【券商聚焦】民生证券维持上美股份(02145)“推荐”评级 期待后续多品牌裂变带来的可持续增长

民生证券发研指，上美股份(02145)24H1实现营收35.0亿元，yoy+120.7%；归母净利润4.0亿元，yoy+297.4%。

该行指，韩束品牌多平台高增，期待后续多品牌裂变带来的可持续增长。根据上美股份公众号披露数据，24H1韩束线上渠道GMV同比增速达222.8%，位列头部美妆品牌增速第一；一叶子24H1收入1.3亿元，同比-38.6%；收入占比3.6%，同比-9.3pct；红色小象24H1收入1.7亿元，同比-7.9%；收入占比5.0%，同比-6.9pct。

该行表示，公司为多品牌国货化妆品龙头，主品牌韩束在抖音建立起较强的品牌心智，红蛮腰系列持续放量，模式复制有望带来品牌增长弹性；一叶子和红色小象不断进行优化升级有望恢复增长。在公司持续提升的研发能力、不断深化的全渠道布局以及浓厚的营销基因的赋能下，看好公司长期成长。我们预计24-26年公司归母净利润分别为9.8、14.5、19.0亿元，8月23日收盘价对应PE为12X、8X、6X，维持“推荐”评级。$上美股份(HK|02145)$