英伟达/Marvell连续大跌，寒武纪风险比天大，股价低于240合理的

Marvell市值从2月7号122美元到目前66美元，近1个月下跌超过48%，最近3天下跌近30%，市值568亿美元（相当于人民币4073亿人民币。最关键仍然处于大跌途中。

英伟达和Marvell股价连续大跌，且仍然在下跌途中，给AI芯片敲响了警钟。

在AI算力芯片领域，除了GPU，就是ASIC芯片与其竞争。

英伟达GPU为主，也进入ASIC行业。博通和Marvell生产ASIC。

寒武纪与英伟达和博通差距十万八千里，没有可比性。英伟达研发费用129亿美元 相当于925人民币，是寒武纪100倍。

最关键寒武纪产品与英伟达相比，差距仍然很大。寒武纪最新产品CMX-9，具有64 TOPS的算力，而英伟达最差的H20算力也有295tops，产品差距很大。

寒武纪

寒武纪2024年收入11.7亿，净利润为-4.5亿（上年-8.5亿），扣非净利润为-8.5亿（上年-10.4亿）。主业亏损8.5亿仍然比较高，但4季度盈利800万。

Marvell

迈威尔科技Marvell在2025财年第四季度实现营收18.2亿美元，同比增长27.4%，符合市场预期（18亿美元）。增长主要来自于数据中心业务（ASIC和光模块芯片）带动，其收入13.66亿美元，同比增长78.5%，其中AI收入约7亿美元，定制ASIC业务约3.4亿美元，主要受益于亚马逊 Trainium 2、谷歌 Axion的出货增加。2025财年第四季度实现净利润2亿美元。

ASIC业务正成为Marvell业务增长的核心动力之一。自推出该业务以来，Marvell已设计超过2000款ASIC定制芯片。

其获得亚马逊和谷歌等大型客户订单，是其收入增长的主要动力！

2025年AI收入超过15亿美元，占其总收入57.67亿美元的26%

2026年AI收入超26亿美元，占其总收入82亿美元的32%。

寒武纪&Marvell

Marvell已设计超过2000款ASIC定制芯片。Marvell产品进入亚马逊和谷歌。从产品丰富度、大客户认知度等各方面差距十分大。

寒武纪与Marvell收入差距仍然比较大

4季度寒武纪主业净利润800万&Mal arvell 2亿美元

2024年研发费用：寒武纪9亿人民币&19.7亿美元（141亿人民币），差距太大了，一份投入一份收入，别指望天上掉馅饼。

寒武纪市值3252亿&Marvell市值4073亿，几乎接近，有点太离谱。

寒武纪不确定性很大，市值低1000亿合理的，股价低于240。