在2024年的上半年，极兔速递交出了一份亮眼的成绩单。最新发布的中期业绩显示，公司实现了中国市场首次盈利，经调整的息税前利润（EBITDA）同比增长了795.6%。从“东南亚一哥”到跻身“中国快递行业TOP3”。
从东南亚市场第一，到中国市场首次盈利
极兔速递在今年7月首次进入《财富》中国500强榜单，以88.49亿美元的年度营收位列第286位，在七家上榜快递公司中排名第三。8月初，极兔速递又连续第三年入选“中国物流企业50强”与“民营物流企业50强”榜单，进一步巩固了其在行业中的地位。
值得注意的是，极兔速递自上市以来，市值位列国内快递公司第三，仅次于顺丰和中通。此次发布的2024年中期业绩报告中，极兔全球包裹量达到110亿件，同比增长38.3%；集团收入48.6亿美元，同比增长20.6%。更为重要的是，极兔上半年首次实现集团净利润转正、中国业务扭亏为盈，标志着其在全球与中国市场成功站稳脚跟。
国内业务：从“低价”标签到精细化运营
中国经济大盘方面，2024年上半年中国电商零售额约为6.0万亿元人民币，同比增长8.8%。而根据国家邮管局数据，2024年上半年，包裹量为801.6亿件，同比增长23.1%，极兔抓住社交、直播电商机遇，上半年处理包裹量为88.4亿件，同比增长37.1%，超过行业增速，市场份额提升至11.0%。
经调税息前利润0.6亿美元，首次实现盈利，单票成本持续下降，2024年上半年单票成本为0.32美元。（单票收入为0.34美元）
一直以来行业有个普遍认知，那就是极兔是以低价卷快递行业，特别是大量拼多多的快递单进一步加剧了这一认识，实际上极兔成功逆袭远非卷低价这个表面逻辑。
整个物流行业来说，关键的三个节点，分拨中心（统筹调度）、干线（物流运输）、网点（揽件和派发），其中分拨中心是统筹调度、精细化分拣、高效配送的中枢环节，干线则是决定了具体履约，二者算是物流行业最核心的两个环节。
极兔是属于行业内首个采用区域代理模式，分拨中心和干线由总部和代理共同运营，这个模式的好处在于：
1.区域代理模式具有高度可扩张性，可以迅速覆盖全国市场，且在下沉市场具有优势。
2020年进入中国市场后，极兔在短短几年内迅速跻身国内快递行业前三。尤其是在“快递进村”战略下，极兔不断开设农特产品专线。截至2023年12月，极兔特产专线覆盖中国超过200个区县，涉及超过200类农特产品，包括陕西延安苹果、江西赣南脐橙、福建平和蜜柚等。
2.区域代理熟悉当地市场，与总部利益文化一致，服务质量大幅提升。
极兔在国内市场一次比较大的破圈，是2021年花了68亿重金收购百世快递。当时中国顾客满意度指数，百世快递得分43.0（基于100分制），在10家知名全网型快递服务品牌中排名倒数第一。当时很多人不解，认为这是一笔亏本的买卖。
但现在看来，这笔收购无疑是“1+1>2”，正因为区域代理文化一致的优势，区域代理与总部利益一致性，在客户满意度上做到了行业头部。
数据来源：《国家邮政局关于2023年四季度邮政业用户申诉情况的通告》
根据国家邮政局通告数据，极兔的平均投诉率在近几年持续稳步下降，2023年四季度将至0.41，远低于行业平均值2.16，申诉处理工作综合指数达到99.01，超越了三通一达、顺丰和京东等老牌快递公司。
深耕产业带，以兴城泳衣为例
电商行业发展，经历了C2C、B2B、B2C等时代，到如今社区电商、直播电商、C2M电商等兴起，物流形态也在改变，在极兔的电商类合作伙伴身影中，不乏拼多多、快手、抖音的身影，8月初与三只羊集团签署全球战略合作协议。从在某种意义上讲，极兔也算是新兴电商形态催生的产物。
传统快递行业，以规模驱动，通过价格战方式抢夺存量市场的传统模式，在直播电商趋势下，极兔走出了一条深耕产业带的路线，通过集约化提升物流效率，如“快递前置”、“定制化方案”等方式，以深度的等多种模式参与到产业带升级迭代中去。
极兔速递针对泳衣产业带，会提前做好专属寄递方案。比如，提前投入了价值数百万的自动化分拣设备，同时增加了无人车，提高短途运输时效，腾出人手给客户提供更多服务，并实行每日2-3次上门取件，提升寄递速度和服务质量。极兔还在泳衣市场开通了航空专线，帮助商家客户有更好的物流评分，给用户带来更好的服务体验。
