受美联储货币政策转向且年内有望降息、地缘冲突升级,以及有色金属下游需求逐步复苏等因素影响,今年以来,有色金属价格整体走强,驱动行业多数公司业绩稳中向好。数据显示,已披露半年报业绩的公司,超九成实现盈利。

  受访专家普遍认为,后续有色金属价格仍有望走强,在价格驱动下,行业公司经营业绩将展现较强韧性,看好多个细分领域的投资机会。

  超九成实现盈利

  多家公司业绩表现亮眼

  数据显示,截至目前,申万有色金属行业共有60家公司披露了半年报数据,其中超九成在上半年实现盈利。整体来看,60家公司合计实现营收6687.06亿元,同比增长5.39%;营业利润合计达676.08亿元,同比增长38.93%;扣除非经常损益后的净利润合计为460.63亿元,同比增长46.44%。

  多家公司业绩表现亮眼,如金石资源上半年实现营收11.19亿元,同比增长100.2%;归母净利润达1.68亿元,同比增长32.54%。博迁新材上半年实现营收4.38亿元,同比增长54.88%;归母净利润为5457.74万元,同比增长223.67%。国城矿业上半年实现营收7.77亿元,同比增长41.12%;归母净利润为4299.1万元,同比增长1116.58%。

  谈及上半年业绩大幅增长的原因,金石资源表示,主要是公司前两年在内蒙古包头投资的包钢金石选矿、金鄂博氟化工“选化一体”新项目迅速建成投产,且“硕果累累”,新项目贡献的利润占公司归母净利润的35%。

  “公司主营业务是从事国家战略资源萤石矿的采选,基于对行业和产业发展的信心,公司近几年加大投资力度,布局了一些新项目,包括将业务从资源采选端延伸到下游氟化工行业、布局海外萤石资源等。”金石资源表示。

  在政策的引导和鼓励下,近年来上市公司普遍将重点放在回馈投资者、增强投资者信心上。为增强投资者回报与获得感,金石资源透露,公司将2023年度分红比例从过去的30%左右提升到50%;5月份审议通过“中期分红预案”,拟在三季报披露后进行一次中期分红;6月份公布“提质增效重回报方案”,7月份又推出新的回购计划并迅速实施了回购等。

  金石资源强调,公司一直非常注重投资者回报,多次表示“既要让投资者享受到公司快速成长带来的成长红利,也有来自分红回报的‘稳稳的幸福’”。2017年上市以来,公司每年分红,公司和高管多次回购、增持,总金额已数倍于IPO融资额。

  有色金属价格有望走强

  看好行业配置价值

  回顾上半年有色金属不同领域表现,黄金价格在高基数的情况下,仍屡创历史新高,上半年累计涨幅约为14%;铜价整体稳中有升,上半年累计涨幅超4%;锌价呈先抑后扬态势,上半年累计涨幅超12%。此外,铅价累计上涨近22%,国内铝锭价格上涨了7%。

  长江金属团队表示,在美联储年内降息预期增强、地缘冲突升级、长周期供需结构改善以及成本抬升的背景下,上半年全球有色金属价格中枢整体同比抬升,其中黄金、铜价格二季度创历史新高。受益于价格上涨,有色板块上半年业绩整体实现同比增长,其中贵金属、基本金属增长尤为显著。

  除了黄金、铜外,国泰君安有色行业首席分析师于嘉懿补充道,上半年铝板块在铝土矿短缺背景下,氧化铝随成本支撑阶段性逼仓,带来铝土矿自供率高的电解铝企业业绩持续超预期。

  展望后市,于嘉懿认为,随着Jackson Hole会议明确了美联储降息路径,软着陆预期升温,工业品或相对优于贵金属,叠加短期旺季临近,预计未来1~2个季度或逐渐回归基本面定价;铝或随着铝土矿短缺的成本支撑以及特高压、高铁等逆周期发力平滑地产后周期影响,带来较好表现。

  “伴随全球工业周期底部复苏,有色金属整体价格有望进入新一轮上行通道,同时企业新增项目持续释放,控本提效持续推进,拉长周期来看,行业有望实现价值的长效增长。”长江金属团队表示。

  受访人士普遍认为,在降息情绪升温的背景下,后续有色金属价格有望得到提振,行业配置价值仍存,并看好多个细分领域的投资机会。

  长江金属团队表示,美联储降息预期升温及全球工业周期处于底部位置,看好有色金属行业配置,品种排序上,黄金>工业金属>能源金属。

  具体来看,该团队指出,黄金方面,美国降息预期再升温,看好首次降息落地前后,黄金的主升浪行情。权益将跟随商品具备较大胜率。工业金属方面,全球工业经济处于底部区间,供给端增速较弱背景下,看好美国降息落地后工业金属价格的企稳上行。基于供需结构长期优化,铜铝资源板块具备防御属性。能源金属方面,锂商品底部震荡,静待供给端出现积极出清信号,伴随进入需求旺季,权益板块有望底部修复。

  “有色金属行业投资,其内在交易核心主要分为两种。”于嘉懿表示,一种是对于商品类,主要交易商品价格上涨高度的预期和可交易周期的长短;另一种是加工类,主要交易技术壁垒、行业壁垒等。但有色交易很大程度上无法摆脱宏观周期,因此,加息转降息的路径研究较为成熟。这也导致历史经验在有色投资中较为关键,股票往往会抢跑商品。

  随着市场对软着陆的预期升温,于嘉懿认为,未来有色或主要存在两方面机会,其一是电子新材料;其二是基本面较优的工业品,以及壁垒性较强的深加工环节。主要是由于降息周期市场的成长交易风格,以及流动性改善环境下高壁垒深加工企业,往往存在量价齐升逻辑。

文章来源:中国基金报

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