夺控科林电气第二场，25.63%小散该如何投票才能维护自己的利益最大化。简单而直接地说是，如何投票，才能更有机会迎来公司业绩和市值持续成长、股价上新的台阶。23日晚，夺控双方发布了征集投票的公告，备战30日的临时股东大会董事会选举。
征集人石家庄国投及一致行动人合计持有公司 81,380,911 股股份，合计持股比例 29.86%。征集人海信网能持有公司95,207,996股无限售条件流通股，占公司总股本的比例为34.94%，不存在股份代持等代他人征集的情形。征集人持有李砚如、屈国旺委托的26,079,912股股份的表决权，占公司总股本的9.57%。征集人合计持有公司44.51%的表决权。每个参与投票的股东的投票权，在非独立董事投票中共有股份数*4的票数量，面临5选4的博弈格局（注意已经从6选4改为5选4了），在独立董事投票中有股份数*3的票，面临4选3的博弈格局。
并购的逻辑分析，海信网能有比较大的概率拿到多数董事席位，但是还取决于对方的策略和策略博弈。
I.非独立董事投票策略5选4。海信网能采取了票数*4/3的策略，石家庄国投采取了票数*4/2的策略。海信网能的公开征集投票权报告书，给出的投票策略是，把手中的投票权平均投给自己推荐的三名非独立董事候选人，给陈维强投票4/3*票数、给史文伯投票4/3*票数、给吴象松4/3*票数。石家庄国投公开征集投票权报告书，给出的投票策略是，把手中的投票权平均投给自己推荐的两名非独立董事候选人，给秘永投票4/2*票数、给王永投票4/2*票数。同时，双方都给对方投零票。简单来说，非独立董事选举，海信网能志在夺3席、石家庄国投志在夺2席。如果海信网能自有的票数也用上述策略投票，则其推荐的三位非独立董事分别拥有14.8367%的基础票。如果石家庄国投自有的票数也用上述策略投票，则其推荐的两位非独立董事分别拥有14.93%的基础票。选举采取的是累积票，也就是五人按照累积得票，最后一名出局，这意味着田忌赛马的策略用不上，实际上相当于5个人一起赛跑。我们来看看博弈策略：
假设没有25.63%的外部独立选票参与的情况下：如果石家庄一侧，采取最佳的保二策略，海信网能不管如何投票，海信网能一侧至多能够拿到两席，双方扯平。如果海信网能一侧，采取最佳的保三策略，则最后至多只能拿到两席，双方扯平。
好激烈啊。
假设在25.63%(69,845,082股)的外部独立选票有部分参与投票的情况下：情况变得复杂起来。如果海信网能一方拉到的选票更多，而且差额至少超过0.0933%（14.93%-14.8367）*3，即多出254255股*3（合计762，765股），则可以达成自己最佳目标，入非独立董三席。粗糙地说，多拿到80万股表决权，海信网能才能拿到三席。
由于是双方对决，25.63%独立表决权的的半数是34，922，541股。如果海信网能拿到35，685，306（34，922，541+762，765）票，则足够拿到三席位。其它的博弈形态太多了，海信网能要拿到确定性，则需要拿到35，685，306股票的表决权。反过来，石家庄国投如果要扯平董事会席位，则要拿到多于34，159，776（34，922，541-762，765）票，才能保证拿到两席。其它的博弈形态太多了，石家庄国投要拿到确定性，则需要拿到34，159，776股票的表决权。现在时间还有至少两天，27日、28日，这两天搞不定，则只有等到30日当天拉扯了。
I.独立董事投票策略4选3。
