不得不说消费电子的盘活，AI功不可没。三星年初推出AI手机后，连续两个季度拿下全球手机销量第一；苹果一宣布与AI结合，预期就被拉高。消费电子景气度提升，行业内公司业绩有望改善，尤其是工业富联、韦尔股份、立讯精密、歌尔股份等头部公司，预期加强，纷纷收益。
而曾经全球最大的安卓终端代工厂——闻泰科技的处境却没那么乐观。
财报数据显示，2024年一季度公司实现营收162.5亿元，同比增长12.62%，但净利润却只有1.43亿元，同比下滑了68.82%。
而这次的中报业绩预告显示，上半年公司净利润仅1.3亿-1.95亿元，扣除一季度的1.43亿，第二季度公司净利润预计只有0.5亿，甚至会亏损。不止今年如此，其实从2021年开始公司就进入增收不增利的状态，净利润从26.12亿元一路下滑，所剩无几。
可见目前这个市场即便是找对了热门概念，可没有选对个股一样会亏钱。鉴于我今年一直拿着$机器人ETF(SH562500)$，感觉拿着行业可比选则个股风险要小得多。
其实消费电子这个细分冷一冷也未必是坏事，这样一来只要科技大方向没问题，资本也会早晚关注到机器人这个细分，即便这几天的存量都集中在华为海思上，但随着机器人行业的产能扩大，未来炒作一把也是迟早得。
回到闻泰科技增收不增利的症结，具体病因又是什么呢？根据我的研究，分析原因大概有三点：
一、代工业务不赚钱：
截至2023年，代工仍然是闻泰收入的主要来源，营收占比超过70%。
但闻泰的代工业务上游是芯片、存储器、各种零部件大厂，公司无议价权；下游是苹果、三星、华为等龙头，公司亦无讨价能力，压这导致夹在中间的公司利润被严重压榨。受代工业务的拖累，公司净利率持续走低。2023年只有1.58%，2024年一季度甚至不足1%。
二、光学模组业务，亏损离场：
2021年闻泰重金收购欧菲光子公司，为苹果等公司提供光学模组。但随着消费电子需求疲软，多只龙头业绩均在下滑。因此闻泰的光学器件业务自2021年起也连续亏损，导致资产减值。2022年和2023年损失分别高达11.1亿元和9.34亿元。
直到2023年公司宣布停止向特定客户（苹果）提供光学模组产品才惨淡收场。这几年光学模组业务的营收持续缩水也导致闻泰科技的市值从最高2000亿大幅缩水至350亿！
三、半导体业务，产生巨额商誉：
2019年闻泰斥资267.9亿元收购安世半导体，其中自有资金只有17亿，剩余都是融资，由此给公司带来了巨额商誉和负债。
公司商誉从18年的13亿，负债132.1亿，飙升到了2019年的商誉227亿，负债400亿左右。而商誉会导致减值，负债会产生利息，因此这些负面因素使得公司举步维艰。22和23年公司已连续两年出现商誉大额减值，利息费用也高达7.77亿元，重压之下股价也开启暴跌。
综上所述，闻泰科技的三项主要业务，均开展得不如意，严重拖累了公司发展。因此即便今年消费电子开始回暖，公司也很难重回巅峰。针对这样的基本面情况，公司的投资者们只能自求多福了。
我看了下闻泰21年底至今的股价变化，几乎从最高点跌了80%多，而我所买的机器人行业ETF最大跌幅只有它的一半，可见同样大环境不好，上证指数下行，买行业无疑是比做个股更抗跌的，可以少亏不少。
而从估值角度来看，562500目前净值已经来到历史最低位，而闻泰技术上却远没到位，无论从哪个角度看，现阶段配置处于底部的行业都比抄底个股更有性价比，大家觉得呢？
$上证指数(SH000001)$ $闻泰科技(SH600745)$
#AI创新赋能，消费电子迎来价值重估？# #三大指数均跌超1%，A股缘何突然走弱？# #机器人大会开幕，概念股迎炒作机会？#
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