此外，极兔通过开拓并深耕广州日化、常熟服饰、中山灯具等市场，将业务量、服务质量提升至行业前茅，将服务专业市场的成功经验不断向全国推广。
据不完全统计，全国类似兴城泳衣这样的产业带数量超过1100个，依靠产业带集群式发展所带来的规模效应，相关企业的生产、分销和流通等成本都大大降低。
东南亚市场：盈利基石与全球扩张的战略重心
极兔速递的成功离不开其在东南亚市场的深耕细作。早在2022年，极兔在东南亚的市场份额就已超过第二名三倍之多，2023年份额进一步提升至25.4%，而2024年上半年则攀升至27.4%。极兔在东南亚市场的包裹量已连续四年保持第一，这一地区不仅是极兔全球扩张的起点，也是其最重要的盈利来源。
2024年上半年，极兔在东南亚的经调整息税前利润高达1.3亿美元，息税前利润率从去年同期的7.4%提升至8.9%。值得一提的是，极兔在该区域的单票成本为0.74美元，同比下降15.4%，进一步提升了其市场竞争力。
单票成本相比于国内，东南亚的单票毛利仍然维持在较高水平。（极兔国内2024年上半年单票成本为0.32美元）
根据弗若斯特沙利文报告，2024年东南亚地区包裹数量预期同比2023年提升17.1%，而根据美林证券7月预测，极兔在东南亚地区包裹全年有望保持在25-30%的增速。长期来看，极兔有望将国内快递经验赋能东南亚市场，进一步整合东南亚市场，提高市占率。
新兴市场渐入佳境，亏损大幅收窄
当前全球经济增长放缓，通胀高企，而国内经济呈现通缩，增长确定性最高，爆发性最强的就是电商出海的赛道。2024年，重点移向全球化的Temu，Shein等正在中东、日韩等新市场推广半托管模式，电商只负责仓配和物流，商家拥有更大的经营自主权和能动性，实现当天下单，第二天送达，也在倒逼国际快递行业迅速成长。
资料来源：国海证券研究所
相对国内快递行业，新兴市场的物流尚处在发展早期，这对于海外起网的极兔来说，占据了天然优势。
在新兴市场领域，极兔正深化与Shopee、AliExpress、Shein、Temu、TikTok、Kwai等跨境电商与本土电商合作，持续提升基础设施建设，提升网络运载能力，上半年新兴市场转运中心达到35个，超过200辆干线车辆和大量支线车辆，网点数量已达到2,200个。根据2024年中期业绩报告，极兔在新兴市场的份额提升至6.1%，且经调净息税前亏损大幅收窄至0.2亿美元，下半年有望转正。
截至2024年上半年，极兔已经搭建起遍及中国、印度尼西亚、越南、马来西亚、菲律宾、泰国、柬埔寨、新加坡、沙特阿 拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西、埃及等13个国家的全球网络，自建转运中心237个，拥有9900辆干线运输车辆，254套自动化分拣线，并推动网点自动化建设，鼓励网点使用无人车派送等方式，降低末端揽派成本。目前拥有8,000个网络合作伙伴和约19,900个网点。
股指权重加强，获资本市场关注
日前，港股通运输业（931960）指数调整，极兔位列前十大权重，占比超过10%，从指数持仓来看，占中证港股通运输业综合指数权重13.67%，仅次于中通快递的14.86%。与此同时，极兔速递和新东方教育一同加入恒生中国企业指数，将极大提升极兔股票流通性和人气。
数据来源：Wind
根据Wind数据，目前挂钩恒生中国企业指数（HSCEI）的指数基金规模在200亿左右。
截至2024年上半年，极兔集团的货币资金达14.7亿美元，自由现金流已转正，财务状况健康。多家国内外机构如大摩、美林银行、中金、中银等均给予了“增持”或“买入”的评级，为极兔的股价提供了强有力的支撑。
结语
极兔速递的成功不是偶然，是其在全球市场中精耕细作、不断创新的结果。通过东南亚市场的成功经验，极兔将目光投向全球，并在国内市场逐步确立了自己的地位。如今社区电商、直播电商如火如荼，乘着品牌出海大势，极兔速递有望引领快递行业新潮流，成为未来物流产业链的领航人。
$极兔速递-W(HK|01519)$
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