双方都采取了票数*3/2的策略。海信网能一侧，每位至少有22.255%选票；石家庄国投一侧，每位至少有是14.93%选票。假设没有外部独立选票参与。上述投票策略下，石家庄国投全输，一席也拿不到，因此石家庄国投的策略必须是押到一个席位，即必须集中22.255%以上的表决权到一个席位，剩下不到7.605%，也就是说，在这轮投票中，石家庄国投只能保障拿到一个席位，必须集中投票权。假设25.63%的外部独立选票部分参与投票。博弈情形复杂起来了，但由于海信网能一侧目标是两席，石家庄国投的目标也是两席位。石家庄国投如果要确保2，则必须从独立选票（25.63%股份)中拿到10,232,305股份(14.65%股份)以上，即占独立选票的58%。反之，如果海信网能拿到的多于独立选票25.63%股份中10.98%股份即超过7，668，990票股份，既可以成功确保拿到两席独立董事。
III.双方差异与投票
上述投票策略，是假设海信网能和石家庄国投，两家都是无差异的情境下的投票胜出策略。
实际上，不仅两家公司股东有差异，所推荐的候选人，也都有很大差异。25.63%股份的股东如何投票，需要考虑下面因素：
1.人选层面
秘勇先生
秘勇，中国国籍，无境外永久居留权，男，1970年出生，中共党员，本科学历。曾任石家庄旅游集团有限责任公司副总经理，石家庄国控城市发展投资集团有限责任公司总经理等职务。现任石家庄国有资本投资运营集团有限责任公司董事长、石家庄常山纺织集团有限责任公司董事长，石家庄北明科技股份有限公司董事长。
王永先生
王永，中国国籍，无境外永久居留权，男，1969年出生，中共党员，大专学历，毕业于河北大学经济管理专业。曾任保定电力修造厂绝缘子分厂副厂长。2007 年加入公司至今，现任公司副总经理，主管公司市场营销和市场拓展工作。
陈维强先生
陈维强，中国国籍，无境外永久居留权，男，1968 年出生，中共党员，博士研究生学历。曾任海信集团有限公司副总裁等。现任海信集团控股股份有限公司高级副总裁、产业拓展重点实验室主任、数字多媒体技术国家重点实验主任等。
史文伯先生
史文伯，中国国籍，无境外永久居留权，男，1972 年出生，中共党员，本科学历。曾任青岛海信电子设备股份有限公司副总经理等。现任青岛海信网络能源股份有限公司总经理、党支部书记。
吴象松先生
吴象松，中国国籍，无境外永久居留权，男，1975 年出生，中共党员，本科学历。曾任海信集团控股股份有限公司经营与财务管理部副总经理等。现任海信集团控股股份有限公司经营与财务管理部总经理。
仅仅从履历上来看，海信一侧推荐的人选，可以胜任董事长、总经理和CFO三个岗位。石家庄国投一侧推选的人选，适合担任董事长、总经理岗位。
这要看董事会选举的结果了。临时股东大会选出董事，董事会选出董事长，董事长提名总经理，总经理提名CFO。临时股东大会，海信网能拥有44.51%表决权的基本盘，石家庄国投拥有29.96%的基本盘。
除了人才层面，两家股东（海信网能和石家庄国投）所拥有的资源和禀赋也不一样。
2.定位与战略层面
石家庄国投，是根据市委、市政府决策部署，为进一步深化国有企业改革，提高国有资本运营效率，2021年9月28日，组建成立了石家庄国有资本投资运营集团有限责任公司。公司注册资本金100亿元，经营范围为：授权范围内的国有资产管理，低效资产处置，僵尸企业退出，政府主导产业发展基金等基金运作，新一代电子信息产业、生物医药产业、现代装备制造业等产业的投资、培育、引导，新能源汽车等产业投资发展，智慧城市建设和数字产业投资发展，金融和类金融服务，实业经营，纺织相关业务经营，软件开发、服务、销售等；企业并购与重组，租赁业务。
