效性将会被打折扣，作为试点项目，更应该考虑社会责任以及行业发展贡献。

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