最近两个交易日,大家都在思考一个问题,就是周二大幅反弹后,整个市场是否真的止跌企稳了?如果已经止跌了,那为什么就是涨不上去,今天还大幅冲高回落?如果只是主力的诱多行为,上演了一场老乡别走的戏码,那为什么这两天又没有大幅下跌?
其实在《暴力反弹是一日游?今天A股缩量下跌另有隐情!散户要谨防被洗!》下午一文中,老白已经明确给周二的反弹走势定了一个性。
在老白看来,周二的暴力反弹,已经让A股市场摆脱了前面两周的下跌趋势。但大家要知道,A股市场不是只有下跌和上涨两种形态,在下跌和上涨形态中间,还有一个震荡形态。老白认为,接下来一段时间,A股市场就是一个箱体震荡走势,大体区间是3200到3300,在短期内恐怕不会连续大涨大跌!
虽然今天大盘冲高回落,只是箱体结构内的正常震荡,并未改变市场运行趋势。不过尽管如此,造成今天大盘波动的几个原因,还是值得我们高度重视的:
其一,昨晚美国劳工部发布了美国12月的CPI数据,但随后汇率市场的表现,却值得深思!在今早的【A股猛料】中,老白提到美国12月的CPI数据同比增长2.9%,与市场预期基本持平。对于这组数据,华尔街普遍预计,美联储会在7月底前降息,但之前预计的是9月前降息。也就是说,美联储2025年的降息预期有所升温。
照理说,美联储降息预期升温,对美元指数构成利空,美元指数下跌会撬动人民币汇率升值。不过昨天晚上美元指数仅在该数据披露后几分钟内出现跳水,随后快速拉出下影线止跌,今天继续维持横盘震荡走势,仍然处于阶段高位。离岸人民币汇率方面,目前也还稳定在7.35附近,同样也没有出现要升值的迹象。
要知道,这段时间央行和外管局已经多次向市场传达了要严控汇率的态度。即便如此,人民币汇率空头还是有恃无恐,接下来就怕人民币汇率再次贬值,冲破过去十几年以来的新低!
其二,境外ETF继续走强,加大对A股市场的资金虹吸压力。这点在昨天下午的文章中,老白也提到了。目前所有的境外ETF中,吸金能力最强是的沙特ETF、德国ETF和标普消费ETF。昨天在德国ETF停牌的情况下,沙特ETF放历史天量再次走强,场外资金仍然在追高。今天德国ETF复牌并创新高,带动沙特ETF和标普消费ETF继续大涨。
值得庆幸的是,老白注意到今天这几个ETF都出现跳空大涨,从技术形态上看,都已经向上偏离5日线超买。这导致部分场外资金不愿意继续追高,所以成交量相反较昨天明显萎缩。接下来就看这几个ETF是否会掉头下跌,把吞进去的资金吐出来,还给A股市场。
除了境外ETF外,一直虹吸A股的还有国债。昨天10年期国债和30年期国债出现止跌反弹,不过今天涨幅并未扩大。
其三,寒武纪在年报预告披露次日,出现断崖式跳水,资金出逃迹象明显。目前寒武纪市值已经高达2500亿,已经是大盘权重股了,所以寒武纪重挫,也是造成今天A股市场冲高回落的最主要原因。
由于寒武纪大跌与昨天发布的年报预告有关,这涉及到基本面与股价的关系。今天寒武纪在大跌后,寒武纪投资者关系部相关人士都表示,不太了解机构投资者的看法。如果连上市公司自己都看不懂股价为何大跌,估计绝大多数的散户朋友,也不太明白这其中的逻辑。考虑到现在正值年报披露期,那么下面老白就简单跟大家聊聊这方面的内容。
我们要弄清楚的是,上市公司业绩与股价的关系,不是亏损越多股价跌越多,盈利越多股价就涨越多。而是未来的业绩增长速度,是否已经反应到当前的股价上来?
老白先跟大家讲一个最基础的模型:
如果一家上市公司的业绩一直保持高速成长状态,在业绩走强的过程中,股价持续上涨,那么一旦业绩的成长速度放缓,股价就会掉头下跌。
这只是一个最基础的模型,在这个模型上,还会演变出一些新的变化。比如股价在业绩高速成长的过程中,累计涨幅过大,那么在业绩增速放缓之前,股价就可能提前下跌。至于会提前多久下跌,这就取决于股价的涨幅有多大,是否透支了业绩?而在老白的印象中,有些涨幅过大的个股,甚至在业绩增速见顶前一年,股价就见顶了。而最常见的情况,就是年报落地后,股价见光死回调。
再回到寒武纪上来,昨天公司发布2024年年报预告,公司预计2024年净利润-4.84亿元至-3.96亿元,增长幅度为42.95%至53.33%。也就是说,2024年寒武纪的业绩仍然是亏损的,只不过是减亏状态,亏损幅度比2023年要少一半。
看到这里,可能有朋友会认为,寒武纪今天大跌,是不是因为2024年业绩亏损?其实并非如此,寒武纪过去几年都是亏损的,2024年前面3个季度也是亏损的,所以2024年全年亏损几乎是明牌。
我们对着寒武纪过去几年的财报和股价走势,就可以看出其今天大跌的真正原因。从财报数据上看,寒武纪亏损最多的一年是2022年,当年净利润亏损12亿;2023年净利润亏损8.48亿;2024年亏损4到4.8亿。按照机构业绩预测,2025年开始,寒武纪业绩就会扭亏为盈;2026年将转为盈利4.34亿。
从股价走势来看,寒武纪2022年时股价还在最低位,2023年初开始趋势走牛。也就是说,2022年最差的财报数据利空落地后,股价开始转涨。昨天寒武纪发布的是2024年的年报预告,今天却出现放量破位杀跌。这表明过去两年股价大涨,已经透支了未来一两年的业绩成长空间。所以主力资金才会选择在业绩增速放缓之前,选择提前离场,而且是提前很长时间离场。
我们从寒武纪业绩与股价的波动关系可以看出,主力机构是在寒武纪业绩最差的时候进场的,在业绩高速成长的过程中离场的。看到这里,相信大家应该明白为什么一些业绩很差的个股,往往会被爆炒,但是业绩好的公司,股价相反不会涨。不是基本面对业绩没有影响,只是主力机构算足了提前量而已。
那么在年报披露期,大家就不要单纯的认为,业绩增速越高,股价一定会大涨;亏损的个股,股价一定会大跌了。当然,基本面与股价的关系不是上面几句话就可以讲清楚的,鉴于篇幅问题,今天就只和大家聊这么多。
最后还是回到今天的盘面上来,大盘维持震荡走势,下方支撑位是5日线和10日线,上方第一压力位是20日线,第二压力位是60日线,大体的箱体结构在3200点到3300点之间。只要未来一段时间,大盘在这个箱体内震荡,我们的关注焦点,就要从大盘走势转向热点轮动节奏上来。因为在震荡市中,只有踩准了热点的轮动节奏,才可以获得短线超额收益,否则就是不断坐过山车,浪费时间。
至于说短期主线热点,目前只有机器人是相对明确的。机器人连续走强数日后,今天终于出现了调整,但调整仅仅只是回补了5日线超买缺口,板块趋势并未动摇。明天只要机器人能稳在5日线之上,就有希望继续走强。但若明天击穿5日线回调,多半也能在10日线附近止跌。除了机器人外,目前市场关注度最高的是小红书概念,但昨天板块大涨时,主力资金有大幅拉高减仓动作,今天板块惯性冲高,恐怕主力还会继续减仓,那么板块持续性就不会太强。
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