本周联储局议息会议，一如市场预期，启动减息周期；惟减息幅度却达半厘，稍高于预期，为市场带来一定程度的惊喜。
虽然议息当日，美股表现反复，惟翌日走势已再度重拾升势，且多个主要股指同破历史高位。反而，美元的表现却斯人独憔悴，维持积弱状态。自今年7月下旬至今，短短不足两个月内，美汇指数已下挫超过5%。
随着联储启动减息周期，有不少分析对美元前景看淡。不过，从历史角度看，在进入减息周期后，美元又是否必会一蹶不振呢？
自1990年至今，联储局合共经历7次减息周期（包括今次），观乎之前6次情况，美汇指数在减息周期至再开启下一轮加息周期前，期间表现颇为反覆，录得升幅及跌幅出现次数各半：
图1：联储局启动降息周期至完结前美元表现即纵使美元已进入减息周期后，随后的走势亦未必一定会弱不禁风。
出现如斯情况，也许并不难理解。汇价的表现始终是相对的。
美联储局减息，最终会否令美元受压，还要端视其它央行的货币政策情况。
事实上，若根据目前利率期货显示，今年底市场预期美国联邦基金利率水平，仍将较欧洲央行官方利率，高出一厘以上！
再者，若从中长线技术走势角度看，美元仍然处于2009年向上伸延的上升通道内运行，反覆上行的趋势其实并未受到破坏。
图2：美汇指数仍在长线上升通道内运行故此，尽管现时利淡市场气氛，或令美元短期表现进一步受压。
惟技术走势上，美汇指数于100水平应有一定的承托，且在跌穿长期上升通道底线前（约96点），美元中、长线走势暂难言确认转势向下。
作者：财智坊
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