半两财经 ，2024-08-27 ， 10:39北京
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8月27日，银行股继续逆市上扬，四大行股价续创历史新高。截至上午10:07，工行报6.54元，涨幅1.56%；农行报4.98元，上涨1.22%；建行报8.32元，上涨0.97%；中行报5.15元，上涨1.38%。Wind数据显示，今年以来，四大行股价上涨幅度均超过34%，其中农行股价上涨最多，涨幅高达44.31%，工行其次，为44.02%，中行和建行则分别上涨35.75%和34.82%。
不止四大行，整个银行板块都是A股的亮点。 万得银行行业指数最近一年已上涨28.78%。今年以来，A股上市的42家银行中，已有15家涨幅超过30%，其中5家涨幅超过40%，涨幅最高的南京银行年内上涨超47%。
银行股的走势与大盘形成鲜明对比。以工行为例，2007年10月中旬，上证指数在6000多历史高点时，工行股价（复权后）大约在4元左右，现在上证指数只有2800 多点，下跌超52%，工行股价却不断创出历史新高，比那时上涨超60%。
中金公司银行业分析师林英奇指出，次轮银行股上涨既有基本面因素，还有资金面因素。从基本面分析，稳定的盈利和分红是支撑此轮银行股行情的重要因素。2024 年上半年，在存在压力的经营环境下，银行业仍然实现了 0.4%的正增长；相比更加依赖于现金流的非金融行业，银行利润波动更小，仍能保持 10%左右的ROE水平。尽管股价大幅上涨，银行股息率仍为 5%左右，相比电力、交运等传统高分红行业股息率更高，相比煤炭等行业股息更加稳定，在市场中具有稀缺性。与此同时，监管层对息差的呵护，银行资产质量稳健以及国有大行市占率的提升都是基本面的有利因素。
从资金面看，银行板块指数权重高、基金配置低。银行板块作为沪深 300 指数中最大的行业（权重 13%），而偏股型公募基金配置仅为 2%，过去两年中银行指数超额收益明显，特别是国有大行，长期基金配置再平衡驱动银行相对收益。其次， 保险为代表的长线资金增持。2023 年以来保险资金对银行配置规模逐步回升。此外，今年北上及南下资金均持续增配银行股，特别是国有大行。考虑目前银行 AH 溢价较高、部分来自两地股息税差异，如果未来港股红利税下调，有可能形成催化剂。
中信证券研报也指出，当前银行股具备政策支持度和业绩稳定性的支撑，分红收益空间确定性强，助推了整个银行板块的市场表现。今年以来机构避险情绪升温，银行板块具备高股息和低估值特征，成为资金优选，叠加去年以来市场防御性情绪提升，更是催化了银行板块的行情。
展望后市，机构对银行板块普遍持乐观态度。中金认为，未来 3-6 个月支持银行跑赢的低利率、高股息的市场环境并未改变，国有大行 0.6x 左右的市净率距离 0.7x-0.8x 合意区间仍有 15%-30%的空间，银行 5%左右的股息率可能下行至 4%左右。
华福证券也预计下半年银行板块将震荡上行。银行股的红利投资逻辑不断强化。随着利率水平下行，银行板块股息率的比较优势愈加凸显。中长期来看，我国利率仍有下行的必要和空间，高股息银行股或在较长时间内具备投资和配置价值。本轮银行股的行情主要源于资金对高股息银行和指数权重股的配置需求增加，在资金面保持相对稳定的同时，机构配置力度有望进一步加大。
不过也有业内人士也提醒投资者仍需关注银行潜在的风险因素。首先，全球经济形势的不确定性仍可能对银行板块造成冲击。其次，国内经济增长速度放缓也可能影响银行的资产质量和盈利能力。因此，投资者在配置银行股时，应充分考虑这些因素，保持谨慎态度。
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