建发国际集团丨既增收又增利，高回款率领跑全行业【2024H1·年报有料(4)】

引言

2024年以来，房地产行业处于风雨飘摇之中。建发国际集团作为行业中的佼佼者，凭借前期的点滴积累逆势上行，再次取得佳绩。

营收利润双增长，引领行业新高度。2024年上半年，实现营业总收入327.5亿元，同比增长34.5%，增长速度位于行业前列，净利润14.4亿元，同比增长1.2%，主要是因为物业开发收入的增长以及业务多元化战略成效显著。

回款率行业领跑，现金流优势显著。2024年上半年，全口径回款金额为647亿元，回款率高达98%，处于行业领先水平。截至2024年6月末，在手现金约为492.2亿元，现金短债比为5倍，净负债权益比率约为45.72%，均在合理范围内，平均融资成本3.65%，和2023年年末相比下降了10个基点。

聚焦一二线城市战略布局，存货消化成新挑战。到2024年6月末，土储面积1445万平方米，相比2023年年底下降了6.9%。土地储备主要集中在一二线城市，在土地储备面积排名前20的城市中，一二线城市占比为63.8%。2024年上半年，建发国际集团总拿地金额为331.7亿元。截至2024年6月底，开发中物业、持作销售物业合计达2949.6亿元，较2023年期末上升了9.5%。

营收利润双增长，引领行业新高度

2024年上半年，建发国际集团实现营业总收入327.5亿元，同比增长34.5%，与2023年全年比增速基本持平，增长速度位于行业前列，净利润14.4亿元，同比增长1.2%，在企业普遍亏损的状态下，建发国际集团仍实现了收入和利润的双增长，做到了既增收又增利。

建发国际集团在房地产行业出清和洗牌的特殊阶段，仍实现了收入的高速增长，主要源于以下两个方面：

一方面，2024年上半年，作为建发国际集团主要收入来源的物业开发收入同比增长了约36.3%，占2024年上半年总收入的94.68%，从各城市来看，厦门贡献最大，2024年上半年实现物业开发收入为78.6亿元，占总收入的比重超过四分之一，同比增长超过1倍，展现了其作为大本营的强大支撑力与引领作用。值得一提的是，宁波在2024年上半年收入贡献上取得了重大突破，成功跻身第二位，表现出了强劲的增长势头。

另一方面是因为业务多元化战略成效显著。建发国际集团不仅在主营业务上保持了稳健增长，同时在物业管理及其他相关服务领域也实现了收入的正增长，同比增长约7.8%，原因在于在管总建筑面积的增加。其中，物业管理服务收入10.4亿元，建设管理服务及代建服务的收入约为4亿元，物业租赁的租金收入约为0.4亿元。这一全面开花的态势共同推动了整体收入的同比攀升。

回款率行业领跑，现金流优势显著

建发国际集团现金流整体来说比较充裕，财务状况健康稳健。截至2024年6月末，在手现金约为492.2亿元，整个2024年上半年，全口径回款金额为647亿元，回款率高达98%，处于行业领先水平。

此外，截至2024年6月末，净负债权益比率约为45.72%，现金短债比为5倍，远超过1，说明短期偿债能力强，自身抗风险能力高。应偿还银行贷款总额为349.2亿元，一年以内的占比15.3%，与2023年年末相比下降了3个百分点，债务期限结构进一步优化，减轻了偿债压力，为企业稳健运营提供了坚实的基础。融资端优势依然牢固。2024年6月末，平均融资成本3.65%，和2023年年末相比下降了10个基点。

聚焦一二线城市战略布局，存货消化成新挑战

截至2024年6月末，建发国际集团的土储货值2577亿元，土储面积1445万平方米，相比2023年年底下降了6.9%。从分布格局来看，建发国际集团主动调整土地储备结构，将土地储备主要集中在一二线城市，减少非核心区域的土地储备，以优化资源配置。截至2024年6月末，在建发国际集团土地储备面积排名前20的城市中，一二线可供销售面积为723.05万平方米，占比为63.8%，与2023年期末相比提升约7.6个百分点，其中，杭州、上海、厦门位居前三，可供销售总建筑面积分别为137.91万平方米，92.03万平方米，84.61万平方米，占可供销售建筑总面积的比重分别为12.16%，8.12%，7.46%。

从拿地情况来看，2024年上半年，建发国际集团总拿地金额为331.7亿元，主要集中在上海、杭州、厦门等核心城市，这些城市的拿地金额占总拿地金额的比重高达98.7%。并且拿地多以底价成交，只有2宗土地溢价成交，包括长沙市府北板块以5%的溢价率成交，武汉武珞路西板块以高达31.89%的溢价率成交。

图表：2024年6月末和2023年年末建发国际集团TOP20城市可供销售总建筑面积及占比

资料来源：企业（半）年报，亿翰智库

就存货库存存量现状而言，库存水平仍呈持续增长态势。截至2024年6月底，开发中物业、持作销售物业合计达2949.6亿元，较2023年期末上升了约9.5%。因此，在推进存货库存消化方面，建发国际集团仍面临不小的挑战。

展望未来，建发国际集团的未来规划展现出清晰的脉络：首先是确保投资活动的流动性，优先选回报周期短的高效项目；同时，深度挖掘客户需求，加强新产品的研发，进一步增强核心竞争力；此外，以房地产开发为核心，积极拓展并精心耕耘上下游产业链，构建更为完善的产业生态。