市场似乎已经迫不及待的奔向硬资产

昨天，我刚刚谨慎的把本周“定义”为“新一轮资本转换的序章”，当晚的交易情况就明确表明，行动已经开始。

实话实说，稍微有一点意外。

我之所以认为新一轮资本转换还是在准备起跑阶段，发令枪还没有响，是因为一个重要的指标还没有达标。这个指标就是XAUUSD/SPX，也就是现货黄金和标普500指数的比率，这个比率一般达到0.5的时候，代表资本转换得到确认（目前是0.45-0.46左右）。

黄金和白银虽然在美国交易时段出现抛售，还是以上涨了0.23%和0.22%收盘。石油大涨至77美元，所有基本金属全线上涨，其他大宗商品icon也出现全面上涨的趋势。

而美股出现奇特的调整，道琼斯上涨，而纳斯达克icon，标普500，罗素全部下跌。科技股开始遭到抛售，马上要公布有史以来最激动人心财报的英伟达icon下跌2.25%，与此同时，昨晚涨幅排名在前的股票是EOG能源，埃克西姆能源，埃克森美孚、邦吉icon（国际粮商巨头）。

而从外汇市场icon看，美元小幅上涨，但在我写这篇早安贴时再次下跌，同样美元兑日元icon汇率经过一夜艰辛的攀升回到145区间后，终于爬不动了，放手进行自由落地运动，重新回到144区间。

市场似乎已经迫不及待的奔向硬资产。

一、降息预期的“伤害”开始显现。

1、在之前的早安贴中，我提出过一个观点，在美联储没有明确降息预期之前，正在竭尽所能的阻止市场定价“衰退+通胀失控”预期，因为这个预期，会让降息不仅起不到刺激经济的作用，反而会导致一系列美联储不愿意看到的情况出现，包括：

★美元指数+美元兑欧元、英镑icon、日元等主要货币贬值——美元实质购买力下降，推高通胀；

★长期美债收益率不降反涨——负债成本继续上涨；

★美股下跌——企业利润和居民消费崩溃。

★失业率不可控制的开始快速上涨。

让人厌烦但无可奈何的墨菲定律icon似乎开始起作用。

2、但这还并不是最麻烦的，因为让市场剧烈震荡接近崩溃的套利交易平仓，又似乎再次卷土重来。

这里清晰的划出了一条路径：

美联储确定降息预期——美元实质性贬值——石油大涨——日本icon出现严重通胀（日本严重依赖进口石油）——被迫加息/达到加息目的（减少购买国债规模）——套利交易平仓再度爆发。

目前几乎全部条件都已经具备，而且出现了两个关键性的“触媒icon”。

★日元期货持仓目前为净多头。（投机者的做多日元）

★油价大涨（利比亚icon宣布暂停原油交易和原油出口）。

市场的学习能力很强，在受到8月5日行情的教训后，显然已经感知到了风险。

毕竟套利交易平仓这个东西，就像是Jenga（叠叠乐）游戏，你无法预知哪一根木棍被抽出来时，整个木塔就会崩塌。

3、8月28日即将举行的英伟达狂欢Party，显然有人要搞一些事情出来。

有两个“看热闹”的关键性指标：

★第一个就是美元兑日元汇率，从技术面分析，在经过小幅反弹失败后，下一个位置就是140，这个位置将引发何种行情，已经有前车之鉴。

★第二个就是VIX（波动率）。我再提供一个数据，虽然现在VIX的头还是被踩在地上摩擦，但是VVIX在过去5天，上涨了2.02%。

（注：VVIX是VIX 指数的波动率指数，即 VIX 的隐含波动率指数。具体来说，VVIX 衡量的是 VIX 指数的期权icon市场中的隐含波动率。 VVIX 反映了市场参与者对 VIX 指数未来波动的预期）

★最有趣的是：截止到目前为止，期权市场上，英伟达的看涨期权被大量抛售，而看跌期权的需求强劲。

在华尔街普遍预期英伟达财报超预期时，这种表现意味着什么？获利了结？如果仅仅是获利了结，看起来是不是有点太仓促了？是不是保证金追缴的电话太刺耳太急促？

二、如果再一次出现抛售要怎么办？

8月5日的抛售发生后，两周之内市场V型反弹，并且日本和美国股市基本收复全部跌幅。这让很多大A的股民十分眼热和心动，这种结果是怎么出现的呢？依靠强劲的基本面以及市场投资人的信心？

我觉得在经济衰退的大背景之下，这种认知就是个笑话。

一定有人来当这个救世主，而这个救世主是谁？我认为是GPIF，日本政府养老金投资基金”（Government Pension Investment Fund, Japan）。

（注：它是全球最大的公共养老金基金，负责管理和投资日本国家养老金的资金。GPIF的投资策略包括股票、债券和其他资产类别，目的是通过多元化投资来实现长期稳定的收益，以保障日本国民的养老金支付能力。由于其庞大的资产规模，GPIF在全球金融市场上具有重要影响力）

而最重要的关键，是它不仅“守护”日经指数，守护日本股市中的大型企业和银行股，同时还在巨量icon购买美国icon国债和美国股票。

更重要的是，GPIF有一个特殊的策略，它们在买卖美国股票和美国国债时不进行任何的外汇对冲。