炒股第一步,先开个股票账户

$中芯国际(SH688981)$    $海光信息(SH688041)$    $韦尔股份(SH603501)$   

我们过去对很多芯片公司寄予过厚望,最后都是怎么涨起来怎么跌下去。

当目前为止,没有一家业绩稳定增长,发展过程中都遇到过瓶颈,关键资金实力不足,研发投入力度不够。

一. 寒武纪产品性能差距仍然很大,算力方面: 

寒武纪最新产品CMX-9,具有64 TOPS的算力,华为910为256TOPS,英伟达最差的H20算力也有295 TOPS,产品差距很大。

 昇腾910B AI芯片采用7nm工艺,集成超200亿晶体管,FP16算力320 TFLOPS,INT8算力640 TOPS。英伟达H100则采用4nm工艺,集成800亿晶体管,FP16算力2000 TFLOPS,INT8算力4000 TOPS。 CMX-9算力仅为H100的3%。

 2024年12月,英伟达(NVIDIA)推出了全新的AI开发板——Jetson Orin Nano Super。这款开发板达到67 TOPS的计算能力,其售价也仅为249美元。 由此可见,英伟达低算力产品价格可以做到很低,远低于其高算力10万多元

 二.寒武纪研发投入不足是其致命弱势 

英伟达研发支出为129.14亿美元(925亿人民币),同比增长48%,Q4为37.1亿美元。

 博通研发费用为93.1亿美元,同比上年52.5亿美元,同比增长77% 

Marvell 研发费用为19.2亿美元 

寒武纪2024年1-3季度研发费用6.6亿,同比上年同期7.1亿下降。 

三. AI芯片属于研发费用烧钱产业,研发费用是关键 

上年Marvell研发费用增长很低,其公布Q1收入不及预期,投资者担心其跟不上市场步伐,导致其股价断崖式下跌。 

Marvell市值从2月7号122美元到目前66美元,近1个月下跌超过48%,最近3天下跌近30%,市值568亿美元(相当于人民币4073亿人民币。最关键仍然处于大跌途中。 

性能越高,算力越高,研发费用越高,对生产厂家资金实力要求越高。据黄仁勋透露,英伟达B200芯片的研发费用高达100亿美元。 

寒武纪算力提升缓慢,其研发投入不高是重要原因之一,其算力提升有一个很漫长的过程,尤其研发高算力芯片,需要的研发费用很多,这个瓶颈很大,它最终算力能达到多少,不确定型很大。 

英伟达、博通和Marvell很大部分收入来自大客户,它们收入都是有了大客户后,才有所突破,寒武纪算力提不起来,就很难有大客户,收入就会遇到瓶颈,未来收入和业绩很不确定。 

华为有钱烧,昇腾的发展会远快速寒武纪,中国大客户华为会垄断大部分。 

英伟达、博腾市值那么高,大家都看好AI行业,寒武纪市值也达到这么高,会激发更多的公司进入算力芯片市场。DeepSeeK让芯片开发费用大家,效率提升,进入高算力芯片难度大,但在低算力芯片,相信中国会出现第二个寒武纪、第三个寒武纪。。。同质化竞争加剧,未来是否能赚到钱,不确定性很大。

2025-03-12 08:53:41 作者更新了以下内容

四.寒武纪高估太离谱,集聚风险已比天大,风险放第一

寒武纪与英伟达和博通差距十万八千里,没有可比性。

Marvell是英伟达和博通后,第三大AI芯片公司,具有一定可比性。

寒武纪

寒武纪2024年收入11.7亿,净利润为-4.5亿(上年-8.5亿),扣非净利润为-8.5亿(上年-10.4亿)。主业亏损8.5亿仍然比较高,但4季度盈利800万。

Marvell

迈威尔科技Marvell在2025财年第四季度实现营收18.2亿美元,同比增长27.4%,符合市场预期(18亿美元)。增长主要来自于数据中心业务(ASIC和光模块芯片)带动,其收入13.66亿美元,同比增长78.5%,其中AI收入约7亿美元,定制ASIC业务约3.4亿美元,要受益于亚马逊Trainium 2、谷歌 Axion的出货增加。2025财年第四季度实现净利润2亿美元

ASIC业务正成为Marvell业务增长的核心动力之一。自推出该业务以来,Marvell已设计超过2000款ASIC定制芯片。

其获得亚马逊和谷歌等大型客户订单,是其收入增长的主要动力!

