自鲍威尔在央行年会上拍板9月降息后，A股在周一到周三的走势依旧很弱。
然而外资和央妈都在背地里行动了。
接下来就看A股自己争不争气了。
一、外资卖债买股
之前跟大家分享过，中国的债市是一个巨大的资金池，当下提供高于5%的年化收益率预期。
这就使得资金都去拥抱债券，债市抽走了风险资产和实体经济的资金。
股市想上涨，债市这个资金池得拆掉才行。
昨天的文章介绍了外资为啥在过去1年买入了超过1万亿的中国债券。
主因是央妈要保汇率，故意提供掉期点，引导美元流入，以及缓解美元流出。
在美联储降息预期敲定后，汇率风险大幅降低，美元兑人民币已经升值了一波。
于是央妈会减少提供掉期点。
现在通过“做多债券+卖空远期人民币”的方法所获得的超额收益只有20BP了。
那么外资就会开始减少购债，甚至反向卖出。
于是，我们就看到周二1年同业存单利率升破了2%。
债市的压力从同业存单传递到长债市场，信用债的下跌幅度更大，因为已经遭遇偏债基金赎回了。
外资在卖债的同时，也开始买股了。
只不过，我们在A股上观察不到迹象，因为A股有太多负债端的压力，尤其是私募的赎回和清盘给小票带去的冲击。
但我们将目光转向港股。
由于港股筹码比较干净，没有A股这么多破事。
所以它已经在反应海外流动性宽松预期了。
在周二盘中，我们对比恒生指数和30年国债期货的走势能看到，股债出现明显的跷跷板效应。但这次是股涨债跌。
当下，由于A股存在较大的赎回和清盘带来的抛压，估计外资也改变了策略，先尝试在底部缓慢的吸筹。既然有便宜占，没道理不占嘛。
二、央妈助攻
央妈在周一缩量续作MLF，且没有降息，这就降低了银行的负债端质量，使得流动性偏紧。
这倒是挺出人意料的，因为我也预计央妈应该会宽松，从而对冲人民币升值过快的风险。
然而，央妈心里想的，可能是先拆掉债市这个资金池，否则资金始终出不来。
这就给债市来了个釜底抽薪。
现在机构都预测央妈没有超量续作MLF，很可能是即将降准。
现在央妈的操作越来越神秘！
如果是为了刺激实体经济，它会提前做预期管理。
但如果是为了跟债市博弈，情况就不同了。
它大张旗鼓喊做空长债时，可能不会下重手。
它默不作声的时候，可能正在玩阴的呢。
总之，央妈现在正在从债市撕开一条口子，把流动性放出来。
此外，8月份财政发债也明显提速，这也会给债市带去新的压力。
三、打铁还需自身硬
当下，外资和央妈都在疼爱A股，但行不行最终还靠自己。
当前A股面临的最大压力有两个：
1.私募的赎回和清盘；
2.去杠杆。
8月份私募新规开始执行，私募的压力陡增。
第一，展业受到限制，募不到资；
第二，小私募适应不了新环境，逐渐清盘退出；
第三，为了适应新规，需要转变策略；
第四，信用丧失，不断遭遇客户赎回。
于是，我们看到8月以来，小票的跌幅明显扩大。
去杠杆方面，融资余额距离年初的低点只差一丢丢了。跌破前低，估计也就是这两天的事了。
这次的去杠杆烈性不强，但幅度却比较大。
如此缓慢的去杠杆跟私募逐渐逐渐出清密切相关。属于温水煮青蛙。
有意思的是，ST板块指数反而逆势上涨了。
其中一个原因就是ST上没有融资盘，不受去杠杆的影响。
由于A股体内还存在这些“病菌”，所以在借助外力吃药打针的同时，还需要自身抵抗力的恢复。·
当然，如果外力给的流动性足够充足，治病所花的时间就少。
那么就看外资是想缓慢低吸还是抢筹了。
反正国家队大概率会偏爱于低吸。
筹码充分换手的标志，还是那根放量大阳线。
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