上周（3.3-3.7）超预期走弱的美国经济数据导致美元呈现2022年11月以来最大的单周跌幅，黄金等大宗商品顺势反弹，投资者情绪略有回暖。
【市场观点】
一方面政策的迁移不定令市场的确定性下降。
俄乌的谈判进展也一波三折，市场整体仍面临不确定性。叠加周内公布的诸多经济数据表现疲弱，美国2月ISM制造业PMI录得50.3，略低于预期的50.5，非制造业PMI反弹至53.5，好于预期，但持续性存疑。
美国2月非农新增就业15.1万人，略低于市场预期的16万人，1月数据从14.3万下修为12.5万人，失业率从4%回升至4.1%。就业市场不仅当月疲弱，还对前月数据进行了下修，更重要的是当期数据中政府就业人数还增加了1.1万人，但马斯克领导的政府效率部（DOGE）正开启对冗余人员的裁撤行为，若后续继续进行将显著拖累政府端的就业数据。
受上述因素影响，美元指数单周重挫3.4%，Wind数据显示，是自2022年11月以来的最差表现，这也在一定程度上帮助黄金获得支撑性买盘。
不过需要注意的是，即使在当周如此逆风的经济指标下，美联储主席依然重申了其稳健的货币政策展望，美联储仍将保持一定的耐心，这也意味着风险偏好下行的过程或仍将持续，若流动性紧张的情况进一步恶化，黄金亦难免出现被拖累调整的可能。
【上周市场动态】
美国2月非农数据表现疲弱。美国劳工部上周五报告，美国2月就业人数增加15.1万人，不及经济学家预计增加的16万人；美国2月失业率为4.1%，创去年11月以来新高，高于经济学家预期的4%。
央行继续购买黄金资产。根据世界黄金协会的数据，中国人民银行继续购买黄金。中国央行在2025年前两个月增持了10吨黄金。然而，最大的买家是波兰央行，它增加了29吨黄金储备，这是自2019年6月购买95吨黄金以来的最大购买量。
鲍威尔坚称美联储将保持谨慎。美联储主席鲍威尔上周五在芝加哥大学布斯商学院发表讲话，再次强调了美联储在当前不确定性中保持耐心的立场，并表示他对当前经济状况仍持相对乐观。
转载来源：博时投资汇
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