小米的车不贵，但股票并不便宜

小小

这几天小米发布su7 ultra，主打“质价比”优势，PK保时捷等名车，但价格做到了52.99万元，加上套装，也就是63万左右，即便是顶配的纽北限量版也仅81万。

要知道在发布前，市场预期基础款就要卖80多万，所以小米不仅精通制造业，更擅长“拿捏消费者心态”，所以报价一出来，车圈直接爆了，一个晚上大定就出去1万辆。要知道，现在经济通缩，人们消费手都紧，而且这毕竟是50多万的车，并不是代步车，卖的这么火，让很多人看不懂了。

在人人都念叨“生意不好做”的今天，雷布斯是如何做到爆款的？这值得复盘分析一下。同时小米四大业务板块，分别是手机、家电、汽车、互联网服务，已经形成一定的“生态性优势”，因此其股价也呈现持续上冲趋势，那么现在的小米值得投吗？

带着上面2个问题，我们分析一下。

一、SU7 Ultra热卖的原因

1、定位准

小米SU7 Ultra的定位是“一款高性价比电动轿车”，它主要对标对手是包括特斯拉Model S Plaid、保时捷Taycan Turbo、以及莲花EMEYA繁花这些车型，都是有一定“的”，并不是简单的入门级车。所以它的定位，主要是4类人：

第一类，驾驶发烧友，比如赛车爱好者，好这口的，都有一定经济基础，对于速度着迷，所以小米SU7 Ultra零百加速仅需1.98秒，相当具有诱惑。

第二类，就是互联网或者金融从业者，这部分人“年轻多金”，喜欢科技感，但也不是冤大头，同时强调质价比。

第三类，传统的豪车用户中需要换车的人，玩豪车的，也不差钱，以前开的都是BAA、保时捷、法拉利啥的，也想尝尝鲜，再弄一辆，车库里也放的下。

第四类，女性车主。买这车的，基本女司机占到20%的比例，看中颜值，流线型车身吸睛，还有很多小细节的设计，符合女性车主对于“美和品位”的追求。

整体看买 SU7 Ultra的主要都是老司机，因为换购用户占比达到80%，都是真懂车的主儿。

雷军自己也明确表示，SU7 Ultra是技术旗舰车型，直接对标欧美豪华车型，意在通过“高配置碾压”，建立品牌高度，并提升小米在高端市场的影响力。同等配置的豪车，基本标准版就要过百万的，小米直接拉到50万左右，这种“炸裂感”结合着特有的营销手段，直接引爆了车圈。

2、技术优势

现在要想在一众车企中杀出，不能仅有“质价比”，没有点绝活是不行的，因为这个时代讲究的是“稀缺价值”。小米SU7 Ultra之所以吸引人，主要是4点优势，分别是动力足好操控，续航大充电快，智能化高，以及高颜值。

1）动力足好操控

SU7 Ultra搭载了由两台V8s电机以及一台V6s电机组成的三电机系统，系统综合最大功率高达1548马力。如此强大的动力储备，使其零百加速仅需1.98 秒，最高车速可达350km/h。要知道即便百万以上的豪车也没几个能做到“零百加速”2秒之内，比如特斯拉Model S Plaid需2.1秒，保时捷Taycan Turbo GT需2.3秒，法拉利SF90需2.5秒，兰博基尼Revuelto需2.5秒，布加迪威龙也需2.5秒。所以这种极致的速度感，既代表动力澎湃，也代表技术引领。

另外，小米SU7 Ultra配备了前六后四的高性能制动系统，前制动盘直径达430毫米，后制动盘直径为410毫米，搭配碳陶瓷制动盘以及Akebono黄色制动卡钳，100km/h刹停距离仅30.8米，且连续刹车性能稳定。这样在高速行驶时也能迅速减速，保障安全性。同时底盘经过精心调校，并配备空气悬架，无论是在赛道上开，还是平时开，都比较爽。

2）续航大充电快

开电动车，最怕的就是没电，很多人都有“里程焦虑症”。SU7 Ultra搭载宁德时代麒麟Ⅱ赛道专用高功率电池包，配置容量为93.7千瓦时的三元锂电池组，标准版车型CLTC续航里程为630公里 ，这足够日常通勤和中短途出行了，即便是从北京开到上海这种长途旅行，中间充一次电也能到了。而且使用了“高效快充技术”，支持800V高压快充技术，充电5分钟续航可跑200km，基本就是抽颗烟的功夫就够了。

3）智能化高

现在特斯拉FSD都进来了，所以小米也注重“智能驾驶”功能。SU7 Ultra 出厂搭载小米端到端全场景智能驾驶功能（HAD），集成了自动泊车、车道保持、自适应巡航等多种功能，同时还实现了车家互联。而且，车内配备16.1英寸超大中控屏和HUD抬头显示。

