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“恒心为义的，必得生命。追求邪恶的，必致死亡。”
——《箴言书》11:19
最近这段时间，一提到万科A，不少人最先想到的就是大股东深铁集团28亿元贷款给公司续命，毕竟贷款条件太过优厚了，包括我在内，估计不少人可能第一反应是“发错了吧”。
28亿元，3年期，1年LPR-76bp，这怎么想怎么像是赔本买卖……
啊不，就是赔本！
（来源：深交所，路孚特，下同）
为何？个人认为有两个原因。
首先是押品。这次深铁集团接受了万科提交的40亿人民币万物云股份（折算后为2.115亿股），本不奇怪，但问题是……
居然按七折质押！这种友情价，真的像公告所说，不会损害公司及全体股东利益？而且贷款本身是按1年LPR-76bp定价，如果中期仍持续低息环境，利率或会越来越低，这和白借已经没什么两样了……
恕我眼拙，我看不出“定价公允合理”从何而来，倒不如说就是为了提振市场信心。
顺便说一句，这次深铁集团的预警线是130%，平仓线100%，按照每股20.54港币的前30交易日均价，以及外汇交易中心2月14日港币对人民币定盘价0.9209计算，目前的预警线是18.68港币，平仓线则是14.37港币，几乎都在历史低位附近。
如果数据没错，深铁无疑相当看好万物云的未来走势，但具体效果还是有待观察。
（行情图来源：路孚特）
其次，想提振市场信心，你自己也得先保证健康，但“泥菩萨过河”，可就是另一回事了。
根据深铁集团2024半年度合并口径财务数据，在不考虑货币资金是否受限的前提下，扣除短期借款20.4亿人民币，以及一年内到期长期借款237.88亿人民币之后，深铁自身货币资金剩余不到45亿元！
也就是说，单是对万科贷款一项，就会吃掉深铁超过六成的自由现金……除非深铁能一直保持超强融资能力，否则贷款还没收回来，自己就会先失血而死，未免太过滑稽。
（来源：深铁集团，深交所，下同）
但问题是……2024上半年亏损超过37亿元，大家真的会当没看到？
如果是头三个季度？对不起，亏了超过80亿元，更可怕了！
虽然香港方面分析可能是楼市下滑拖累，但根据公开信息，深圳地铁2024单是铁路及城市轨交在建项目总投资就超过4000亿元，实际亏损原因无疑不止于此。
（来源：无线新闻台《时事通识》）
总之我的态度已经说得很清楚了：除非深圳市府兜大底，否则我看你拿啥救！
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