2025年AI收入超过15亿美元,占其总收入57.67亿美元的26%

2026年AI收入超26亿美元,占其总收入82亿美元的32%。

寒武纪&Marvell

Marvell已设计超过2000款ASIC定制芯片。Marvell产品进入亚马逊和谷歌。从产品丰富度、大客户认知度等各方面差距十分大。

寒武纪与Marvell收入差距仍然比较大

4季度寒武纪主业净利润800万&Mal arvell 2亿美元

2024年研发费用:寒武纪9亿人民币&19.7亿美元(141亿人民币),差距太大了,一份投入一份收入,别指望天上掉馅饼。

寒武纪市值3306亿&Marvell市值4073亿,几乎接近,有点太离谱。

寒武纪不确定性很大,市值低1000亿合理的,股价低于240。

2025-03-12 09:02:59 作者更新了以下内容

我们在其它类芯片一直在中低档徘徊,总是无法突破进入中高端,同质化竞争激烈,大家业绩波动大。

在算力芯片方面,我们与英伟达和博通差距更大,进入中高端难度更大,面临的问题与其它芯片是一样的 寒武纪同样面临瓶颈问题。

2025-03-12 12:31:33 作者更新了以下内容

未来5-10年,寒武纪净利润是否能达到10亿?达到20亿,市值是我上面说的1000亿!

我认为5-10年达到10亿,也有难度!为什么?

2025-03-12 12:53:48 作者更新了以下内容

寒武纪最新产品算力仅为英伟达H100的3%,与华为也有比较大差距,其产品属于AI算力芯片的低档产品,缺乏竞争力。

这个道理与其它芯片一样,如MCU,我们均生产的为中低端产品,同质化竞争激烈,价格处于低位运行,根本不赚钱或赚小钱。而汽车等用高端MCU依赖进口,价格高,国外几个公司赚大钱。

寒武纪无法开发出高算力GPU 英伟达去年研发费用129亿美元,博通93亿美元,英伟达开发B200研发费用100亿美元,寒武纪1年研发费用支出10亿都艰难,5年内是否能开发出最低端H20?我认为可能性很小。

我相信,AI算力芯片与其它芯片一样,低端算力芯片不可能只有寒武纪一家(不提华为,我认为华为有实力继续提升其产品档次),未来会出现第二个寒武纪,第三个寒武纪。。。,与其它芯片一样,无法逃过同质化竞争。

最终会在圈球一个大市场中竞争,如寒武纪产品没有重大突破,怎么竞争?想突破,靠什么突破?研发资金在哪里?

2025-03-12 15:42:28 作者更新了以下内容

看待寒武纪的未来,不能与其它芯片公司混淆,只能与AI算力芯片公司相互比较。

2025-03-12 19:24:25 作者更新了以下内容

随着更多厂家进入 AI芯片价格会呈现下降趋势

2025-03-13 06:33:29 作者更新了以下内容

文字大家不会看的很明白,我用数字给大家解读一下上面每段话,大家就很清晰了

2025-03-13 06:46:18 作者更新了以下内容

英伟达最近三年研发投入是290亿美元,相当于2000多亿人民币。

假定英伟达是个中国公司,开发H100的研发投入也需要200-300亿。这么高的研发投入,只有像华为那样大公司可以承受。

2025-03-13 06:58:22 作者更新了以下内容

5年内,我们在AI芯片行业很难与英伟达和博通等竞争。

在AI芯片价格高的时候,即使高研发费用,它们都赚了很多钱。

随着竞争者增多,AI芯片价格会呈现明显下降趋势,任何产品都是刚开始价格高,后面价格会下降到绝大部分用户能接受。

一旦价格降下来,高研发费用会导致后面进入者很被动,而英伟达和博通这些公司研发费用压力很小(它们大部分产品在高价时已收回研发投入)。

2025-03-13 07:42:07 作者更新了以下内容

未来,寒武纪处理研发费用和利润之间的关系很关键。

研发费用停留在现在这个水平,未来发展就会没有动力,收入提升到一定程度就会停滞不前,甚至未来被淘汰。

提升研发费用,就会导致盈利能力下降, 甚至亏损提升。

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