4）高颜值

这车颜值也是拉满，年轻人选车就喜欢好看的，也没啥错。SU7 Ultra整车呈现“低趴感”，流线车身，体现出“流动动力美学”，就本就是“盘靓条顺”。同时，车身还使用了大量的碳纤维材质，在提升刚性的同时降低了车重。小米做东西，很懂得“工程美学”，把消费者研究的很透，基本就是，性价比不高不弄，不漂亮不生产。

3、销售策略

SU7 Ultra的一大卖点，是其在专业赛道上成绩亮眼，比如在被誉为“绿色地狱”的纽博格林北环赛道跑出了2分09秒944的惊人圈速成绩，完全可以比肩顶级豪车的性能，打出“最速量产车”的亮点。专业认同度的提升，得到了车圈的肯定。

同时，雷军的卖货能力，已经被验证过很多次了。在小米SU7 Ultra的发布会上，雷总巧妙引用BBA车主案例，强调“让喜欢小米的人买得起高端产品”，这一策略既拉拢了潜在用户，让原本对BBA等豪华品牌感兴趣的消费者，看到了小米SU7 Ultra的质价比优势，又强化了品牌亲民与高端的双重属性，让消费者觉得小米品牌既有着高端的品质，更贴近大众的生活。

而且在出货细节上，也是动足了脑子，比如之前先通过媒体释放“对标特斯拉 Model S Plaid” 的81.49万元预售价，正式上市时却52.99万元起售，形成 “价格腰斩” 的强烈心理冲击，制造 “超跑平替” 话题，成功击碎“高端电动车= 百万级”的固有认知，另外3月31日之前下单，还能获得至高价值90000元的限时购车权益，这也促使其形成了爆款效应。

同时，雷军还亲自给车主代驾试车，并在社交媒体上与粉丝交流，倾听他们的声音，解答他们的疑问，这种近距离的互动，增强了消费者对小米品牌的认同感。在一定程度上，雷军的作为CEO的这种“细致入微”，有效提升了小米的品牌价值。

另外 ，在当今信息时代，社交媒体和网络传播的力量不容小觑。车圈很多大V纷纷推出详细评测，从图文到视频，快速而全方位的帮助人们了解SU7 Ultra的每个细节，而且冲上热搜引发热议，这波流量加持，也让SU7 Ultra快速刷屏。

二、小米造车未来的挑战

SU7系列，体现了小米造车的实力，销量反馈不错，市场热度也高，但这就意味着未来没有挑战吗？也不一定，小米造车未来要面对的挑战有以下5点：

1、核心技术不足：尽管小米自研了电机、HyperOS车机系统等，但在高阶自动驾驶算法、电池化学体系（如固态电池）等关键领域仍依赖外部合作（如与Mobileye、宁德时代的合作），这部分若无法突破核心技术壁垒，可能受制于供应商议价权，导致成本控制和差异化能力减弱。作为对比，特斯拉凭借全栈自研的FSD和4680电池技术，构建了全产业链优势。

2、产能爬坡的挑战：小米汽车北京工厂规划年产能30万辆，但初期爬坡阶段可能面临良率不足、供应链协同效率低等问题。汽车制造复杂度远超消费电子，任何微小缺陷（如电池热管理故障、车机系统Bug）都可能引发大规模召回，损害品牌信誉。这其实也是小米汽车交付慢的原因，和手机不同，汽车对于产业链的整合要求更高。

比如之前的SU7虽首月订单破10万，但实际交付周期长达6个月，暴露产能与供应链压力，而当下的SU7 Ultra付款之后，如果是定制款或非现车的订单，也要等2-3个月左右。若后续交付延迟或质量问题频发，可能影响用户的信任度。

3、价格内卷：中国新能源车市场已进入“内卷”阶段，比亚迪、特斯拉等头部企业频繁降价。SU7定价20-30万元区间，直接对标特斯拉Model 3、极氪007、小鹏P7i等车型，面临新势力与传统车企的双重竞争。同时竞品其实也在布局高端品线，所以未来小米SU7 Ultra的“质价比”优势可能被竞品价格战稀释。而且，新能源汽车渗透率不断提升，价格战将导致行业平均利润率下滑，小米需在性价比与利润间寻找平衡。

