在美国最新CPI、PPI、大小非农就业数据、当周请失业金人数和零售数据等纷纷公布之后，市场的聚焦点纷纷放在了杰克逊霍尔（Jackson Hole）全球央行年会。
据悉，今年Jackson Hole会议于8月22日至24日举行。今年会议的主题是“重新评估货币政策的有效性和传导”（《 Reassessing the Effectiveness and Transmission ofMonetary Policy》）。重点事件是鲍威尔主席在纽约时间周五上午10点发表关于经济前景的讲话。
距离最后一次美联储加息已经过去了1年多的时间，但大家翘首以盼的降息却迟迟未来。距离下一次议息会议（9月FOMC）仍有近1个月的时间。因此鲍威尔的此次讲话，自然而然被倾注了不少期待。大家期待鲍威尔对于美国经济的最新看法，期待对于美国货币政策的更多框架性指引，期待释放一些鸽派的信号，期待给9月降息更多的信号。
这次鲍威尔的发言有哪些亮点呢？
当地时间8月23日，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发表主旨为“回顾与展望（Review and Outlook）”的演讲，主要分为两个部分：
（1）在评估当前美国经济的基础上，认为“是时候调整政策了”，但降息的节奏仍然是数据依赖的；
（2）复盘了疫情以来美国通胀的起落。
平安证券认为，鲍威尔此次发言明示即将降息。本次演讲透露的鸽派信号包括：
— 一是，明确表达了政策调整的时机已经成熟。
— 二是，明确表示通胀已接近目标，且对于通胀回落至2%目标有更多信心。
— 三是，明确表示不希望就业市场降温，在排序上似乎将就业目标置于通胀目标之前。其称，“我们不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步降温”；“我们将竭尽全力支持强劲的劳动力市场，同时进一步实现价格稳定”。
— 四是，全文讲话的重心放在通胀分析，更加具象地传递美联储对通胀回落的信心，几乎已经宣布了抗击通胀的胜利。
— 同时，鲍威尔在一些关键问题上没有表态，以避免传递鹰派信息：鲍威尔没有讨论降息的节奏和路径，没有刻意驳斥快速降息（单次降息50BP）的预期；没有讨论“中性利率”上升的可能性；没有讨论“平均通胀目标制”。
（以上信息来源：《平安证券-2024年8月鲍威尔杰克逊霍尔讲话解读：与鲍威尔一道详谈通胀-240825》）
Jackson Hole会议结束后，市场如何押注年内降息？
华创证券认为，此次演讲中，鲍威尔再次确认9月降息，也并未像7月FOMC会议时明确表达“降息50bp不在考虑范围之内”，可能表明9月降息50bp是一个可选项。9月是否降息50bp，或需关注两个因素：一是8月失业率数据是否继续上升；二是短期内是否再现市场波动且演变为大规模的流动性冲击。
CME数据显示，多数投资者押注年内的三次会议中，至少有一次会单次降息50BP。平安证券预计，美联储9月更可能降息25BP而不是50BP，以此向市场传达美国经济“软着陆”的信心。再往后看，美国经济衰退的证据尚不充分，不宜盲目押注“快降息”。
（以上信息来源：《华创证券-【宏观快评】杰克逊霍尔年会鲍威尔演讲点评：降息时机已至，路径存疑-240824》、《平安证券-2024年8月鲍威尔杰克逊霍尔讲话解读：与鲍威尔一道详谈通胀-240825》）
（以上数据来源：CME FedWatch Tool，截至北京时间2024-08-26上午9点）
降息预期不断升温，会是港股的“新福音”吗？
8月中下旬，港股中报处于密集披露期，市场高度聚焦港股龙头业绩利好带来的催化效果。从近两周的披露线索来看，腾讯控股、京东集团、小米集团等科技龙头的超预期业绩大大提振了市场信心。
值得一提的是，8月中报季即将步入尾声，市场在等待着港股的新一轮催化。虽然此时距离美联储9月议息会议仍有近1个月的时间，但近期声势浩大的Jackson Hole会议正式收官，鲍威尔的发言令市场关于降息的预期再度升温，而前期因为担心美国经济硬着陆的risk-off情绪大幅消退，降息交易或再度开启。
银河证券认为，随着美联储降息步伐临近,关注受益于降息预期的科技板块,特别是分母端和分子端双重改善预期的细分行业有望更多受益,具体包括互联网头部、消费电子、创新药等板块。
中泰证券认为，美联储9月大概率降息临近，有望进一步打开国内宽货币政策空间。业绩期以来，权重互联网及电讯股业绩可圈可点，叠加估值调整充分，也有望重新吸引资金回流。
国泰君安认为，海外方面，流动性拐点渐近，而前期港股市场对降息定价不足，后续有望受益于分母端增量资金回流。当前港股市场展现韧性之后，关注本轮恒生科技中互联网企业在行业出清、格局改善下的利润弹性逻辑体现，此外不同类别资金对恒生科技达成共识，伴随南下的持续流入，后续将有望受益于外资回流，由分母端提供增量，重视下半年弹性空间。
（以上信息来源：《中泰国际-策略周报：港股低估值提供下行保护，亟待政策加码催化-240819》、《银河证券-港股市场周观察：港股迎来外围市场与中报业绩双重催化-240817》、《国泰君安-港股市场策略周报：科技龙头利润弹性的显现-240819》）
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