杭氧股份24年中报业绩交流0827

杭氧股份24年中报业绩交流0827

摘要
本次会议重点讨论了一家企业的半年报表现及其面临的挑战。该企业2024年上半年实现了营收和净利润的双增长，但在扣除非经常性损益后，净利润出现了下降。毛利率虽有所下降，但在第二季度有所回升。企业积极应对气价低迷的市场环境，采取措施保障投资回报，并通过战略调整和管理变革提升竞争力。在行业不景气背景下，企业通过外包等方式实现质量提升和盈利能力增强。此外，企业还关注电子大宗气体项目的发展前景，寻找并购机会以促进业务增长。总体来看，尽管遭遇挑战，但由于对商业模式、现金流及管理等方面的信心，企业被看好具有长期的成长潜力。

问答回顾

问：对于净利润方面，半年报显示有什么变化？

答：半年度净利润为4.37亿元，同比下降约16.76%；而扣除非经常性损益后的净利润为4.07亿元，下滑了近20%。

问：毛利率在上半年有怎样的变化趋势？

答：毛利率在今年上半年略微下降至20.71%，不过第二季度相比第一季度有所上涨。

问：请问葛总，上半年的收入增长情况如何？

答：上半年我们的营业收入达到了67.27亿元，同比增长约10%。

问：关于具体的产品销售量，能否分享一下？

答：液体产品的终端客户数量增长了大约3个百分点，达到45%，总量方面，第二季度液体产品共销售了67万吨，上半年总计销售126万吨，相较于前两年有所增加，增长幅度约为4%。

问：液体业务（包括稀有气体）在整体业务中的收入占比是否有所下降？

答：液体业务收入占比相对去年略有下降，目前为22%，其中稀有气体也包含在内。

问：请问去年底以及到目前为止，公司的管道器产能大概是多少，并且预计到年底将达到怎样的规模？

答：截至到现在，公司已投产的管道器大约是19万多台左右，分布在云南玉溪、湖北宜昌、山东玉龙和山西晋城等地。

问：由于下游需求变化，特别是钢铁化工产量的下降，是否会影响整体的开工率以及管道器区的生产量？

答：是的，下游需求下滑会导致整体开工率下降，进而影响到管道器区的生产量。去年的设计产能利用率为20%，而今年因为新设备的爬坡期等因素，产能利用率稍有下降，约为75%-80%之间。

问：产能利用率是如何计算的？

答：产能利用率通常按照实际销量除以设计产能来计算。

问：是否有项目达到保底量的情况？

答：目前尚未听说任何项目达到保底量的情况，公司主要根据制氧量来计算产能利用率。

问：对于当前气价下跌的情况，公司在选择投资项目时是否会相应降低内部IRR要求？

答：不是的，在选择投资项目时，公司除了会考虑最低的IRR要求外，还会综合考虑客户及其行业的持续经营能力和项目本身的盈利能力，即使在气价较低的情况下也是如此。

问：关于全资控股与参股的区别，以及在选择投资项目时如何考虑策略方向和现金能力。

答：在面对全资控股和参股这两种形式时，我们会在战略导向明确且符合长远发展规划的项目上作出妥协，比如大连西风，通过设立参股公司来进行。在决定分红率时，会基于现金能力和公司当前的战略目标来综合考量，并考虑到今年投资项目的影响。

问：气体业务板块从量变转向质变，这是否意味着未来会选择更加注重项目盈利能力，并可能会调整规模布局？

答：是的，在目前整体行业环境不佳的情况下，某些行业如钢铁化工行业倾向于将部分业务转移到第三方外包，这样可以节约成本并专注核心竞争力。对于我们而言，这种转变意味着我们会更加重视项目的盈利能力，可能会相应地调整规模结构，但这并不意味着完全放弃扩张，而是根据市场状况灵活应对。

