2014年，马云花了33亿，收购了A股上市公司恒生电子的20.62%的股份，成为该公司的实控人。
恒生电子是一家To B的企业，B端客户亿金融机构为主。据不完全统计，公司在金融业市占率极高，其中客户证券125家（47%）、公募基金102家（85%）、保险132家（89%）、银行241家（75%）、信托63家（85%）、期货126家（30%）。
因此，马云实控恒生电子，当时引起了金融业的震动。
很多人认为，马云觊觎金融业的行业大数据。其实星空君认为，这是阿里为了补齐最后一块金融版图。
从支付宝时代，阿里就在和银行打交道了，甚至越过银联打通了和每家银行的互联互通（后来被网联收编），余额宝时代又打通了证券公司。
随着业务的拓展，马云的野心也就越来越大。他想做金融业的基础设施，然后把阿里（蚂蚁）嫁接在庞大的金融行业之上。
当然了，后面的结果，大家都知道了。
2023年1月，蚂蚁集团发生股权变动，马云退出了实控人，蚂蚁集团成为无实控人企业，恒生电子也成为无实控人企业。
不过，马云依然具有影响蚂蚁的能力，所以同样可以影响到恒生电子。
一、业绩骤降
半年报显示，恒生电子2024年上半年营业收入约为28.36亿元人民币，同比增长0.32%；归属于上市公司股东的净利润约为2989万元人民币，同比下降93.30%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润：约为1.36亿元人民币，同比下降48.81%。
数据来源：iFind
可以说，这是一个非常糟糕的成绩单。
作为金融行业的基础设施企业，恒生电子受到了这两年来金融行业萎缩的影响。
公司在半年报中称，资本市场长期积累的深层次矛盾还处于攻坚解决期，前期爆发的风险还未完全化解，导致资本市场的发展可能还需要经历不短的转折过程，当前的挑战和压力还在不断加大。
金融机构的科技投入受到营收情况和科技投入占营收比例的共同影响。由于证券、基金行业收入整体承压，监管和合规要求不断增加，金融机构新的业务需求还在形成过程中，信息技术预算的增长大幅下降，甚至负增长。
另外，公司非经常性损益约为-1.06亿元人民币，主要由于公司所持金融资产公允价值的变动收益相比去年同期大幅下降所致。
需要注意的是，这不是恒生电子的个案。近两年来，B端、G端客户都出现了类似情况，不仅仅是信息技术预算，连广告宣传等非必要支出都进行了收紧，严重影响到了IT、广告等行业。
主要和前几年各行业玩防守打法发现也能活下去有关，既然不用技术升级不用投放广告就能活，为什么还要多花冤枉钱？
这导致B端的消费不振，也影响到了靠此为生的中小企业的发展。
国家也发现了这个问题，先是提出来设备更新，后面会出台政策促进文化传播。
对于金融行业来说，设备更新很大程度上和阿里有关：系统上云（阿里云），软件迭代升级（恒生电子）。
二、金融信创
星空君鼓吹了好几年的信创，今年开始全面袭来。
你可以不用信创电脑，但你不能忽视信创赛道。
而星空君已经用上信创笔记本了：
在应用市场甚至看到了Linux版的同花顺。
虽然还有这样那样的不足，但进行日常办公应用，已经足够了，甚至还速度飞起。
现在恒生电子的宣传是“全栈自研”，这是非常了不起的能力。上一个敢这么说的，是华为。
公司称，恒生从2019年起就在做信创准备工作，前期由于底层硬件和中间件不够成熟，进展受到限制，并且金融行业追求零误差、高可靠运行环境，推进比较谨慎。目前，经过长时间准备，恒生100%产品已经完成信创适配。
如果说，前几年的信创主要是为了跑通流程，那么从今年开始，信创就进入了实质性进展阶段。
三、经营风险
公司最大的经营风险，是金融业进入防守打法的风险。
星空君有个观点，只有勒紧金融业的腰带，才能有中小企业的蓬勃发展。
现在的发展形势也是如此。
这也意味着恒生电子的大客户们可能不再像以前出手阔绰，会开始过苦日子，节约不必要支出，公司躺着数钱的时代，一去不复返了。
公司毛利率高达70%以上，部分业务像财富科技服务毛利率接近80%。这并非IT行业的常规毛利率，而是金融业大客户一掷千金的结果。
同样搞IT的同行通常只有30%-50%的毛利率，纷纷哭晕在厕所。
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