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美的集团，2024年上半年营收2172.74亿，同比增长10.3%，归母净利润为208.04亿，同比增长14.11%。
其中二季度营收为1116.39亿，同比增长10.36%，归母净利润为118.04亿，同比增长15.84%。
这个业绩算是超了我的预期。
在当下这种大环境下，能去得这样的业绩，属实不容易了。
之前我对美的集团的业绩增速预期是10%，本想着本身的体量就比较大了，保持10%的业绩增长就已经很好了，万万没想到啊，美的集团做的更好。
但仔细看完美的集团的2024年半年报信息，我有了一丝丝的担忧。
营收和净利润保持相对较高的速度增长，这背后是靠销售费用、管理费用的高增长得来的。
其中，
销售费用：去年同期是171.33亿，今年是214.56亿，同比增长25.23%；
管理费用：去年同期是56.7亿，今年是66.94亿，同比增长18.05%。
根据半年报相关内容显示，销售费用主要是包含宣传促销费、售后服务费、职工薪酬费用、电商服务费、仓储服务费以及物业管理费等。
而管理费用只要是包含职工薪酬费用、折旧与摊销费用、技术维护费以及行政办公费等。
除此之外，
研发费用：去年同期是66.11亿，今年是76.62亿，同比增长15.91%。
财务费用，去年同期是收入13.64亿，今年是收入6.07亿，同比减少55.5%。
理论上来说，
营收增长10.3%，而四项费用的支出增速总体在20%左右，净利润的增速不可能超过10%。
而半年报显示，净利润增速为14.11%。
这主要是得益于营业成本的下降，导致毛利率的提高。
去年同期毛利率是25.24%，而今年的毛利率是27.09%。
此外，
其他收益增加了6个多亿，投资收益增加了1个多亿，公允价值变动增加了3.5个亿，信用减值损失减少了2个亿，资产处置多了1个多亿。
综上，在四项费用率增长较快的情况下，净利润的增速最终比营收的增速高了4%左右。
如果后续在成本端没有像现在这样继续把控，还是维持高销售费用、管理费用，那么对利润一定会有所侵蚀。
这一点，只能后面继续观察着看了。
从美的集团的各产品营收情况来看，
暖通空调营收1014.61亿，同比增长10.28%；
消费电器营收751.38亿，同比增长10.28；
机器人、自动化系统及其他制造业营收为183亿，同比增长6.02%。
其中智能家居营收1476亿，同比增长11%；
新能源及工业技术营收171亿，同比增长26%；
智能建筑科技营收157亿，同比增长6%；
机器人与自动化营收139亿，同比下降9%。
智能建筑科技收入增速减缓，主要原因系部分国家热泵补贴政策变动及欧洲能源价格持续下降，除热泵外的其他品类同比增长 18%。
机器人与自动化报告期收入同比下降，主要原因系国内汽车厂商产能扩张计划暂缓及海外汽车厂商产品策略调整。
机器人与自动化系统，一直被誉为美的集团的第二曲线，如今失速。
但短期的失速，并不代表真的出了问题，后续保持关注追踪即可。
如果营收结构分地区来看，
国内营收1261.98亿，同比增长8.37%；
国外营收910.76亿，同比增长13.09%。
看来，相比国内的需求，还是国外的需求更强劲一些。
随着美的集团营收的增长，账上的货币资金也来到了历史新高。
截至二季度，账上货币资金超过了1000亿。
这是，真的有钱啊。
与此同时，美的集团的应收账款金额也增高了，来到了438.59亿。
好在绝大部分的应收账款都是在1年以内，国内和国外大概是一半一半的样子。
虽然美的集团的总资产负债率，这些年基本保持在65%左右，但实际的有息负债率在15%左右。
总资产负债率之所以高，更多的是体现出美的集团对上下游产业链的话语权。
现金流情况总体和过往也没啥太大的差别，也很稳健。
我个人觉得，美的集团当前的发展还是比较稳健的，无论是基本盘的C端空调、冰箱、洗衣机等消费电器，还是B端要发力的机器人、数字化和楼宇科技。
虽然这次半年报给出的机器人发展数据没那么好看，但这个还值得持续观察，不能因为这一次的数据不好看，直接一棒子打死。
截至今天收盘，美的集团的市值是4610亿，我个人认为算是合理偏高。
PS.
明天有2只新债上市，伟隆转债和集智转债。发行规模都在2.5亿左右，但实际流通规模都比较小，明天开盘130元，尾盘冲到157.3元几乎没什么悬念。
其中伟隆转债的实际流通规模不到1个亿，集智转债大概在1.34亿。伟隆转债是最有希望冲击200元的。
如果中签这2只新债，千万不要贱卖。
另，美元债lof当前溢价不到5%，日成交额也在缩小，好在当前流动性没啥问题，我会继续开车捡钱。
当前每日场内新增份额1100多万，日成交额在3000万左右，如果某天二者比较接近了，那么流动性可能就会出问题。
这个在后面的几天，还是要多注意的。
$美的集团(SZ000333)$$伟隆转债(SZ127106)$$集智转债(SZ123245)$
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