2月10日至2月14日当周利率债收益率整体上行，十年国债期货全周收阴线，全周影响因素包括：稳汇率政策下资金面紧张、地产行业相关信息提升市场风险偏好、2024年四季度货币政策报告表述（明确货币政策适度宽松方向，但短期侧重内外均衡考量）等。动量指标显示利率债总体呈现多头震荡，震荡系统显示两债期货触及周线级别支撑区域、十债期货跌破日线级别支撑区域并向周线级别支撑区域运动。
随着近期稳汇率背景下的资金面紧张、滞后的货币宽松政策落地、风险偏好提升下的跷跷板效应，债市收益率曲线上行已进入今年第一次播种价值投资区域，短债已率先进入周线级别多头支撑区域，中长等期限紧随其后，此区域价格越跌价值越凸显。
当下要实质性的扭转通缩预期和状态，尚有一系列实际性的举措要落地，政策能否转向积极并不再摇摆，地产资产负债表能否有效修复，能否大剂量的宽信用使投资者预期从通缩转向通胀，这是将中期决定利率中枢有无上行的基础。政治局定调适度宽松，确认了未来一年货币政策放松还有较大空间。根据历史统计，从（宽货币+紧信用）向（宽货币+宽信用）转向的一年内，利率高低点幅度较为可控，年度利率风险有限。在经济企稳尚未牢固之前，政策方向以降低社会融资成本为目的，债市长牛的基石未变。
近期各期限债券受制于相关情绪预期因素出现波动，属于较为健康的牛市波段的“空中加油”，市场后续或将在资金面重新宽松、降息降准及相关基本面因素影响下重回强势。
（不构成投资建议）
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