美联储降息预期
一、美联储降息预期强烈
美联储理事沃勒周四释放重磅信号，若通胀如预期缓解，今年美联储或多次降息。他预计首次降息最早在上半年，后续只要物价与失业率等经济数据匹配，还会有更多降息动作。沃勒坚信通胀将持续向目标靠近，尽管当前部分关键价格仍有粘性，但随着时间推移，2024年的通胀粘性将逐渐消散。他认为只要通胀数据良好，降息时间会早于市场预期，且进展越大，降息幅度可能越大。
在沃勒讲话后市场对降息预期发生明显变化。根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）数据，5月降息可能性升至50%左右，6月降息可能性似乎更大。同时，今年年底前第二次降息的预期攀升至55%左右，比讲话前高出约10个百分点 。而在2024年12月会议上，联邦公开市场委员会成员虽预计2025年有两次降息，但也强调将保持谨慎和耐心，且市场预计1月28日至29日的下次会议降息可能性近乎为零。
二、金融市场反应各异
债券市场，受美联储降息预期影响，10年期美债收益率从本周稍早触及的14个月高位回落，最新报4.615%左右。通常情况下，市场对美联储降息预期增强时，资金会涌入债券市场，推动债券价格上升，从而使得债券收益率下降。
黄金市场，伦敦金呈现上涨态势，现报2714.261美元/盎司，较前一日上涨18.001美元，涨幅0.67%。盘中波动较大，最高触及2724.744美元/盎司，最低点为2689.725美元/盎司。黄金作为传统避险资产，在面临经济不确定性和货币宽松预期时，往往会吸引投资者的目光，推动其价格上升。
股票市场，标准普尔500指数周四下跌0.21%，至5937.34点，结束连续三天上涨，大型科技股回落。其中，以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌0.89%，至19338.29点；道琼斯工业股票平均价格指数下跌68.42点，至43153.13点，跌幅0.16%。苹果股价下跌4%，创8月5日以来最差表现，自2024年12月高点已下跌近12%，在七大科技股中表现垫底。与之相反，摩根士丹利因收益超预期，股价上涨4%。美国银行业绩虽超预期，但股价下跌约1%。此前一天，摩根大通和高盛等金融同行第四季度业绩同样超出预期。数据显示，财报季开局强劲，公布财报的公司中有77%超出预期。
三、通胀现状与前景分析
从数据来看，美国劳工统计局公布的2024年12月消费者价格指数（CPI）显示，扣除食品和能源的核心通胀率上升3.2%，较上月下降0.1个百分点，且低于经济学家预估的3.3%；总体通胀 $美国国债7-10年ETF-iShares(NASDAQ|IEF)$ 率在12 $苹果(NASDAQ|AAPL)$ 个月基础上增长2.9%，与预期相符。前桥水宏观研究主管鲍勃的研究也表明，当前美国通胀未出现显著上升，仅呈小幅度波动。
多位美联储官员对通胀发表看法。纽约联储主席威廉姆斯指出，反通胀进程虽在推进，但距离2%的目标仍有差距，还需更多时间。里士满联储主席巴尔金表示，新价格数据延续了通胀下降趋势，但政策制定者仍需采取限制性措施确保通胀回落至目标水平。芝加哥联储主席古尔斯比则对最新数据表示欢迎，对2025年实现软着陆保持乐观。
四、美股财报持续向好
美股财报季持续披露，众多企业业绩亮眼。美国银行2024年第四季度总营收253亿美元，上年同期为220亿美元；净利润67亿美元，上年同期为31亿美元，美股盘前股价快速拉升，涨近3%。美国合众银行第四季度净营收70.09亿美元，上年同期67.62亿美元；归属公司净利润16.63亿美元，上年同期净利润8.47亿美元。联合健康集团2024年第四季度营收1008.1亿美元，虽低于市场预测的1016.8亿美元，但调整后EPS为6.81美元，高于市场预期的6.71美元；预计2025年调整后EPS为29.50 - 30.00美元，营收在4500亿 - 4550亿美元之间，均高于市场预测。此前，摩根大通、高盛、花旗等多家美国大行第四季度业绩均实现大幅增长，部分银行甚至因资金充裕，不得不回购股票以减少过剩资本金。
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