新·观察：短评——……？

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开篇前的话（仅代表个人观点）：

$蜜雪集团(HK|02097)$ （也即蜜雪冰城）有意在香港上市，公司决策本身无可辩驳，但是冻资超过5000倍，就算考虑到港交所新IPO处理平台（FINI）上线，资金利用效率大幅提高，这也是一个相当令人惊叹的数据。不过包括蜜雪冰城在内，新股热度与投资价值的高低不成必然比例，脱离行业背景和经济环境空谈认购热度，一定会犯大错误。在此问题上，我与经济观察报和证券时报的观点一致，但解读角度不甚相同。

各位不妨想想看，奈雪的茶与蜜雪同属大众茶饮类，2021年上市时超额认购430多倍，但是股价呢？根据路孚特的数据，到现在，奈雪的茶股价跌了87%。你们可以说蜜雪与奈雪的茶在盈利水平（后者2024上半年调整后净亏近5亿人民币，前者2024前三季度盈利34.9亿人民币）和面临的宏观环境上不可同日而语，但在我看来，二者同样严重超购，区别只在谁重谁轻，最后结果估计也就是跌多跌少。更何况大家都知道，茶饮业严重依赖于经济大环境好转，但眼下宏观环境真有那么好？反正我不信。

各位还记得电影《无间道2》里头的那句台词吧——出来混，迟早是要还的。

“恒心为义的，必得生命。追求邪恶的，必致死亡。”

——《箴言书》11:19

曾几何时（彼时联合证券还没被华泰证券收购），当我在东北老家某券商的散户大厅看股票时，与一位所谓老股民就 $东方集团(SH600811)$ 起过争执，当时我由于看不懂这家公司错综复杂的经营，而被此君斥为无知。谁知道世事无常，东方集团居然被证监会拉出来祭旗了。

他若还在炒股，看到今天东方集团被证监会点名，又会作何感想呢？估计是悔之晚矣了。

（来源：中国证监会官网）

都说“墙倒众人推，破鼓万人捶”，东方集团正是最好例证。也许有人会骂我幸灾乐祸，但请注意，股市中墙倒众人推，无关人性，而是墙本身就不结实！苍蝇不叮无缝的蛋！

这次就谈两个问题：东方集团这堵墙，究竟哪儿漏了？墙倒之后的影响面又有多大？

先从前者说起，虽然按证监会的说法“就是财务问题”，而且也没披露数据，但就算这次没有通报，东方集团的财务也让我十分无奈。根据东财Choice数据，剔除银行板块和央企子公司之后，2020~2023连续四份资产负债表中，货币资金扣除一年内到期的流动负债全为负值的上市公司一共只有48家，东方集团正是其中之一。

要是多加个2019年呢？总共32家全负数上市公司，还是有东方集团！

它当自己是花木兰啦？军书十二卷，卷卷有爷名？

（来源：东财Choice数据，下同）

另一个问题就是影响面了。根据公开信息，东方集团2020年以来的年报由大华会计师事务所负责审计，并且这家事务所对该公司2020~2022年的年报都出具了标准无保留意见。各位不妨猜猜看，与东方集团同样情况的上市公司（2020年以来全由大华所负责审计，并且前三年均为无保留意见）有多少家？

正确答案：294家！

并且有意思的是，除了物产中大以外，这294家上市公司当中，没有一家对大华所年报审计付出超过1000万以上的审计薪酬，当中有119家连续四年的审计薪酬都在百万元以下。当然东方集团倒没那么吝啬，除了2020年没有数据，剩下三年的审计薪酬全是138万元……

不过说真的，上市公司吝啬也就罢了，会计师事务所却还要帮着说好话，这算不算另类打白工？二者之间的利益绑定是不是太过于紧密了？

总结起来，由于证监会目前只说有在调查，所以详细信息未披露之前，我暂时不好多做评价。但单从上面获取的两项数据，我对这家公司的前景也极其不看好，退市恐怕只是恩赐，持仓股民恐怕要面对漫长的法律拉锯战。做好心理准备吧。