全志科技不仅1季度亏损难躲过，我估计2季度也亏损

$中芯国际(SH688981)$   $寒武纪-U(SH688256)$   $紫光国微(SZ002049)$  

寒武纪也没戏，现在产品与英伟达差距很大，研发投入太低，与英伟达等研发费用差距连续扩大，也意味着产品差距在扩大！

芯片最大的悲哀是到目前没有一家能做到业绩稳定增长，每次股价都是怎么涨上去，怎么跌下来，成了铁板钉钉的事情！

中芯国际都无法做到业绩稳定增长，购晶圆生产芯片想做到业绩稳定增长，就是白日做梦。

去年上半年晶圆价格疲软，购买晶圆生产芯片利润还可以，下半年晶圆价格开始坚挺，购买晶圆生产芯片业绩开始下降，随着低价晶圆用完，4季度业绩都是大降，全志科技4季度净利润1568万，实际已经进入亏损（全年增值税加计扣除6000万都分摊到了4季度），且亏损比较多，1季度报告出来看，亏损不会低。

大家都生产中低端产品，同质化竞争激烈，晶圆涨价时，芯片很难涨价，我估计2025年全年晶圆价格坚挺，而中低端芯片价格连续疲软，DeepSeeK让芯片研发投入下降，效率提升，缩短了芯片开发时间，你要赚钱，我他她也很快能生产，同质化竞争会更加激烈。

看中芯国际毛利率，就能知道全志科技业绩如何，2023年中芯国际毛利率略高些，全志科技一直亏损，2024年4季度中芯国际毛利率降下来了，全志科技业绩开始好转，2024年上半年中芯国际毛利率连续下降，全志科技业绩变好，3季度中芯国际毛利率提起来了，全志科技业绩开始下降。

对应看的时候，结合一定晶圆库存，去年全志中报委托加工物资库存4亿，大约是收入2/3，3季度用的晶圆是5-7月买的，4季度用的晶圆是8-10月买的。

中芯国际年报业数据出来，已经知道了全志科技1季度业绩，中芯国际都提前公布下个季度毛利率指引，那1季度业绩就更透明了，2季度业绩也基本明朗了。

全志科技2024年各季度业绩分析，收入和毛利率环比逐季度下降，双重作用导致业绩快速下降！

2024年4个季度收入分别为4.1亿，6.53万亿、6.22亿和6.03亿，分别增长71%、49%、40%和9%。4个季度收入增长连续放缓，从3季度开始收入环比连续下降。

2024年4个季度净利润毛利分别为1.37亿，2.14亿、1.92亿和1.80亿。

2024年4个季度毛利率分别为33.4%、32.7%、30.8%和29.9%。

2024年4个季度净利润分别为4908万，6998万、3193万和1568。

2024年4个季度扣非净利润分别Q1为1736万，6392万、2772万和684万。

2023年3季度亏损357万，2024年净利润为4352万，环比增长1119%，4季度净利润大增，主要是全年所得税中研发费用加计扣除都结算到了4季度，2023研发费用加计扣除为-5329万，剔除其影响（保持比较一致性），4季度亏损977万，环比3季度增加620万。

2024年3季度净利润3195万，2024年净利润为1586万，环比下降50.4%，同比下降63.6%，2024所得税种研发费用加计扣除预计为-5900万，剔除其影响（保持比较一致性），4季度亏损4313万万，环比3季度净利润下降7506万。

4季度扣非净利润684万，剔除研发费用加计扣除-5900万影响，扣非净利润为-5216万，环比3季度下降7988万，主业盈利下降太大了。

2024年1季度净利润4908万，其中公允2201万（偶发性，2025年不会有），剔除其影响，净利润为2707万。2024年1季度扣非净利润1736万，2024年4季度环比3季度下降7988万（扣非研发加计扣除），2025年1季度亏损躲不过（3季度报告出来，我就说亏损会来的），估计还比较高！

芯片行业最大的悲哀

紫光国微2024年净利润11.9亿（2023年25.3亿），同比下降53.0%，扣非净利润9.6亿（2023年23.9亿），同比下降59.9%。1-4净利润分别为3.07亿、4.31亿、2.72亿和1.81亿，同比下降分别为47.4%、46.7%、57.4%和63.8%。1-4季度扣非净利润分别为2.27亿，3.99亿、2.53亿和0.82亿，同比下降分别为58.3%、48.8%、54.8%和82.5%。业绩下降呈现逐季度提升态势，1季度是否会亏损很难说！

紫光国微是中国芯片行业典型例子，生产中低端芯片，你盈利好，我他她它都去生产，最后搞的你业绩连续下降，最后都搞到亏损。如果芯片厂家不大幅提高研发费用，开发中高档产品，继续相互撤台，在中低档产品转圈圈，以生产中低档产品为主，业绩很难变好！

我们芯片厂家资金和技术实力相对薄弱！大家每天喊着与英伟达比市值的时候，怎么不想想比比研发投入，英伟达研发投入都高于我们的收入！我们芯片想腾飞，必须要有一批资金和技术实力雄厚的企业（像华为）参与进来，大幅提升研发费用，在关键技术上有所突破，靠中小企业没戏，中小企业至多混饭吃！

寒武纪也没戏，现在产品与英伟达差距很大，研发投入太低，与英伟达等研发费用差距连续扩大，也意味着产品差距在扩大！

芯片必须起来，英伟达的高价芯片，让下游盈利能力连续下降，服务器的毛利率逐季度大降，4季度绝大部分陷入了亏损！