问：对于公司引入西门子等管理咨询服务后的积极变化及进展如何评价？

答：西门子管理咨询项目的实施对我们整体产生了积极影响，涉及从上至下的组织架构优化、流程梳理等多个方面。该项目目前仍在持续进行中，作为参与者之一，我可以分享整个过程是点对点全方面的改革，旨在提升公司的运营效率和管理水平。

问：当前市场上的纯液体提取装置企业普遍面临什么状况？为什么你们公司的液体提取装置业务今年反而实现了增长？

答：许多纯液体提取装置企业在市场上的企业都已关门停业，主要是由于竞争激烈且成本高昂导致无法维持运营。由于采用管道配置液体制剂，尽管成本较低，加上价格的优势，使得今年我们在液体提取装置业务方面取得了增量，并且盈利情况较好。

问：能否理解为与管道配套的液体提取装置业务相比，市场上的其他同类企业在亏损状态？

答：虽然没有具体数据支持，但从逻辑上来说，因为我们的毛利率较高，而其他厂商因成本较高可能导致亏损。

问：设备业务上半年毛利率为何出现明显下降，主要原因是什么？

答：主要原因在于部分设备合同中的毛利率未能得到提升，这是因为设备是非标设计、单件销售，而在某些合同中可能因采用进口部件而非国内品牌而成本上升。

问：下半年设备业务能恢复正常水平并有所恢复吗？

答：目前看来下半年设备业务有望恢复正常甚至有所恢复，因为今年设备订单表现良好，正在积极努力改善设备毛利状况。

问：对于出口设备的毛利率，是否会高于国内订单？

答：是的，出口设备通常具有一定的优势，其中一种原因是国外客户有可能选择享受国家退税政策，另外与一带一路沿线国家的合作也可能带来更高的利润率，这两种因素共同作用下，使得外贸设备订单的毛利率相对较高。

问：今年五月份外贸订单情况如何？

答：今年五月份外贸订单已超过去年全年，并且预计随着剩余几个月的新签合同增加，总量还将进一步上升。

问：今年石化行业的持续性和新增增长点如何？

答：石化行业将持续增长，并有望出现新的增长点。例如，环保科技方面的投入以及推动碳中和目标将促进行业的发展。

问：电子大宗气体项目今年的新签展望如何？

答：电子大宗气体项目需求较多，但仍需等待落地项目的公告发布，因为具体的项目落实流程包括内部审批等环节。

问：公司在电子大宗气体项目的竞争力处于何种水平？

答：目前公司在该领域的竞争力相对较弱，排名第三类，仅次于林德法医和AP等企业。

问：关于公司收购进展情况及未来预期？

答：目前没有收到控股股东关于收购的新进展信息，后续并购机会主要集中在尚未上市的小型盈利企业上，而大型上市公司的并购机会相对较少。

问：经济下行期间是否是并购的好时机？

答：是的，经济下行阶段往往被认为是并购的一个好机会。

问：行业竞争格局在近两年有何变化？当前国内气体市场竞争格局如何？

答：在管道器领域，尽管整体设备订单增长良好，但随着空分产能快速增加，可能会导致零售气市场供应过剩，反映出行业参与者对下游需求保持乐观态度。目前国际大型企业如明德法一空的IP在气体市场上参与较少，主要竞争仍集中在国内外资企业与部分国内企业之间，其中有一家公司在定价上相对较低。

问：液化气市场的新增设备对国内东部长期市场需求的影响有多大？

答：根据现有数据，新增设备市场对国内东部液化气市场需求的影响并未充分体现出来，原有竞争格局未发生明显改变。

问：韩股份作为国内工业具体行业龙头企业的前景如何？

答：韩股份作为龙头企业在管道器市场份额持续提升，同时也在其他特气产品等领域不断发展，并且正在努力追赶并维护自身优势业务板块。预计随着气价恢复，公司业绩将重回增长轨道，因此浙商机械团队持续推荐该公司股票。