8月下旬以来，信用债市场迎来持续调整，小伙伴们的心态也跌宕起伏。
这两天，信用债终于迎来反弹，市场收益率整体下行。
数据来源：Wind
很多小伙伴都很关心，调整真的结束了吗？后市会如何？市场情绪转暖，咱今天就来复盘一下本轮信用债下跌。
本轮信用债调整的两个特点
1、走势与利率债出现背离。
以3年期AA等级城投债与国开债为例，8月16日-8月27日，国开债收益率从1.91%下行至1.88%，而城投债则从2.19%上行至2.34%。相较于年内前几次回调时的市场表现，这也是第一次出现二者走势的背离。
看指数涨跌幅更直观，上周国债指数涨0.17%，而1-3年、7-10年的信用债都有不同程度的下跌。
（数据来源：Wind，指数历史业绩不预示未来表现，不作为基金产品收益的承诺和保证）
2、长久期品种跌幅更深。
看上周收益率变动，5年、 10年明显比1年收益率上行幅度更大。从成交情况来看，不同期限的信用债流动性差异明显，5年期以内的信用债成交规模相对稳定，而5年期以上的信用债流动性收缩。
（数据来源：Wind)
本轮信用债调整什么原因？
关于调整原因，财多多在之前的文章《信用债震荡，什么原因？基民如何应对？》中，引用华泰证券的分析详细谈过，包括：第一、信用债性价比低或是问题关键；第二、资金面收敛是存单、信用债调整的触发剂之一；第三、债市活跃度降低、“变薄”，导致些许抛压就有产生明显反应。
这里不再赘述，投资者朋可以点击链接阅读>>。
今天财多多还想聊一个观点，此次信用债调整，且比利率债调整幅度大，或与前期上涨过多有关。
正如开源证券所分析的，当前信用债收益率上行属于自发性调整，主要是前期信用债利率下行幅度过多之后的正常回调。2024年4月-7月，信用债市场呈现为快速下行，期间5年AA+信用债收益率下行幅度超过60BP，对于同期利率债市场，5年国债、10年国债收益率下行幅度分别为30BP、15BP，显然4月-7月信用债下行幅度要远超利率债。因此，不难看出2024年8月信用债超额上行的幅度属于明显合理的水平，更多的是4月-7月信用债收益率大幅下行之后的自发性回调。（《信用债或难以发生“负反馈”》）
债市涨跌是正常现象，今年以来债市火热上涨，但同时风险逐渐积累，所以大家需要理性看待近期的阶段性回调。
跌完了吗？
此次回调，不少投资者担心会不会引发债券市场的大幅下跌。毕竟对于2022年底的债市下跌，不少投资者还记忆犹新。
我们从资金面来看，2022年四季度资金明显收紧，反观当前，资金利率基本维持在1.8%左右，与此同时，8月28日隔夜、7天加权利率分别为1.52%、1.78%，为8月最低水平。
开源证券认为，由于当前基本面预期存在不确定性和资金面平稳，当前债市“资产荒”的逻辑基础仍然存在，对应投资者赎回债基便很难成为趋势性行为，即债市发生“负反馈”的概率低。（《信用债或难以发生“负反馈”》）
综合上述观点，结合当前债市资金面等情况，虽然波动不可避免，但投资者们对于债市，以及信用债的走势不用过于担心。
华安证券认为，债市短期内或继续维持震荡，短期内信用债在避险情绪或有进一步上行的可能，但大幅回调的概率不大，债市抵御风险的能力在提升。（《固收周报：短期调整过后，信用债该怎么买？》）
财多多认为，面对债市波动，投资者朋友们需要更加理性看待，树立长期投资、价值投资的理念。
一来，普通投资者很难精准把握市场节奏，所谓的买低卖高很有可能是一通操作猛如虎，结果还不如坚定持有。二来，频繁申赎产品也会产生相关的费用，纯债类产品想要低买高卖获取价差性价比并不高。
$东方臻宝纯债债券C(OTCFUND|006211)$$东方臻裕债券C(OTCFUND|016319)$$东方添益债券(OTCFUND|400030)$
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