石家庄国投集团作为全市国有资本投资运营主体，致力于打造成为京津冀区域一流的国有资本投资运营企业，以产业资本投资为主，着力培育产业竞争力，通过开展股权投资，进一步改善国有资本布局，提高国有资本质量和效益。未来，国投集团紧紧围绕市委、市政府决策部署，认真落实市国资委各项工作要求，按照以创业投资支持科技创新，培育未来发展新优势；以基金合作加强产业推动，打造省会经济新航母；以园区建设振兴县域经济，助力打造千亿增长极的发展思路，以党的政治建设为统领，以战略引领明方位，以改革创新强驱动，以转型升级强根基，以人才建设强支撑，聚重组整合之内力，聚转型发展之潜力，聚社会资本之合力，瞄准万亿目标，坚持“项目为王”，强力推进产业引导培育，助力打造5个千亿级产业集群，实现新一代电子信息和生物医药两大产业率先突破，为我市经济总量过万亿、实现弯道超车贡献国投力量。
海信网能，青岛海信网络能源股份有限公司秉承海信“技术立企”的发展战略，立足绿色温控技术，推动绿色能源革命，为国家“碳达峰、碳中和”目标提供有力支撑。在绿色IDC&ICT 基础设施方面，助力打造绿色、高效、智能、安全的数据中心和通信网络。在储能领域，为用户提供节能、高效、可靠的储能温控解决方案。
海信网能是海信集团旗下实现新能源发展的主体，海信成立于1969年，拥有海信视像（600060）、海信家电（000921）、三电控股（6444）、乾照光电（300102）四家在上海、深圳、香港、东京四地的上市公司，旗下有海信（Hisense）、东芝电视（Toshiba TV）、容声（Ronshen）、gorenje、ASKO等多个品牌。2023年，海信继续保持稳健增长，全年营收2022亿元，利润总额136亿元，同比增长11%。海外收入858亿元，占整体营收42.5%。以显示为核心的B2C产业（消费者业务），海信始终处在全球行业前列；在智慧交通、精准医疗和光通信等新动能B2B产业（政府与企业业务），海信也占据了全国乃至全球领先位置。家电板块与科技板块相得益彰，海信正在实现由 “家电公司”向“高科技公司”的华丽转身。
3.业务层面
海信是一家地方国资控股的产业公司，拥有强大的产业资源，理论上有产品客户交叉协同，简单地说能够带来单子和销售。但能带来多少，目前还是一个模糊的大筐筐。
石家庄国投是一家地方国资投资运营公司，非产业公司，直属于石家庄国资委，其运行和产业布局主要通过资本手段进行，石家庄国资已经与科林电气有业务合作，科林电气也是注册在石家庄的企业。
4.市场层面
海信还是一家国际化的企业，除了国内市场，还有海外市场，能够给科林电气带来全国市场和海外市场增量。石家庄国投目前暂时没有这样的资源和能力，主要可能会局限在石家庄市场或者河北市场或者北方市场。VI.大概率海信望能拿到多数席位
如果要并购的逻辑来做分析和判断：海信有产业资源、业务资源、产业公司经营管理人才优势，而且是大股东，更有机会给企业带来更广阔的未来和价值提升。而石家庄国投，作为地方的代表，也对于维护石家庄地方产业、经济和就业有着重要的意义。石家庄作为地方政府地方国资，应在乎GDP（本地产能）、税收（不迁册）、就业（本地产能）和产业布局（产能和市场为主）。
基于上述各种因素，利于企业、利于股东、利于员工、利于地方，海信网能实际控制科林电气（拿到董事会非独立董事一半最好是多数席位和董事长职位）、石家庄地方国资拥有否决权和提案权，这就是很好的保障安排了。
石家庄国投能够看守地方利益和保驾护航，海信能够带着科林电气扬帆出海，带来增量和效能，这是一个动人的故事。
当然，这只是我们的分析和判断，怎么行事是夺控双方的事情，也是各位股东自抉择的事情，读者朋友们包括股东朋友们，提示有风险，风险都自担。
大家对这件事情怎么看？
内容引用：并购的逻辑
本文作者可以追加内容哦 !