4、盈利需要规模：

汽车行业研发投入巨大，小米计划5年投入1050亿元。从财报来看，2024年第二季度，电动车等创新业务收入为64元，亏损18亿，基本是单车亏损6万元。第三季度，电动车等创新业务收入97亿元，净亏损15亿元。主要就是造车需要大量砸钱，资本支出很大，动辄都是上百亿规模，到现在基本就是靠手机业务来输血。2024年全年，小米汽车交付13.5万辆车，平均销售价格约为26.06万元，全年销售额约为351.81亿元，全年毛利率约为18.3%，毛利润约为27.5亿元，总体亏损43亿元，

2025年小米汽车还计划推出纯电SUV “YU7”，交付目标为30万辆，这车要是卖的好，将进一步提升营收规模，按照机构预测，即便一切顺利造车盈利也要到2026年了，那时候毛利率大概在25%左右。

所以总体看，造车这个生意，上来需要投入很多，盈利要有耐心。未来车市会越来越卷，所以一边是规模效应带来的成本摊销，一边是竞争烈度提升导致的毛利率下移，所以这部分还要再观察。

5、出口承压：当下gs战愈演愈烈，所以出口会比较困难，这导致增量部分基本只能靠内需，在一定程度上，这也会压缩成长性。

三、现在可以投小米吗？

1、 小米股价已经不便宜

小米上市初期，股价不断走弱。2022年时候，一度跌到8港股附近。2024年3月份，首款su7发布后，订单超预期，这使得市场开始重新评估小米的业绩成长性。股价从10港币附近爬升到20港币，大幅的上涨还是“924”之后，基本k线是沿着东北方向一路上行，现在接近55港币，总市值1.38万亿，雷军本人也因为小米股价上涨（持股大概24%），差点当了中国首富。

也就是小米股价其实已经大涨3年，2023年涨了 42.6%，2024年涨了121.15%，2025年到3月6日涨了59.13%，如果低点买入并拿着小米的，基本上已经挣了5-7倍，大幅跑赢大盘及几乎所有公私募基金。

一般而言，对于一只股票而言，只有当股价持续上涨的时候，人们才会反过来思考他的“投资价值”，也就是“价格发现”在先，“价值挖掘”在后，多少有点本末倒置的味道。股价一旦连续冲涨，研报预测、市场分析、以及股吧热评都会接踵而至。这会导致短期内“认识渗透度”过高，资金的涌入，配合业绩的走强，引发“戴维斯双击”效应。

但其实价值投资逻辑，讲究“买冷不买热”，因为关注度低的时候，才会有好价格，安全边际才大。所以小米股价已经连续上冲，从技术线维度，这叫“突破完成，趋势走强”，但从价投逻辑来看则相反，认为这是“价值变现完成”，甚至“价值溢价出现”。

2、 情绪躁动促使近期股价上冲

小米在之前主要做手机和家电产品，以高质价比著称，而且会玩互联网，年轻人喜欢。但投资者觉得，这种玩法毛利率不高，所以其2023年末营收2709.7亿元，但扣非归母净利才119.55亿元，也就是经营净利不到总营收的十分之一，毛利率21.21%，净利率仅6.45%。

2024年中报时候，汽车开始量产，创造增量业绩，手机业务保持强劲走势，市占率全球第三。空调业务出货超过330万台，同比大幅增长40%。互联网服务业务也在开始发力（这是小米不多的高毛利业务），后三个业务，贡献经营性现金流 ，以支撑造车的烧钱。

小米股价春节之后继续上冲，受益于科技股整体走热趋势，也就是投资者看重其未来成长性，所以其滚动市盈率已经冲到63倍左右，已经在历史市盈率分位点85%的位置，这说明估值给的比较高了，因为均值市盈率在30倍附近。

投资者看重其汽车业绩的未来发展，具有对标特斯拉的潜质，同时在AI领域，小米也计划未来投入1000亿，以搭建GPU万卡集群。家电市场，逐渐形成生态性优势，手机业务在强化市占率优势的同时，提升高端机型的渗透率。

3、 保持观望

总体来看，小米业绩确实呈现稳步增长势头，u7 ultr的热卖也进一步增加了市场关注度，表面看“护城河优势明显”，而且有成长性加成。但投资主要看的是“估值性价比”，一旦业绩提升，导致股价出现 “更大程度的提升”，其实就已经不是价值优势，而是价值诱惑。

面对任何短期涨幅较大的股票，冷静的投资者一般都保持观望 ，因为“低买”是投资的第一步，需要保证一定的安全边际。

买入任何一家公司的股票都应该是“挑剔的”，随意感往往会让投资者付出代价 。低买高卖，道理很简单，但蕴含着深刻的投资逻辑。因此，雷总很优秀，小米也是好公司，但面对当下的股价，保持观望体现出一个价投者的底色。

$小米集团-W(HK|01810)$ $恒生指数(QQZS|HSI)$ $恒生科技指数(HS|HSTECH)$