一、引言：业绩稳健增长，多措并举提升投资价值
透过财报不难发现，永泰能源的业绩在近年一直能够保持长青的秘诀是其煤电一体化战略的实施，通过煤炭与电力业务的互补，有效对冲了周期性行业波动风险。
永泰能源煤炭业务可谓保持业绩增长最稳固的基本盘，其煤矿总产能规模为2110万吨/年，其中：在山西地区拥有华熙矿业、银源煤焦和康伟集团3家煤炭整合主体企业，共15座在产焦煤煤矿，煤炭总产量多年保持在千万吨级以上水平，具有较强的规模优势。其还拥有煤炭资源量达38.29亿吨，其中优质焦煤资源量9.22亿吨，优质动力煤资源量29.07亿吨，具有较大的煤炭资源储备优势。
永泰能源重点项目海则滩煤矿的快速建设，为公司带来更多的想象力。一方面，海则滩项目具备明显的资源优势，该煤矿井田面积达200平方公里，资源储量高达11.45亿吨，主要煤种为化工用煤及动力煤，平均发热量超过6500大卡。
另一方面，海则滩项目还具备成本优势和良好的外运条件。据了解，海则滩煤矿资源价款已于2013年缴纳完毕，节省了大量后续成本支出，使得在生产成本上领先于周边矿井。煤矿紧邻浩吉铁路，便于煤炭外运，降低运输成本，提高市场竞争力。同时，该项目还拥有极高的矿权价值，根据近期煤炭矿业权的高溢价成交案例，海则滩煤矿采矿权估值有望超千亿。
二、主营业务详解：煤炭与电力业务互补经营，形成综合能源经营格局
永泰能源主要从事煤炭、电力、石化、储能等能源产业，形成了煤电互补的综合能源经营格局。这一战略布局使得公司在能源市场波动中能够保持相对稳定的收益水平。
煤炭业务：作为公司的传统主营业务之一，永泰能源的煤炭业务在2024年上半年继续保持良好经济效益。公司煤炭总产能规模达1710万吨/年，所属优质焦煤产品保持了良好的利润空间。在确保安全生产的前提下，公司全力推进集约化生产，提高单产单进水平，煤炭产量保持稳定增长。特别值得一提的是，海则滩煤矿项目正在加快建设中，预计将于2027年投产，届时将大幅提升公司的煤炭生产规模和盈利能力。
电力业务：受益于动力煤价格处于合理区间以及公司采取的多种有效措施（如长协煤签约全覆盖、提高长协煤兑现率、抢发电量和多供热、提升调峰能力等），永泰能源的电力业务经营效益在2024年上半年持续提升，成为公司新的利润增长点。数据显示，公司发电量同比大幅增长，电力板块经营持续改善。
三、业绩增长驱动因素：煤炭与电力业务互补优势显著
永泰能源2024年上半年业绩的稳健增长，主要得益于煤炭与电力业务的互补经营优势。一方面，煤炭业务的稳定增长为公司提供了稳定的现金流和利润来源；另一方面，电力业务的发电量同比增长、动力煤采购成本同比下降，进一步提升了公司的盈利能力。此外，公司在煤电一体化经营、重点项目建设等方面的持续优化和推进，也为业绩增长提供了有力支撑。
四、未来投资看点：储能转型与全产业链布局
储能转型加速推进：永泰能源在稳定煤炭、电力主业发展的同时，坚定不移地向储能行业转型。公司正在全面打造资源整合、提纯冶炼、储能新材料、装备制造和项目系统集成等全钒液流电池全产业链，力争在储能行业占据领先地位。目前，公司所属的一期3000吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线和一期300MW/年新一代大容量、长时全钒液流电池及相关产品生产线已开工建设，预计将于2024年四季度开始陆续投产见效。这将为公司带来新的利润增长点，并进一步提升其市场竞争力。
全产业链布局优势凸显：永泰能源在储能领域的全产业链布局将为其带来显著的优势。一方面，通过整合上下游资源，公司可以降低成本、提高效率；另一方面，全产业链布局也将增强公司的抗风险能力，确保在激烈的市场竞争中保持领先地位。此外，随着储能市场的不断扩大和技术的不断进步，永泰能源在储能领域的布局将为其带来更加广阔的发展前景。
管理层信心坚定，回购股份彰显价值：永泰能源管理层对公司未来发展充满信心，通过多次增持公司股票和推出股份回购计划，向市场传递了积极信号。这不仅有助于稳定市场预期、提升公司股价，也进一步增强了投资者的信心。未来，随着公司业绩的持续增长和投资价值的不断提升，永泰能源有望吸引更多投资者的关注和青睐。
五、结论：永泰能源未来可期，投资价值显著
综上所述，永泰能源凭借其煤炭与电力业务的互补经营优势以及储能转型的加速推进，在2024年上半年实现了净利润的稳健增长。未来，随着公司全产业链布局的逐步完善和市场地位的不断巩固，永泰能源有望继续保持强劲的增长势头。
$永泰能源(SH600157)$
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