我们今天发现了个有意思的事儿：
把所有ETF按照今年以来的股价涨幅进行排名，排名第一的是某德国ETF、大涨22.9%，排名第三的竟然是某个货币ETF，涨了18.9%！（数据截止日期：2025.2.11）
全市场ETF今年以来涨幅排名TOP5
数据来源：Wind资讯 统计区间：2025.1.1-2025.2.11。
本以为，这轮DeepSeek涨的眼花缭乱、AI+更是遍地开花，相关概念ETF应该在涨幅排行榜上，但没想到，竟被德国ETF、和这个货币ETF抢了风头。
德国股市今年竟然这么强？这个货币ETF又有什么致富秘诀？咱仔细研究了一番，发现一个现象：
某德国ETF跟踪的德国DAX指数今年上涨10.3%，经汇率调整后涨幅约8.57%，虽然表现不差，但是相较其22%+的涨幅，中间还是差了10%+。理论上说，ETF应该紧密跟踪指数，涨幅上不应该有这么大的差异，所以真相可能只有一个：
价格涨多了，溢价过高了。
这个货币ETF也只是个“货币ETF”，在利率持续下行后，这个货币ETF的7日年化收益率也只有0.158%，和其他货币ETF差异并不大。所以导致它暴涨的真相可能也还是那个：
价格涨多了，溢价过高了。
我们在去年的文章《10年的利息，一把就跌没了》详细解释过“高溢价”的形成原因和潜在风险。
所谓的高溢价，意思是价格涨幅高于净值涨幅。
每个ETF都有两个价值衡量的标尺，净值代表它的实际价值、价格则是买卖双方交易出来的价值。
如果价格>净值（价值），我们称为溢价，这个时候就有买贵了的风险；
如果价格<净值（价值），我们成为折价，这个时候就有卖便宜了的风险。
上文所提到的德国ETF和那个货币ETF，都是高溢价——价格涨幅高于净值（价值）涨幅的典型案例：
某德国ETF：今年净值上涨8.11%，但价格上涨25.9%，价格比净值多涨了17.8%（数据截至：2025.2.7）
某货币ETF：今年净值涨了0.03%，但价格涨了10%，价格比净值多涨了近10%（数据截至：2025.2.10）
世上没有免费的午餐，A股更没有。涨多了的部分，大概率会调整回来。
客官们且看某德国ETF的K线走势，年前它的股价已经大幅超越净值，溢价最高达到51%（即：价格比净值多涨了约51%）。而最近，在德国指数表现稳健的情况下，此德国ETF股价却快速跳水，疯狂回调年前收益。我们算了一下，如果有客官在年前追涨此ETF，那么到今天，账面浮亏可能已经达到24%。投资者如果盲目投资高溢价率的基金份额，可能遭受较大损失。
某德国ETF今年以来的K线走势
（K线代表股价走势，粉红色的线代表净值走势）
数据来源:Wind资讯 统计区间：2025.1.1-2025.2.11。
很多不明真相的客官看到大涨的ETF，选择直接冲进去，但殊不知，这或许是个“击鼓传花”的游戏，谁最后接棒，谁就面临着较大的风险。
那么，什么样的ETF会有这种风险呢？
1. 流动性较差，买入资金稍微多一点，就很容易暴涨。比如部分溢价较高的货币类ETF，前期的日均成交额大多不到千万。
2. 卖单有限：现在的跨境ETF普遍存在这个问题，这就导致了很多跨境ETF都存在高溢价风险。很多跨境ETF都设置了较低的申购上限，这相当于限制了此ETF的供给（卖单），一旦需求（买单）提升，那么溢价就容易起飞。
所以客官们在投资ETF的时候，切记要关注：ETF的溢价率水平。如果溢价过高（2%甚至以上），则需关注相关风险。
$富国中证港股通互联网ETF发起式联接C(OTCFUND|014674)$
$富国中证大数据产业ETF发起式联接C(OTCFUND|018135)$
$富国恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接C(OTCFUND|019261)$
风险提示：以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。基金有风险，投资需谨慎，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。请投资者关注ETF基金的特有风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等。本文章为学习笔记分享，所有内容均不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。转载引用需征求作者同意，请注明来源，侵权必究。
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