一、财务表现
健康元在2024年上半年实现营业收入82.35亿元，同比-5.56%；归母净利润达到7.76亿元，同比-4.78%；扣非归母净利润7.62亿元，同比-2.54%。主要还是受到宏观经济、行业调整及产品集采影响，不过虽然业绩出现下滑，但在行业整体承压的背景下，公司降幅相对较小，展现出一定的韧性。且整体维持大基数的业绩底盘，显示出公司经营能力的稳定性。
公司毛利率与净利率也有所提升。上半年毛利率为63.31%，同比+0.85个百分点，表明公司产品结构或成本控制能力有所提升；净利率为20.60%，较上年同期+1.93个百分点，进一步证明了公司盈利能力的增强。
另外，公司经营现金流量净额有了大幅度的增长，报告期内净额达17.37亿元，同比+38.19%，为企业在研发、销售、生产方面的工作给予了资金保障。值得关注的是，健康元在现金流和负债这块一直都表现比较健康，出现资金风险的概率较低。
二、业务板块表现
上半年还是以化学制剂板块贡献收入为主，该板块实现40.74亿元，占比近50%。其中，促性激素、精神领域稳步增长，分别实现15.49亿元（同比+12.51%）、2.97亿元（同比+6.68%）；呼吸系统表现承压，上半年实现6.02亿元（同比-25%），主要是左沙丁胺醇中选第九批国采，价格及市场份额受到影响，导致吸入制剂板块收入有所波动。为应对左沙集采价格下降带来的挑战，健康元充分发挥妥布霉素纳入医保的优势，加强目标医院的开发，提升药品的可及性。
保健品板块通过协同发展的市场策略和DTC品牌数字营销体系的进一步驱动，老牌子焕发新活力，销售实现快速增长，上半年实现1.80亿元，同比大增+106.37%；诊断试剂及设备亦表现亮眼，收入达3.94 亿元，同比+32.33%。
三、在研项目进展
2024H1，健康元坚持研发创新驱动，扎实推进“创新药+高壁垒复杂制剂”双轮驱动战略，创新药与高壁垒制剂节奏加快。上半年用7.81亿元投入研发，同比+4.66%，占营收近10%。新品研发和BD方面均取得了阶段性进展。
呼吸领域，公司吸入给药技术平台进一步深化全剂型覆盖目标。截至8月，沙美特罗替卡松吸入粉雾剂、丙酸氟替卡松雾化吸入用混悬液获得注册批件，均实现国内首仿。其中，沙美特罗替卡松竞争格局良好，有望为公司提供业绩新增量。
此外，抗流感新药TG-1000胶囊已于8月申报生产，该药物有效治疗期长，预计上市后可实现快速放量；镇痛新药FZ008-145（高选择性的Nav1.8 抑制剂）顺利开展Ⅰ期临床研究；治疗哮喘双靶点新药DBM-1152A、治疗哮喘口服新药N91115 也均进入Ⅰ期临床研究。
今年以来，健康元从荃信生物引入TSLP靶点抗体药物QX008N注射剂，从博安生物引入IL-4R长效抗体药物BA2101注射剂，以及从德国拜耳引入治疗COPD的口服小分子化学药，这也是健康元首次从全球领先的跨国公司引进呼吸领域的创新药管线。相关药物的引进有望进一步丰富公司未来产品线。
四、下半年重点工作计划
1、深化创新药研发管线布局，推进创新研发的自研与BD双轨发展。包括在现有研发管线下，高效推进现有核心产品TG-1000胶囊、重组抗人IL-17A/F人源化单克隆抗体注射液等产品的研发及临床开发进度，搭建差异化的产品管线布局等。
2、强化销售队伍建设，健全协作机制，集中力量做好妥布霉素吸入溶液等重点产品在重点医院的准入工作等，扩大市场覆盖面。
3、深化国际战略布局，积极步推进药品海外注册申报及国际市场的开发，提升国际竞争力。
五、“提质增效重回报”动作
26日晚，健康元还抛出新一轮回购计划。公告称，公司实际控制人、董事长朱保国提议公司以3-5亿元回购公司股份，回购的股份将全部予以注销减少公司注册资本。此前健康元已实施多次回购，累计投入资金超过20亿元，且绝大多数回购股份已顺利完成注销，展现出了公司对股东利益的重视以及管理层对企业内在价值和未来发展前景的信心。此外，健康元截至目前已向股东派发现金股利20次，累计分红金额超36亿元，分红稳定性良好。
健康元近期股价表现承压，市场人士认为，回购股份并注销是对投资者很友好的行为。在盈利总量不变的前提下，股本变少，每股的盈利就会上升，有可能起到稳定股价、提高股价的作用。27日上午收盘，受到回购利好消息推动，公司股价报收9.94元，涨幅+3.11%。
整体来看，健康元目前正处于产品换挡期，业绩虽表现承压，但创新药战略转型成效渐显，多个新药面临上市有望带来新的业绩贡献点，增厚利润点。后续随着集采负面影响出清，叠加新药妥布霉素、TG-1000等新品的上市并逐步放量，公司价值属性将进一步凸显。
本文作者可以追加内容哦 !
